如果要問績優基金經理們接下來的投資方向，那就是戰略新興産業+國企改革。

　　基金半年報“曝光”了績優基金經理們對於股市的最新思考：中國經濟“新常態”下，基金認為，在明顯增量資金持續流入之前，暫時難言系統性的行情，接下來的投資佈局，會重點關注受益於改革和政策紅利的戰略性新興産業與國企改革。

　　經濟增速“新常態”

　　刺激和托底已變得越發明確，但多數基金經理預期，經濟依然難有超預期的表現，中長期而言，經濟增速穩中有降可能是“新常態”。

　　“經濟方面，總體數據不佳，加強了市場對保增長的政策預期，中央高層也頻頻表態穩經濟的重要性，目前看，較大可能處於築底過程中。”寶盈鴻利收益認為，未來房地産的走勢比較關鍵，目前看基建更多仍只是對衝手段，但很難獨立支撐經濟。調結構仍將是長期共識，關注點仍主要在改革的落實和長期受益於經濟調結構的品種。

　　“2014年整體宏觀經濟依然處於緩慢增長階段。”中郵戰略新興産業任澤松判斷，投資方面，資金來源有所改善，基建投資也大幅增加，但是地産投資仍然是目前投資方面最大的拖累。消費方面，必須與可選消費均有所反彈，但是在基數因素逐漸消除後，預計後續增長很難持續。出口方面，順差創出最近幾年新高，但是出口對於國內經濟影響的彈性，正在不斷減弱。

　　長信雙利優選的談潔穎認為，2014年下半年在經濟層面更多還是一個“政策托底”市，但需要注意政策改革和政策刺激所帶來的不同之處。改革和刺激的區別在於，刺激不是長久性的，最終會選擇退出，而改革是具有歷史持續性的，代表著長期方向。

　　對行情不再悲觀

　　“穩增長”的力度和廣度日益增大，流動性也有持續放鬆的趨勢，房地産業的新政策、滬港通以及IPO再次重啟都對市場預期産生了影響。對於後市而言，績優基金經理並不悲觀。

　　興全輕資産陳揚帆認為，上述變化會讓前期市場過於悲觀的看法得到部分糾正，預期有所改觀，行情因此有所表現、風格有所轉化都是正常的。尤其是政策驅動疊加股價超跌，催生一波新的行情熱點純屬正常。但是在觀察到有明顯增量資金的持續流入之前，暫時還難以斷言系統性的大行情。

　　“對於下半年市場的走勢，我們並不是十分悲觀。”中郵戰略新興産業任澤松表示，近期市場已出現一定程度的上漲，主要是受流動性的推動而非來自經濟本身的作用。本次實體領域流動性的好轉主要原因是商業銀行主動信貸創造，但這一過程的可持續性還需要進一步觀察。任澤松認為，市場未來能否形成一波像樣的上漲行情還需要實體經濟出現比較明顯的回復，例如PPI的改善，發電趨勢的改善，地産銷售的改善等。

　　財通可持續發展主題基金認為，A股市場的持續低迷，主要源於經濟預期的不明朗疊加市場制度的亟需完善。但中國經濟長期增長動能充沛，而證券市場的改革也值得期待，加上當前許多藍籌股估值的大幅折價，對於A股長期走勢並不悲觀。

　　堅持佈局改革路徑

　　對於接下來的投資佈局，部分績優基金經理認為，2014年改革主題會貫穿全年，值得繼續深入挖掘。

　　長信雙利優選基金經理認為，改革和刺激，兩者對於資本市場最大的不同在於刺激影響短期估值，改革將提升長期估值。“我們不認為市場因為某些因素的刺激就能完成風格的轉換，風總是起于青萍之末。我們依然堅持改革的路徑，2014年下半年我們將投向新能源汽車、國防軍工和美股映射這三大方向。”

　　在行業配置方面，任澤松依然看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興産業，如網際網路産業、資訊安全産業、生物醫藥、環保等行業。

　　“在國企改革的大背景下，越來越多公司重視資本市場的表現。”寶盈鴻利收益表示，操作策略上可能與上半年略有差異，優質藍籌股的配置比例可能提高，尤其是市場關注度極低的行業。

　　財通可持續發展主題表示，接下來一方面選擇基本面良好，具備可持續發展潛力的公司；另一方面堅持以合理的價格買入，規避估值過度透支未來預期的公司。此外，在戰略性新興産業和國企改革領域，不少行業將受益於改革和政策紅利，將繼續關注這些行業的主題性投資機會。