儘管4000點之上的A股早就讓人有“高處不勝寒”的擔憂，但近日大跌近400點的劇烈調整，還是讓不少私募和投資人猝不及防。身處風暴之中的私募們此時在做什麼？作為對市場最敏感的群體，他們如何看待這次調整？接下來如何佈局？

　　“近期調整屬於市場的正常現象，是空方積蓄已久的一次釋放，短期不宜過分殺跌，急跌之後慢牛行情個股將分化。”某知名私募的觀點頗具代表。

　　上證報記者調查發現，多數私募最近很忙，但“陣腳”不亂——有私募對調整早有預料，正忙著調倉、換倉；有私募已在期指上開了空單，對衝多頭倉位；也有剛募集完資金的新私募，終於等來難得的建倉時機。

　　“私募很忙”

　　最近私募很忙——資金仍在涌入，忙路演；趁著市場調整，忙調倉；股東大會密集，忙調研；市場波動加劇，還要忙著安撫投資人……

　　“5月大跌算是久違的調整，今年最好的加倉機會就在這一震之後。不急抄底啊，節後全國路演拿錢，兵馬齊備後二次進攻。”對於5月的行情，對本輪調整早有預料並及時綢繆的神農投資總經理陳宇成竹在胸。

　　不過，對於這波來勢兇猛的急跌，陳宇還是不忘給神農的重倉股加了個“防護墻”——前天上午在反抽的高點，陳宇在中證500開了空單對衝多頭倉位，並持倉過夜，在收穫近200點盈利後，昨天他平掉了部分空單。

　　一如去年年底以來單邊牛市饋贈的職業忙碌，星石投資總裁楊玲這幾天也很忙，週二市場暴跌4.06%，她加班趕寫了一篇《短期波動不改牛市趨勢》的文章，一來表明所在機構對市場的觀點，二來安撫受市場打擊的投資人。

　　“市場波動加大是正常現象，新增資金不斷涌入推動市場上漲，但經濟復蘇需要時間，前期市場上漲過急過快，市場有內在的回調需要，但回調正是難得的建倉良機。”楊玲向記者透露稱，由於前期成功調倉，當日凈值下跌1%左右。

　　作為一家初露頭角的新私募，北京大君智萌投資的合夥人陳立峰最近則忙著調研公司，為剛剛募資完畢還沒來得及建倉的産品儲備自選股。對於市場的急跌，他也感覺最近跌得確實有些兇，但現在並沒有足夠的理由判斷就此“見頂了”。

　　由於佈局的股票多在中小板、創業板，大君智萌的凈值並沒有受太大影響，因此這幾天也沒有“大動”。不過，他們現在需要研究，在這一輪下跌之後的慢牛行情中，哪些板塊和股票會扛起領漲的旗幟。

　　從公募明星基金經理卸任後，鄧曉峰的新身份是上海高毅資産合夥人。一個月前，鄧曉峰發行了“奔私”後的首只産品，時值市場正處於人聲鼎沸的高點。這幾天劇烈調整，也給他的新産品帶來難得的建倉時機。

　　“我每天都要看很多的公司研報，從中找到有價值的公司。這是作為一位職業投資人的最大樂趣。”鄧曉峰對記者表示，儘管持續一年的牛市讓整個市場的估值出現泡沫傾向，仍有不少低估的股票值得研究。

　　不亂“陣腳”

　　自4月28日上證指數上見4572.38點以來，短短幾個交易日市場就暴跌超400點。

　　通過走訪京滬多傢俬募相關負責人，上證報記者發現，多數私募並沒有因此亂了“陣腳”，在各種忙碌的背後，他們也在為接下來的牛市下半場運籌新佈局，基本形成的共識的是——未來市場將加速分化，有業績支撐的新藍籌更受追捧。

　　“劇烈調整後哪些板塊將領漲？中字頭？"網際網路+"？還是其他？”陳立峰認為，接下來市場將加速分化，那些有業績支撐的新藍籌將引領下一波行情，例如部分滯漲的醫藥股、食品股。

　　牛市下半場，誰執牛耳？楊玲認為，根據星石自主研發的中國式絕對回報投資方法研究結果顯示，消費板塊景氣度持續增強，理由是消費板塊是下行風險可控，兼具防禦性和進攻性，具有估值低、基本面向好預期強的特點，值得提前佈局。在楊玲看來，本輪牛市分為上、下半場，目前處於資金推動的上半場，後續還有業績支撐的下半場。上半場邏輯是大類資産配置轉移，源源不斷的資金涌入股市；下半場邏輯是改革終將見效，業績支撐的下半場會與上半場交織並繼續發展。

　　談及接下來的佈局，陳宇認為不急於建倉，並拋出兩個字的圍棋術語——“脫先”，意思是在對局雙方的接觸戰中，對對方的著法暫時置之不理，爭得先手投于它處，儘管這在局部難免遭到損失，但好處是能統籌全局。

　　最近的持續下跌，讓陳宇想起1999年“5·19”行情衝高後大幅回落的場景。陳宇認為，未來市場將進入震蕩分化的慢牛行情。

　　廣東煜融投資董事長吳國平對這次調整也很“淡定”，他認為根據2006、2007年的規律，牛市中途的調整幅度一般會在10%多一點。對牛市中途的震蕩完全不必擔心，更應該關注的是挖掘那些未來能翻幾倍的牛股。

　　“如果再有大跌，完全不必恐慌，又到了可以分批抄底的時候。”吳國平稱急跌慢漲是牛市的一種特徵，現在最需要關心的不是大盤，而是板塊和個股，新興産業中蓄勢充分或調整充分的標的，是下一階段重點尋找的機會。

　　相比而言，吳國平更看好資源有色板塊，理由是美元指數持續下跌和大宗商品底部態勢都在悄然形成，加上前期嚴重滯漲，這對資源有色板塊而言，已到了不錯的佈局階段。

　　受訪私募還認為，接下來成長股也將持續分化——那些單純依靠概念炒作的偽成長，未來則將被市場拋棄，而那些有業績支撐的真成長，未來依然前景依然看好。