近日,在六大行紛紛下調存款利率後,存款利率告別“2”字頭,進入“1”時代。業內人士分析,存款利率下調對儲戶的吸引力減弱,“存款搬家”現象或將強化,考慮到此部分資金對安全性要求一般更高,公募債基有望持續迎來增量資金。相較于市場其他産品,地方債ETF具備較低風險、追求較低波動、具有較高流動性的特徵,有望承接部分投資者中低風險偏好的配置需求。據華寶證券數據,盤點2024年上半年業績TOP5的債券ETF,鵬華中證5年期地方政府債ETF(159972.SZ)區間收益率為3.98%(按場內價格),躋身第四名(數據來源:華寶證券,截至2024.6.28)。
震蕩行情之下,不少資金借道債券ETF調整佈局方向。從2024年上半年來看,據華寶證券數據,債券ETF規模突破千億元,保持較高規模增速,較2023年底增加達37%。其中,金融市場“資産荒”和年初銀行理財帶來的配置盤增量資金等因素,共同推升資金涌入債券ETF。除1月債券ETF資金流有一定流出外,其餘每月都有資金凈流入。此外,成交額以及換手率是觀察債券ETF二級市場活躍度的重要指標。2024年上半年,債券ETF日均成交額總和達到240億元,産品流動性較好;換手率方面,債券ETF平均區間換手率達到59.07%,明顯高於其他品類ETF。
業內人士分析,對個人投資者來説,想要把握債市行情,力爭相對較高的收益機會來抵抗通脹,又想保持一定的資金流動性,債券ETF是較好的選擇。首先,債券ETF買入當天可以賣出或贖回,提高了交易及資金的使用效率;其次,債券ETF的持倉資訊每日會在公開渠道披露,投資的是所有組合債券,能較為有效分散投資風險;第三,投資者可以通過投資不同期限的債券ETF,實現精準的久期匹配。
以鵬華基金現金投資部打造的兩隻地債ETF為例,鵬華中證5年期地方政府債ETF的久期在3.5-4.5之間,適合作為波段配置工具;鵬華中證0-4年期地方政府債ETF(159816.SZ)的久期在1.5-2.5之間,是全市場唯一的短久期地債ETF,適合作為貨幣增強工具。
地方債作為利率債品種,信用風險較低,又被稱為“銀邊債券”。鵬華旗下兩隻地債ETF的底層品種是地方政府債而非地方城投債,城投債由地方性城投平臺發行,本質上是地方性國企以城投平臺本身的財務狀況作為償債保障,存在難以避免的信用風險,屬於信用債券,而地方債直接由省級以及計劃單列市財政部門發行,以地方政府稅收作為償債保障,屬於利率債券,信用風險極低。
近年來,債券ETF的持有人戶數在穩步增加,投資者結構逐漸豐富,個人投資者對部分債券ETF認可度呈上升趨勢。關於債券ETF應用場景以及相關投資策略,鵬華基金現金投資部表示,首先,可以作為收益機會增強型流動性管理工具,選擇久期相對較短的債券ETF,此類産品一般凈值回撤較低以及波動也較小,整體收益表現比較穩定,如鵬華中證0-4年期地方政府債ETF的久期較短,相比傳統流動性管理工具如交易所逆回購和貨幣ETF,具有明顯的收益機會優勢;第二,投資者可以進行一二級套利,ETF交易機制既可以在一級市場進行申贖,又可以在二級市場進行買賣,如果場內價格和申贖凈值有差異,投資者可以進行一二級市場套利。如果場內交易價格明顯高於債券ETF預估凈值時,投資者可以用較低的基金份額凈值去申購對應債券ETF,再在場內以較高的市場場內價格賣出,這樣就能獲得套利收益;第三,由於債券ETF具備T+0回轉交易優勢,如果投資者在操作上比較靈活且能參與日內波段操作,可以利用該ETF在盤中日內價格波動來賺取價差。
(責任編輯:葉景)