三季度開局調研忙 機構“瞄準”景氣度上升行業

　　進入三季度，基金機構調研如火如荼。Choice數據顯示，消費電子、人工智慧(AI)、養殖、上游資源品等景氣度上升的行業得到了公、私募基金經理們的青睞。

　　消費電子旺季調研火熱

　　7月以來，消費電子市場進入新品發佈季。全球智慧手機、PC市場持續復蘇。部分龍頭企業業績出現拐點，或成為消費電子行業景氣度回升的縮影。機構對消費電子産業鏈的調研熱度也逐漸升溫。據不完全統計，7月以來，歌爾股份、水晶光電、勝利精密、京東方A、兆馳股份、中穎電子、深南電路、東山精密、生益電子等消費電子産業鏈公司接受了機構的集中調研。機構對上述公司的關注焦點，主要集中在人工智慧(AI)對行業及公司影響、出海情況、下半年訂單情況、行業未來展望等方面。

　　上周，歌爾股份接受了淡水泉、廣發基金、華夏基金等機構的調研，機構普遍關注公司二季度業績顯著改善的原因及下半年業績展望。歌爾股份表示，將繼續積極配合客戶的業務規劃和節奏，做好下半年重點産品項目的量産爬坡等工作，力爭實現公司經營業績的持續改善。

　　生益電子自宣佈上半年凈利潤同比預增876.88%到1049.27%之後，7月份已有淡馬錫、貝萊德、point72、千禧(Millennium)、摩根士丹利基金、高盛資管、匯添富、易方達等逾200家機構密集前來調研。

　　從二季報披露情況來看，部分基金産品已在當季增加了消費電子板塊的倉位。如知名基金經理劉元海掌舵的東吳移動互聯混合今年二季度實現了規模與業績雙增。基金加大了對消費電子板塊的配置，部分消費電子類個股成為新進前十大重倉股。對此，劉元海表示：“AI大模型在端側的邏輯，有望帶來新一輪的換機潮，從而可能刺激電子半導體産業的復蘇強度。目前我們觀察到，無論是賣方還是買方，都對這一邏輯越來越認同。”

　　東吳新産業精選股票的二季報表示，報告期內將更多倉位切換至消費電子半導體方向。AI浪潮有望使得消費電子終端産品的交互方式産生顛覆性變化，程度上或許可以類比電腦“DOS系統升級到WINDOWS系統”。結合當前該産業方向股價和估值均處於歷史相對較低的位置，這或許是未來1-2年比較罕見的，或許能看到戴維斯雙擊機會的産業方向。

　　看好景氣行業龍頭

　　晶晨股份于7月16日-7月17日接待了包括貝萊德、淡水泉、紅杉資本、匯添富基金、博時基金、廣發基金、嘉實基金、路博邁、摩根士丹利基金、施羅德等175家機構投資者的調研。

　　晶晨股份今年上半年凈利潤同比預增95.98%左右，其中第二季度銷售收入創單季度歷史新高。晶晨股份在調研中表示，展望三季度和全年，隨著全球消費電子整體市場的積極因素不斷顯現，公司經營還將繼續保持積極增長，預計2024年第三季度及2024年全年營收將同比進一步增長。

　　作為AI算力領域的龍頭企業，中際旭創7月14日和7月21日共接待了210多家機構投資者的調研。對衝基金巨頭point72、上投摩根基金、高盛集團、易方達基金、華泰柏瑞基金、中歐基金、交銀施羅德基金、中金基金等眾多知名機構現身。

　　大摩數字經濟混合憑藉重倉中際旭創、新易盛、滬電股份、工業富聯等算力概念股，今年以來業績位居主動權益類基金前列。展望三季度，基金經理雷志勇表示，雲端AI算力需求仍處於向好態勢，端側如智慧手機等産品開始增加AI功能；AI有望繼雲端之後推動端側産業鏈相關公司迎來新的增長，故看好AI對雲端算力以及終端消費産品需求的拉動。

　　今年以來，宏利基金王鵬管理的多只産品表現亮眼，如宏利新興景氣龍頭混合的重倉股有工業富聯、中際旭創、新易盛等。王鵬在二季報中表示，堅持“投資景氣行業龍頭，追求戴維斯雙擊”的方法，選擇長期空間大、短期業績好的公司。在判斷未來的投資機會時，他表示，生成式AI行業蓬勃發展帶來的算力投資機會仍然會繼續，且龍頭公司已經進入業績連續超預期的階段，投資體驗或將改善。

　　部分行業或現景氣反轉

　　隨著今年二季度以來豬價快速上漲，多數豬企二季度扭虧為盈，機構也紛紛關注行業景氣度的回暖趨勢。7月以來，牧原股份、巨星農牧、神農集團、東瑞股份等生豬養殖企業迎來機構調研。

　　中金公司近期在農林牧漁行業中期策略報告中指出，生豬在經歷“深虧損、高負債、慢去化”之後迎來景氣反轉，下半年行業存在供需兩端共振，豬價仍具備向上支撐。

　　上游資源品也屬於機構看好出現景氣反轉的方向。興業證券研報稱，今年上半年，有色金屬、化工、石油石化等資源品價格上漲。銅、石油等二季度整體維持偏強的格局；化工産品二季度以來普遍震蕩走強。資源品受益於“旺季+漲價+降息預期”的共振，有望成為後續市場的主線。

　　7月以來的調研中，上游資源類公司受到機構密切關注，例如氟化工板塊的金石資源、三美股份，有色金屬板塊的西部礦業、雲南銅業、中金嶺南、中色股份、明泰鋁業等。

　　展望下半年，廣發資源優選股票二季報顯示，繼續看好全球定價資源品和紅利品種的投資機會。隨著全球製造業重回擴張區間，美聯儲降息漸行漸近，疊加過去數年資本開支嚴重不足和供給受限，全球定價資源品的價格有望中長期繼續走高或在高位企穩，持續看好黃金、銅、原油和動力煤等核心品種的投資機會。

　　此外，化工龍頭ETF的二季報表示，中長期看，伴隨大宗商品價格高位回落，中下游化工企業成本有望改善，疊加海外需求旺盛，順週期板塊的化工行業有望受益，看好具備顯著阿爾法特徵，具備核心競爭力的化工龍頭標的。