今年保本基金在新産品發行量上明顯回落，不過從業績的橫向比較來看，保本基金今年以來跑贏了包括股票基金在內的絕大多數其他類別基金。而相比之下，短期理財基金收益、運作缺乏亮點，規模出現了嚴重縮水。

　　債市回暖利好保本基金

　　作為一類“上不封頂、下有保底”的投資品種，保本基金憑藉穩健的風格和良好的業績獲得了眾多投資人的青睞，而近來幾款保本基金産品的突出表現也使得該品類再受關注。比如，興全保本近期以15.93%的總收益完成了第一個三年運作週期；招商安達保本混合基金首個三年保本期內的總回報將近30%，年化投資收益超過9%。

　　今年債市行情走勢回暖，使保本基金較易增厚“安全墊”，成為保本基金的利好因素。截至發稿時，納入W ind統計的58隻保本基金今年以來平均凈值增長率近7.32%，其中表現最好的一隻保本基金年內回報超過31%。

　　而從歷史表現來看，根據海通證券統計，截至今年5月底，已完成至少一個完整保本週期的14隻保本基金，普遍實現了正收益，即成功實現了保本。不僅如此，除極個別品種外，這些保本基金中的絕大多數業績都遠遠超過了同期的銀行定存利率。

　　今年將有約19隻保本基金保本週期集中到期，今年7月-9月則先後有國泰金鹿保本、金鷹元豐保本、興全保本、金元惠理保本、招商安達保本、華潤元大保本6隻保本基金産品到期並進入新一輪保本週期的募集期。

　　眾祿基金研究中心王晶表示，保本型基金在股指期貨的運用上不受做多10%、做空20%的比例限制，優勢比較明顯。採用對衝策略控制下行風險的同時，股票配置比例能夠提高，收益空間可以得到有效提升。如果在投資策略上進行創新，投資價值將逐步顯現。

　　不過，在選擇保本基金時，有一個重要因素往往容易被投資者忽略，即提前贖回的成本。業內人士表示，投資人應對保本基金的贖回費、收益等進行詳細比較，從而選擇最“價廉物美”的産品。以正處於新一輪募集期的某保本基金為例，其贖回費率明顯低於同類保本基金：對於第一年贖回的投資人，其只收取1 .5%的贖回費，第二、三年贖回的則分別只收取1%和0.5%的贖回費，幾乎相當於普通股票型基金的贖回費。

　　短期理財風光不再

　　曾一度風光的短期理財基金今年以來可謂狀況不斷，從轉型、調整運作週期到清盤，或許後續還有更多問題集中暴發。

　　隨著基金半年報公佈完畢，各基金持有人結構也隨之曝光，其中尤以短期理財基金的持有人構成讓人震驚。短期理財基金規模不斷縮水的背後，是機構持有人的大幅撤資。據悉，上半年末，共有14隻短期理財基金B份額持有人不足5戶。其中華夏理財21天B更是破天荒被贖回一空，僅剩下A類1.38億份；8月份做出清盤決定的匯添富理財28天B類也只剩下兩戶機構持有人。

　　“短期理財型基金不再受持有人青睞並不令人感到意外。”好買基金研究中心分析師指出，貨幣型基金、短期理財型基金和分級債基A份額，是投資者進行理財操作常用的幾種工具。一般情況下，從貨基到分級債基A份額，收益率逐漸上升，流動性也逐漸變差。

　　去年，由於資金面緊張、利率中樞大幅上升，貨幣型和理財型基金收益率大幅上升，分級債基A遭到了投資者拋棄，被大幅贖回。在今年，這一情況出現了逆轉，隨著收益水準普遍大幅下滑，理財型基金的地位頗為尷尬：收益率上平均僅比貨基高0.2%左右，但流動性卻遜色不少；而較之新發行的大批6%左右年化收益的分級債基A，收益率大幅落後近2%。在這種情況下，傾向流動性的投資者，選擇貨基即可基本滿足需求，傾向收益的投資者必然專注于分級債基A份額。

　　業內人士指出，對於短期理財型基金，想要避免被不斷贖回的命運，還是應當抓準自身的定位，儘量提升收益的同時，挖掘投資者偏好。從收益方面來看，短期理財型基金還是需要盡可能提升管理能力，增強自身收益水準。雖然其收益不可避免地要受到大環境的影響，但提升管理能力，獲取相對優勢，還是能令其在同類型基金中脫穎而出。

　　好買基金研究中心指出，從投資者偏好方面來看，短期理財型基金對於投資者重要的吸引力之一，就在於多樣化的投資期限選擇，如何打造適合投資者習慣的産品，滿足投資者偏好，是短期理財型基金需要不斷追尋的目標。如8月決定清盤的匯添富理財28天，其定位上與匯添富理財30天重復，而按月理財的投資者在習慣上也會更傾向於30天的品種，這樣匯添富理財28天被不斷贖回，其決定清盤也就不令人意外了。

　　精選靈活個基關注高信用等級品種

　　近期受財稅上繳、月末考核、新股申購等因素的襲擾，短期資金流動性偏緊。但目前經濟下行風險加大，信貸需求不足是經濟基本面的首要問題，定向降息等寬鬆政策有望運用，貨幣寬鬆環境預計將會持續。

　　“近期市場對經濟的預期悲觀，我們理解主要來自於兩方面。其一，7月信貸數據較低後，8月中旬的發電量數據同比增速下滑明顯，意味著8月工業增加值肯定較7月下降，而PM I等調查數據也轉而向下，市場信心有所減弱。其二，目前政策重心處在推進改革上，對短期經濟的政策處在觀察期，高層發聲挺經濟的情況偏少。”萬家基金表示“而我們認為市場短期的情緒悲觀有修復空間，修復理由來自於旺季前期的地産銷售、工業品消費量環比上升，這些上升如果被解讀為經濟動能有所恢復，在未來一個月的時間內不可證偽，這會導致看空情緒有所平復。”

　　天弘安康養老混合基金基金經理姜曉麗也分析認為，下半年貨幣政策將有望延續中性偏寬鬆，債市整體能夠延續穩定偏多的格局。基於利率品種受到利率市場化等因素影響，下行空間有限，信用債有望受益利率下行且持有收益較好。債券上保持中性偏樂觀的判斷，將維持中性久期。

　　而具體到投基選擇上，國金證券認為，應圍繞“穩健高評級，搭配高收益”的投資主線，甄選出穩健及進攻品種，儘量在降低組合風險的前提下提升獲益彈性。建議投資者保持謹慎樂觀態度，繼續將關注重點放在投資收益穩定的高信用等級品種，以及投資靈活性高、管理能力強的優質産品上。此外，考慮到政策托底下經濟大幅下行壓力不大，階段數據回暖反彈亦很有可能，下半年債市波動在所難免，而震蕩環境中靈活操作型品種憑藉對市場短期走勢的良好把握，往往能夠實現較好的收益，因此，可精選靈活個基以提升組合風險收益配比。