9月26日，證監會就《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務管理規定(修訂稿)》以及配套的《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務資訊披露指引(徵求意見稿)》、《證券公司及基金管理公司子公司資産證券化業務盡職調查工作指引(徵求意見稿)》等公開徵求意見，將資産證券化擴展至基金子公司。

　　業內人士認為，這意味承認了基金子公司的SPV地位，有望改變目前通道業務利潤微薄的“慘狀”，一些股東方能提供基礎資産的基金子公司將更有優勢，但是目前比較好做的銀行信貸資産，銀行係子公司未必能插足，還需看監管部門“聯動”狀況。[解讀：資産證券化再起航：事後備案加負面清單]

　　利潤從“萬三”提高到“百一”

　　基金人士普遍認為，授予基金子公司發行資産化證券(SPV)的資質，對子公司轉型非常關鍵。

　　自從證監會下發“26號文”加強基金子公司的風險管理，而且隨著經濟下滑、信用風險的提升以來，通道類業務成為基金子公司的主流業務。然而，通道業務能收取的費用僅為萬三左右。

　　相比之下，資産證券化的利潤率更高。信託人士介紹，目前信託在承銷信貸資産證券發行過程中，所收取的費用是千分之三，在這其中信託公司並不承擔發現資産和評估資産的功能，只通過信託結構實現基礎資産的破産隔離。而如果能增加主動管理的“技術含量”，例如參與發現、評估好的資産，還能提取更高的費用。“大概千五到百一左右。”一位深圳基金子公司人士透露。

　　多家受訪的基金公司透露，目前正在研究資産證券化業務，等待徵求意見稿落實之後著手開展業務。“預計從明年開始，資産證券化業務會變成基金子公司業務的抓手。”北京某基金公司子公司人士表示。

　　基金業人士認為，目前信託公司開展信貸資産證券化業務還需要申請資質，但證監會的徵求意見稿則一次性承認了基金子公司的SPV法律地位，這一更加市場化的舉措有利於基金子公司放手開展業務，而基金子公司的加入，將有利於大資管業務的發展，也有望給市場帶來更多好産品。“根據我們的調研，資産證券化有紮實的需求。”上述子公司人士表示。

　　據悉，此前少數基金子公司也開展了類“資産證券化”業務，例如萬家基金子公司萬家共贏也和阿裏合作發行資産證券化産品，基礎資産是阿裏小貸的貸款，金元惠理基金子公司、信達澳銀基金子公司等也針對企業應收賬款發行過證券化産品，但都是私募性質，不能在交易所掛牌交易。但是在這份文件的指導下，今後子公司的産品有望掛牌交易，提高産品流動性，産品也將有生命力。

　　銀行係子公司“難拼爹”

　　業內人士認為，能在資産證券化領域搶佔市場的基金子公司，可能是股東方、關聯方背景中，能提供基礎資産的公司，例如股東背景中有房地産公司，則能提供商業物業的收益權進行證券化，此外，如果股東能提供小額消費信貸、汽車金融、租賃等基礎資産，也是優良資源。

　　“預計有資源獲取能力和項目承做能力的基金子公司會更有優勢。”上述北京子公司人士表示。

　　不過，也有業內人士認為，根據徵求意見稿，監管層將對基礎資産實施負面清單管理制度，是否有股東優勢還要看負面清單的範圍，此外也要看投資者對資産證券化産品的認可程度。

　　業內人士認為，這回銀行係子公司可能做不了“富二代”了。目前，資産證券化主要圍繞信貸資産展開，而信貸資産主要來自銀行。但信貸資産證券化目前主要是在銀行間市場交易，由央行負責監督管理資産支援證券的發行與交易活動，需要進行事前審批。今年6月，平安銀行(行情,問診)總額為26.31億元的信貸資産證券登陸上交所，就被央行叫停。