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2024年06月19日 星期三

雙週策略:風格主題輪番上漲 優先均衡風格搭配

  • 發佈時間:2014-08-26 10:16:23  來源:中國網財經  作者:一路財富 胡廣生  責任編輯:張明江

  一、股票市場:A股震蕩上揚,市場賺錢效應明顯

  截止8月15日收盤,上半月滬深兩市雙雙保持反彈,成交額較前兩周繼續放大,成長股表現強于價值股。其中滬指漲1.90%,報2226.73點,深成指漲1.28%,報7982.07點,創業板漲5.02%,報1392.45點。從市場表現看,大盤以震蕩反彈為主。板塊方面銀行、地産震蕩回落,券商、保險、汽車等板塊輪番上漲。在主題投資方面,全息概念、蘋果産業鏈、智慧家居國企改革等各種題材不斷引發短線賺錢效應。

  從消息面來看,在滬港通預期下市場以增量資金推動行情演繹而非基本面發生改變。在上週五8月15日未現股指IF1408交割魔咒,其中公佈的七月主要經濟數據除PMI和出口超預期增長外,其他如工業增加值、新增人民幣貸款等有所乏力,房地産市場量價齊跌迫使各地紛紛鬆綁限購政策,而國務院辦公廳關於多措並舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見,表明央行年內的基本的政策導向是定向寬鬆降低企業融資成本。

  一路財富研究中心綜合判斷:8月下旬仍保持謹慎樂觀,中報進入集中披露期,預計A股市場仍會是上有壓力下有支撐的窄幅波動走勢,但市場震蕩行情有利於局部熱點和行情延續,短期的主題機會有習主席訪問蒙古、金屬機殼、阿裏IPO影子股等題材,另外即將到來的9月屬於農藥、水泥、白酒等傳統行業旺季,漲價預期下相關板塊值得關注。建議在保持低股票型基金倉位同時,可以優先關注持有業績支撐的銀行、醫藥和食品飲料中基本面底部已經逐漸明朗的高端白酒等股票型基金。

  二、債券市場:債券市場膠著,仍需注意低評級違約風險

  7月份的信貸和經濟數據全面部分滑落,對債券市場形成一定支撐,央行再貼現政策繼續發力,寬鬆的貨幣環境繼續支撐信用債走牛,短期內持有信用債暫無估值的壓力。從8月4日至8月15日上證國債指數上漲0.12%;企債指數上漲0.33%,上證轉債指數上漲0.10%。從收益率水準看,中高等級品種收益率顯著下行,但絕對收益仍處於歷史較高水準;低評級品種收益率表現則略顯平淡。在流動性方面國務院辦公廳發佈的《關於多措並舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》,提到落實好“定向降準”措施,發揮好結構引導作用,引發市場對貨幣政策放鬆的預期。但在二季度貨幣政策執行報告中,央行認為貨幣政策主要還是總量政策,其結構引導作用是輔助性的。

  一路財富研究中心綜合判斷:預計下半年如果房地産下行速度沒有得到有效遏制,央行將從之前的公開市場操作和窗口指導過渡到放鬆政策,繼續推進“定向降準”乃至“定向降息”,資金利率將持續下降,在貨幣政策定向寬鬆背景下,資金面整體依然寬鬆,但隨月末繳存期到來階段性和結構性資金仍會緊張,同時階段下行將引發交易性投資機會,銀行理財産品仍是配置債券主力資金,但很難再現上半年債市牛市行情。中高評級品種仍然具有配置價值,低等級信用債和鋼鐵、礦産、房地産行業債券需持謹慎態度。

  三、基金策略:成長藍籌平衡配置,階段關注主題概念基金

  基於上述對宏觀經濟及A股市場的分析,7月宏觀數據仍需證偽,而流動性相對充裕以及滬港通、優先股等多因素配合下,市場仍有投資機會可尋,考慮結構性投資機會仍是主要看點,主動投資的基金優勢延續。

  落實到基金投資策略,本輪行情啟動成長唱戲,價值搭臺,板塊輪動效應明顯,在風格搭配上立足成長,建議重點關注消費成長風格基金,低估值的價值型基金在本輪反彈中可以適當降低倉位,而新興成長風格基金把握回調配置機會,著重考察管理人個股選擇能力。我們認為, IPO發行節奏正常化,微刺激政策已經奏效,以絕對收益為投資目標且選股能力出色的基金可以作為風險偏好較低的投資者組合內獲取穩健收益的品種;在主題投資盛行之下,主題投資策略基金或者側重某一主題機會的基金,也可作為組合配置中靈活進攻的品種,例如京津冀環保題材、阿裏上市影子股以及傳統行業旺季提價預期等。

  操作層面上,8月下旬建議積極型投資者維持股票型基金倉位-低配,密切關注後期以地産為主的藍籌股是否能夠接力藍籌行情,適當調低大盤藍籌基金,在回調配置中以成長為主的基金倉位;建議穩健型投資者維持股票型基金倉位-低配;建議保守型投資者維持股票型基金倉位-低配。

  四、類型基金投資建議及推薦

  1、權益類基金:配置靈活且選股能力突出的基金

  目前大盤維持震蕩行情,建議投資者穩健操作,不要盲目追漲殺跌超配高風險激進型品種,密切關注新股發行節奏以應對創業板和中小板的高估值風險對成長型風格基金業績的衝擊,著重考察基金經理個股選擇能力,可優先關注景順長城策略精選靈活配置混合、上投摩根行業輪動、華商主題精選、華商新量化、諾安靈活配置等。

  2、固定收益類基金:短期債市膠著,債券基金整體繼續上漲

  目前國內整體經濟狀況偏弱、通脹相對溫和,資金面的相對寬鬆使得債券市場上半年産生牛市行情,市場未來有可能出現分化行情,利率債上漲趨勢有放緩跡象,但高風險品種機會仍然存在。如華商雙債豐利A、易方達安心回報A、上投摩根分紅添利A、華富收益增強A。

  3、貨幣類基金:收益回調,仍為現金配置管理工具

  受監管層將嚴控對於貨幣基金流動性風險管理,近期貨幣基金收益率持續走低,紛紛破五,但從長期看貨幣基金依然是現金管理的最佳投資品種,並且近期一路財富聯合銀華基金推出的一路財富聯合銀華基金推出的智慧升級的一路寶2.0貨幣基金,智慧升級的贖回規則為D+0(可隨時贖回)智慧升級版D+0一路寶貨幣2.0基金。關注近期成立或成立規模大、T+0等要素的貨幣型基金。如南方現金增利貨幣A易方達貨幣A、易方達天天理財、一路寶(000657)。

  4、QDII類基金:全球化資産配置,關注REITs和資源品型

  建議投資者在全球市場波動中,投資海外,分散投資,規避風險,近期美股回調後重新進入反彈通道,側重關注主要投資發達市場QDII,尤其是重點投資美國REITs的QDII和歐洲股票市場的QDII,適當考慮資源品QDII和新興市場QDII配置。如諾安全球收益不動産、上投摩根全球天然資源和上投摩根全球新興市場。

  *風險提示:

  本報告所載的資料和觀點僅反映本公司在發佈本報告當日的判斷,所指投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動,在不同時期,本公司可發佈與本報告不一致的觀點。讀者不應視本報告為作出投資決策的惟一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別投資者,不構成投資者私人諮詢建議。

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