悲觀者看到壓力，樂觀者看到新生。各路資本紛紛涌入的公募行業已很難簡單用“藍海”還是“紅海”來定義。行業競爭日趨激烈成為共識，但另一方面，新的參與者們也表示，未來公募行業將會日趨成熟，依然有著藍海空間。促使他們加入公募行業激戰的也並非僅僅是看中尚能切分的“蛋糕”，另一動力則是補足自身業務短板。

　　悲觀者看到壓力，樂觀者看到新生。各路資本紛紛涌入的公募行業已很難簡單用“藍海”還是“紅海”來定義。證券時報記者採訪了多家新設立的公募基金公司和多家意欲進入該行業的私募係、銀行係、期貨係待設立公募，以此了解其背後的真實驅動力和新競爭格局下的眾生相。

　　公募基金承壓

　　參與者喜憂參半

　　隨著公募牌照放開，各路資本相繼涌入，這對近幾年新設立的公募基金公司提出了新的挑戰，行業競爭日趨激烈成為共識，但另一方面，新的參與者們也表示，未來公募行業將會日趨成熟，依然有著藍海空間。

　　嘉合基金副總經理李宇龍直言，隨著資本市場的放開，公募門檻大降，期貨、私募等各路資本涌入，行業內的競爭愈演愈烈將會成為必然趨勢，行業的同質化趨向越來越嚴重，從這個角度看，公募行業更偏向於紅海。

　　另有近年新設立的公募基金人士也對此表示，公募行業不斷有新進入者，對現有的行業競爭格局必然將産生影響。

　　不過，部分公募人士對即將打破的競爭格局也存在新的期待。就目前來看，大基金公司競爭優勢明顯，新設立的基金公司尋找生存空間的壓力並不小。而隨著牌照的鬆綁，競爭意味著更為成熟的市場環境，新的格局下或能從業務層面尋得突破。

　　李宇龍説，截至2015年年底，我國公募基金行業總規模達8.4萬億，其中，貨幣基金約佔55%，該規模與美國同業規模相比，還有非常廣闊的發展空間，公募行業依然是富有創新力的朝陽行業。

　　上述新設立公募基金人士表示，中國的財富管理市場較大，2015年的股災、上周出現的熔斷等事件都説明國內投資者教育是有所欠缺的，“羊群效應”對市場影響很大。而在未來，市場將會不斷成熟，逐漸轉向以機構投資者為主的成熟模式，這對公募行業也是一種機遇。

　　即將進入公募行業的凱石基金一位內部管理人士也表示，各路資本涌進公募行業，一方面，將加劇行業競爭，但從另一方面考慮，新的資本涌入也會在人才、管理理念、新的業務發展思路等方面帶來“新鮮血液”，客觀上有利於這個行業的發展。

　　他説，不能簡單定義公募行業是紅海還是藍海，單從表面來看，這個行業的確已經競爭激烈，從已經成立的公司來看，特別是中小公司面臨的壓力比較大。但是，從另一方面看，隨著監管政策的放開和業務範圍的擴展，基金行業能做的事情比原來更多了。加之目前國內居民資産管理需求的日益增長，公司只要找準定位和方向，仍有機會脫穎而出。

　　激戰不改初心

　　寄望補足短板

　　儘管不少業內人士對目前公募行業的競爭格局表示了較為樂觀的態度，但促使他們加入公募行業激戰的也並非僅僅是看中尚能切分的公募“蛋糕”，另一動力則是補足自身業務短板。

　　上述凱石基金管理人士表示，私募和公募的定位和方向不同，公募面對的客戶群體較之私募會更加廣泛，門檻更低。此外，和私募相比，公募更有品牌宣傳上的優勢，公司只要有良好的業績和服務，就能做好品牌宣傳，進一步擴大影響力。

　　在2015年4月提交公募基金牌照申請的鵬揚基金同樣出身私募係，該基金由自然人楊愛斌持股55%，上海華石投資有限公司持股45%。楊愛斌同時是鵬揚投資總經理，他説，鵬揚投資以投資債券為主，債券的主要客戶是機構投資者，尤其是保險，而機構投資者的委託對象以公募為主，若能拿到公募牌照，獲得機構的委託資金更加方便。

　　期貨係進軍公募行業的目的為豐富公司的産品類型。南華期貨總經理羅旭峰直言，單純的期貨業務會受到市場容量的制約，公司為了擴大資産管理業務也一直在作不同的嘗試。如果能進入公募基金領域，公司的産品類型會更加豐富，在金融領域的業務範圍也會更寬，後續在財富管理的道路上能走得更遠。

　　東證期貨總經理盧大印也表示，雖然目前公司因為資管業務發展規模還沒有打算去申請公募牌照，但十分看好公募領域的機會和空間。在他看來，公募業務中的通道業務、託管業務等空間很大，總能從中尋找到機會。

　　據了解，城商行也有意逐鹿公募市場，其看中的則是以公募業務彌補資管能力短板。

　　北京某銀行係公募市場部總監透露，目前有20多家城市商業銀行有意向設立公募基金。

　　該市場部總監稱，由於銀行的傳統業務如存貸款利息差利潤收窄、中間業務收入疲軟，加之實體經濟困難，銀行在經營業績和發展模式上都面臨很大的挑戰，尤其是網際網路金融等多種理財産品的興起，分流了銀行的不少客戶。因此，面對大資管市場，作為傳統金融機構的銀行也需要積極佈局理財市場，基於自身渠道優勢留住和搶佔客戶。

　　滬上某券商係公募市場部人士表示，由於銀行缺乏高水準資管能力，增加公募業務可以彌補這一領域業務短板，同時，對銀行提高服務客戶水準、增強綜合理財服務也大有裨益。

　　該市場部人士稱，通過設立公募基金，也可以為銀行低門檻收攬客戶，豐富銀行的理財業務和産品。此外，銀行係企業成立公募基金後，可以設立子公司作為銀行通道業務的出口。

　　找準定位

　　發力創新和專業

　　躊躇滿志終須行動落地。雖然目前公募牌照還浮在空中，上述多數公司對於如何在激戰中站穩腳跟已有所思量。

　　由於人才流失在目前公募行業愈演愈烈，如何找到合適的人、如何留住合適的人成為各家新進之客需要解決的問題。相對於公募，私募靈活的用人機制在吸納人才方面優勢盡顯，幾傢俬募係公募也打算延續優良傳統，把人才牢牢抓在手中。

　　“公募現在的競爭很激烈，拼的是人才。如何吸引和留住人才是做好公募的關鍵。如果擁有很多優秀的人才，規模的擴張很容易，所以，我們會對核心員工進行股權激勵。”楊愛斌表示。

　　為了儘快打造出符合規範的新平臺，凱石基金目前到位的公募團隊成員幾乎都源自公募，用的就是這種誘人的機制。前述凱石基金管理人士説：“新公司是一張白紙，可以嘗試更多有利於公司發展的創新機制。未來我們會充分利用對人才有吸引力的機制，借助於先進的管理方式激發員工活力，把員工自身利益和公司利益結合到一起，比如用股權激勵方式等提高員工積極性。”

　　而對於具體的業務方向，各取所長、避免同質化成為業內共識。從近幾年成立的新基金公司來看，其競爭策略均為抓住一點深耕細作。成立不到兩年的嘉合基金，一直以量化投資為特色，注重基本面研究與系統化投資方法相結合。而華福基金則表示，未來主要發力方向為開拓電商渠道，降低代銷費用，發展機構業務以及創新型基金産品。

　　私募係兩位新晉成員也選擇了明顯的錯位競爭。專注于債券市場的鵬揚基金打算專注私募煉就的特色。

　　楊愛斌説：“我們團隊以做債券為主，堅持穩健的投資，具備豐富的債券方面的經驗，這也是我們開展公募的核心競爭力。為了滿足監管的要求和防止利益衝突，我們會退出私募業務，專心於公募。未來除了公募，專戶業務也以做債券為主。”

　　前述凱石基金管理人士也表示，準備挖掘自己在私募階段攻佔的優勢領域，“業務方面，我們會依託原先成型的領域繼續深耕細作， 例如FOF（基金中的基金）、定增都是凱石過去在從業方面的一些特色領域，都有成熟的團隊和産品。這些都能在以後我們公募業務特色化道路上提供支援。”