在房地産委貸項目受市場不景氣打壓的情況下，一些基金子公司卻把另一類涉房項目玩得風生水起。這類貼著“保障性住房”標簽的資管産品動輒一天售罄。然而，一旦遇到難以流轉的“問題”土地，投資者的錢可能要“後會無期”。

　　保障房有沒有保障?

　　在不少基金子公司的産品發行清單中，記者發現，限價房、安置房、經適房等貼著“保障性住房”標簽的一類委託貸款産品隨處可見。

　　細看産品説明，此類保障房項目和普通委託貸款類産品並無異，只是募集資金的投向並非傳統的商業或住宅類項目。而從記者的不完全統計來看，類似産品的投向地區多為江蘇、浙江、天津、四川等地。

　　“這類産品一方面可減輕地方政府和銀行的壓力;另一方面，又為投資者提供了收益率市場化的理財産品。” 匯添富資本的一位負責人表示。

　　而在基金銷售人員看來，這類産品由於有著較高的“政府公信力”成分，客戶比較買賬，發行相對有保證。

　　然而，保障房項目果真有保障嗎?

　　一位基金子公司業務團隊負責人透露：“所謂的安置房、保障房和剛需房之類的項目只是表面風光，實際上很多抵押土地存在瑕疵，在現實中很難流轉，出問題走入處置階段，問題也會暴露。”

　　眾所週知，在涉房項目中，土地抵押和項目工程抵押算是安全等級很高的擔保措施，“很多産品根本沒有土地抵押，只有類似的股權抵押、公司和個人的連帶擔保、抑或財政函、人大決議這種更弱的方式。”這位負責人表示。

　　而如果真如其所言，一旦房企出現問題致産品償付出現危機，靠土地變現或不再靠譜。

　　銷售現違規

　　涉房類資管計劃的風險隱憂客觀存在，然而主觀的誤導銷售卻是傷害投資者更加直接的匕首。

　　記者近日接到某大型基金公司推銷子公司産品的電話，該産品募集資金投向廣西某家房企，用於彌補某樓盤的內部精裝修、支付材料款及支付超出容積率需補交的土地出讓金。

　　“産品的募集規模為1.3億元，期限6個月，收益率是7.5%，到期有某資産管理公司回購，非常安全。”這位自稱是某公司直銷團隊的客服表示。

　　然而出人意料的是，當記者問起産品是否保本時，該客服承諾産品是“保本、保收益的”。而後，其給記者的郵箱發送了一份詳細的産品説明書和合同。

　　據了解，去年監管層就曾在業內明確劃出監管紅線，要求基金子公司産品不能有保底承諾，無論是口頭上還是文字上的明示、暗示。

　　“現在競爭壓力大，很多基金都實行的是母公司、子公司全員行銷策略，能賣産品就給提成，説實話在實際操作中確實很難約束和規範。”北京某家基金子公司財富管理部人士分析。

　　近日，包括信託和基金子公司産品違約不能償付的案例並不鮮見，而更令人憂慮的是，基金子公司資本金普遍以“千萬”計，而公司運作的産品規模卻是以億或幾十億計，出現問題或難有實力實現“剛性兌付”。