繼上週三連陰后，期指連續兩日收漲，昨日四大合約漲幅皆在1%左右。有意思的是，繼上周空軍司令精準減倉後，本週一主力席位的操作迥然相異，令人難尋“大戶風向標”。

　　以1408合約為例，昨日中信期貨大幅減持多單919手，凈空單從3862手增至4712手；而海通期貨則大手筆地拋出2554手空單，凈空單從13354手減至11250手。再看1409合約，中信期貨大幅增持多單1647手，其凈空單從7745手減至6860手；與之迥然相異的是，海通期貨大幅增持空單1412手，凈空單從2407手增至3452手。

　　“大機構的持倉變化，以前很管用，但現在裏面可能有較多的期現套利盤混在裏面，不容易以此作為行情風向標的依據。空單減持有可能是期現套利平倉導致。”銀河期貨研究員周帆告訴中國證券報記者。

　　分析人士指出，當前多空主力勢均力敵，本週交割多空短線或再現爭奪。短期來看，經濟企穩復蘇、貨幣政策偏寬鬆仍有助於股指上行，預計期指在調整之後有望重拾升勢。

　　期現價差擴大 多空激烈對峙

　　昨日期指震蕩走高，盤中接近年內新高。截至昨日收盤，期指四大合約全線收漲，其中主力合約IF1408收報于2360點，上漲23.6點或1.01%；次月合約IF1409收報于2367點，上漲23.8點或1.02%。收盤四個合約，股指期貨累計持倉增倉2092手至184345手，成交量85.61萬手，較前一交易日增加60191手。

　　收盤主力席位持倉數據來看，匯總持倉前3名合約，前20席位多單減持954手至117496手，前20席位空單增持1807手至147087手。個別席位來看，多單中信期貨加倉843手，海通期貨減倉633手，國泰君安期貨減倉769手；空單中信期貨增倉629手，海通期貨減倉1141手，國泰君安期貨減倉444手。

　　國泰君安期貨研究員胡江來表示，近期多空資金的持倉意願均較強烈，在行情低位到來之際，不排除多頭資金加碼或新資金入場，推高了近期走勢。

　　銀河期貨研究員周帆認為，因為現在行情已經啟動，期現價差開始擴大，存在較多的期現套利機會。“海通有資管公司，資管産品比較喜歡做期現套利，風險小收益穩定，我料主要是期現套利的平倉，導致空頭減倉，而且昨天基差已經回歸了。”

　　分析人士認為，從持倉看多空主力勢均力敵，因此短線上漲趨勢也不能完全確立。不過滬深股指均在觸及前期高點後止漲震蕩，而期指在現貨收盤後大幅回調，最終以貼水5個點收盤，這也給近期的走勢蒙上陰影。

　　“一般期現價差大於15個點以上套利機會就比較大，前段時間一直都大於這個數，完全可以做期現套利。昨天已經回歸了，套利此時平倉可以實現收益落袋。不過按這個思路，凈空(空頭變化-多頭變化)可能在3000多手，説明現在做空力量還是挺強。”周帆説。

　　經濟回暖持續 後市繼續看漲

　　對於近兩個交易日期指連續收漲，業內人士認為主要是經濟回暖勢頭仍在延續、房地産鬆綁跡象明顯、滬港通進入衝刺階段等利好刺激。

　　安信期貨研究員劉鵬指出，首先，滬港通進入衝刺階段，滬港通的漸行漸近對於折價的A股藍籌股來説是一大重要利好。其次，近期公佈的數據顯示經濟回暖勢頭仍在延續，市場預期貨幣政策存在定向放鬆的空間。

　　“昨天漲幅靠前的是農林板塊，但房地産政策鬆綁的消息利好于銀行及房地産相關行業。上週五技術指標上顯示短暫調整已結束，昨天上漲其實是大概率事件。”南華期貨分析師謝蒙捷説。

　　本週是股指期貨的交割周，從歷史經驗來看，交割周內兩市或有大幅波動。業內人士如何判斷期指後市行情呢？

　　“本週影響期指行情的關鍵因素在於經濟基本面的改善能否延續。”劉鵬告訴記者，本週將陸續公佈7月新增人民幣貸款、M2、固定資産投資、工業增加值和全社會用電量等宏觀數據，市場對於此次公佈的數據總體預期較為樂觀，基本面的改善將為期指中期上行打下基礎。但是房地産市場的疲弱或將一定程度上制約期指上行的空間。