昨日股指探底回升，雖然盤中一度跌逾1%，但是午後在地産等板塊帶動下有所反彈。目前滬深300指數仍然處於中樞內，震蕩選擇方向。具體來看，滬深300收盤跌0.5%，跌幅大於主力合約的0.46%。昨日盤中走勢空頭佔據了主導地位，指數下跌伴隨著持倉的增加，而午後反彈時持倉量則不斷下降。

　　經過前期的大漲，股指一直運作在區間中，震蕩消化前期的漲幅，表現在期指持倉上也非常明顯。8月4日期指收盤總持倉達到歷史新高的19.4萬手之後一路下滑，目前持倉量已經降至16.3萬手。持倉量的不斷下降説明多空雙方對後市的不確定增加，紛紛離場觀望。後市方向明確後，總持倉量的下降將為後面的上漲或者下跌提供更多的動能。

　　國際方面，週四公佈的歐元區8月製造業PMI初值預期51.3，實際值為50.8，創下了2013年7月以來最低。德國8月Markit/BME製造業採購經理人指數初值52，大於預期值的51.5。而美聯儲週三發佈了7月29-30日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要。紀要顯示，美國就業市場狀況已經開始逐步接近於歷史上正常時期的水準，美國就業市場在過去一年間的復蘇表現要遠遠好於此前預期，美國提前加息預期加強。

　　國內方面，股指盤初較為穩定，但是在9點45分公佈的匯豐PMI初值僅為50.3，大福低於預期的51.5和前值51.7，期指盤中立馬出現了下跌。匯豐PMI初值創出了3個月最低，終結此前的反彈。受數據利空影響，股指期貨主力合約盤中一度下探到2336.2點，跌幅1.25%。本週國家統計局公佈的數據顯示，7月份，我國70個大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)和二手房住宅環比下降的城市分別達到64個和65個，分別比6月份增加了9個和13個。北京、上海、廣州、深圳4個一線城市的房價也開始下跌。信貸縮緊和房地産投資放緩對經濟形成了一定壓力。

　　技術面上來看，日線的K線仍然圍繞中軸運作，KDJ指標在50上下運作，沒有明確的方向性提示。而MACD指數前期高位死叉回落，但是指數卻並沒有出現大幅回落的情況，所以空頭也不敢全力做空指數。所以目前最好的策略還是觀望，等多空分出較為明確的勝負之後再介入。

　　長期來看，目前國內處於轉型階段，在去杠桿和去産能為主旋律的情況下，管理層不得不犧牲經濟增速來加速國內經濟的轉型。整體經濟增速的下降勢必將對上市公司的利潤産生短期影響，這就制約了指數的漲幅。但是目前現貨市場的藍籌已經非常有吸引力，平均市盈率處於歷史地位，長期來看指數的投資價值非常大。指數現貨的基本面情況決定了股指期貨長期上漲的確定性。