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利好催生港股基金猛漲 場內套利機會頻現

  • 發佈時間:2015-04-09 08:39:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:張明江

  “風乍起,吹皺一池春水”,隨著深港通即將開通、國內基金可投資香港市場等利好政策推出後,港股基金近期表現火爆,多只場內基金出現連續拉升的情況。隨著場內基金的連續拉升,大幅溢價的情況出現,不少基金溢價甚至超過兩成,套利機會出現。

   港股基金連續漲停

   跟蹤香港恒生指數的添富恒生基金B這幾天成了市場的新弄潮兒:上周出現三次漲停,周漲幅高達38.73%。週一該基金以跌停開盤,很快又被迅速拉起,收盤漲3.62%。昨日該基金振幅超過10%,收盤下跌5.52%。

  銀華H股B上周同樣三次漲停,週一也同樣以跌停板開盤,但走勢更為兇悍,一度衝擊漲停,收盤大漲8%。昨日則上衝7.66%,不過尾盤漲幅收窄,最終以上漲2.09%結束一日交易。

  上週五,香港市場休市,滬深交所上市的ETF産品仍然正常交易,尾盤資金開始加速涌入港股基金,華夏恒生ETF華夏滬港通恒生ETF在最後半小時被大量資金介入拉升,雙雙以漲停報收。南方恒指ETF和易方達H股ETF分別大漲了9.42%和5.62%。週一這種情況依然在繼續,華夏恒生ETF、南方恒生ETF、嘉實恒生H股依然繼續漲停,易方達H股ETF漲幅達到7.13%。昨日南方恒指ETF繼續漲停,易方達H股ETF上漲1.1%。不過恒生ETF的情況則大相徑庭,從紅盤到跌停。

  有分析表示近期H股大漲除了政策利好之外,還有AH股價和估值低的原因。今年4月3日收盤,A股相比H股整體溢價30%以上,溢價率遠高於過去近十年均值,更“便宜”的H股越來越受到投資者親睞。

  在估值方面,恒生H股指數目前市盈率僅8.2倍,市凈率僅1.1倍,在全球主流市場中最低。相比滬深300指數15倍左右的市盈率,明顯處於估值洼地。H股指數主要分佈在金融和能源行業,金融權重高達66%,主要是其中的銀行和保險,能源權重為15%。

   場內港股基金集體溢價

   德聖基金研究中心江賽春表示,對於內地投資者來説,滬港通50萬的起點金額設立了一個較高的門檻,而在滬港通通道下,相關基金産品就成為了個人投資者很好的投資工具。目前場內交易的QDII港股基金有8隻,分別為匯添富恒生B、銀華H股B、嘉實恒生H股、華夏恒生ETF、易方達H股ETF、南方中國、南方恒指ETF和華夏恒生通。其中南方恒生ETF和華夏恒生通是在港股通機制下首批發行的港股基金,這兩隻産品都以恒生指數為標的指數,是標準的ETF指數交易基金,都以複製恒生指數為投資目的。此外其他三隻基金招商金磚、國投新興和信誠四國雖然不是純粹的港股基金,但在港股上的佈局較多,也可以視為類港股基金。

  “多只港股基金齊齊漲停,説明A股投資者對港股市場有較高的熱情。近期對於港股的利好較多,相信未來上漲的機會仍有很多。”錢景財富CEO趙榮春表示。長城證券分析師王毅看來,近期更多的資金將涌入港股市場。他認為,3·27中國證監會放行5萬億公募資金投資港股,3·30保監會又出臺利好政策,放行10萬億險資投香港創業板。深層次的意義表明,未來香港在全球化大戰略中將承擔非常重要的一環。同時,隨著人民幣資本項目可兌換的逐漸深入,A股一定會有越來越多的資金流入港股,港股的未來可能會逐漸向A股靠攏。

  不過隨著港股基金的一路縱馬狂奔,溢價水準也大大提高。數據顯示,非分級基金方面,嘉實恒生H股溢價率最高,達到23.55%,華夏恒生ETF以23.53%的溢價率緊隨其後,南方恒指ETF和南方中國溢價率分別達21.17%和20.77%,招商金磚和易方達H股ETF溢價率也較高,分別達18.25%和15.11%,國投新興和信誠四國溢價率也超過10%。

  兩隻港股分級基金的整體溢價率也在昨日雙雙突破20%大關。其中,銀華H股B份額昨日溢價50.8%,其和A份額相對基礎份額整體溢價達21.7%;匯添富恒生B份額昨日溢價46.9%,和A份額相對基礎份額的整體溢價達到20.8%。顯然,場內港股基金已經出現了十分可觀的溢價套利機會。

  套利效率大大提高

   從昨日起,QDII基金開始恢復申購,意欲實施溢價套利的投資者可以按凈值申購相應份額,在場內按價格賣出獲利。不過,由於實施溢價套利往往要T+3個交易日才能完成,期間港股基金價格可能會有較大波動,如果套利資金規模過大且集中拋售會造成踩踏風險,對最終套利收益造成不確定性。

  有些基金則抓住了這個機會,將套利進行到底。嘉實基金(部落格,微網志)昨日發佈公告稱,為了更好地滿足廣大投資者的需求,提高基金申購贖回效率,決定自4月10日起調整嘉實恒生H股基金估值時間和基金份額申購贖回確認時間,將基金估值時間從T+1日調整為T日,申購贖回確認時間從T+2日調整為T+1日。這意味著在嘉實恒生H股出現溢價套利機會的情況下,投資者實施套利的時間將縮短一個交易日,即T日申購的份額,經T+1日確認後,在T+2日即可賣出完成套利,套利效率大大提高。

  另一種套利則是分級基金的折溢價套利。以添富恒生為例。如果兩種子份額價格按比例加權後價格低於或者高於母基金凈值,則稱之為整體折價或溢價,這時就存在著套利的機會。

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