今年以來,私募行業優勝劣汰的步伐不斷加快。中國證券投資基金業協會數據顯示,上半年已有923傢俬募完成登出,而新登記私募僅有67家,較去年同期大幅減少,其中新登記的私募證券投資基金僅20家。
多位私募人士稱,隨著監管政策的不斷完善和執法力度的加大,私募行業的合規成本將進一步提高,不合規的私募機構將面臨更大的生存壓力,行業洗牌將持續加速。未來私募機構需更加專注于各自擅長的領域進行“精耕細作”,提升專業化水準,盡最大努力打造自己的投資特色。
監管力度不斷加強
中基協數據顯示,今年上半年,新登記私募共計67家,其中私募證券投資基金有20家,私募股權、創投基金有47家。
反觀過去三年,2021-2023年上半年新登記私募分別達331家、629家、396家,而同期新登記的私募證券投資基金分別有127家、269家、154家。
從管理規模和註冊資本金額來看,在今年上半年新登記私募中,除了北京國豐興華管理規模超百億元,其餘私募在管規模區間主要集中在0-5億元;年內新登記私募的註冊及實繳資本多為1000萬元,其中上海國投先導基金、中石化私募基金的註冊資本均為1億元,位居前列。
此外,中基協數據顯示,今年上半年已登出923傢俬募。具體來看,私募股權與創投基金的數量達到604家,成為登出的“重災區”。從登出類型看,由協會登出、主動登出、12個月無在管登出、依公告登出的私募分別有522家、274家、117家、10家。
明澤投資創始人、董事長馬科偉表示,對於過去涉及違規的私募機構,應予以加速出清。這些違規事項主要涉及到承諾保本收益、涉及虛假宣傳、違規資訊披露、向不合格投資者募集等。隨著違規公司加速出清,個體管理人的管理成本將大幅提高,行業將向集中化、專業化、類公募化的方向發展。
安爵資産董事長劉岩認為,近期整體金融市場波動加劇,給私募行業帶來了較大挑戰。市場波動也導致私募證券投資基金的備案數量出現一定程度的下降,增量資金進場速度放緩,市場環境的不確定性使得部分投資者信心受到影響,導致募資難度進一步加大。特別是對於初創型和小規模私募機構而言,“募資難”成為其發展的主要瓶頸。
在劉岩看來,隨著監管力度的不斷加強,私募基金管理人需要投入更多資源來滿足合規要求,包括加強內部控制、提升資訊披露透明度等。另外,部分私募機構在投資策略上缺乏創新,導致産品同質化嚴重,在市場波動加劇的背景下,同質化競爭也進一步加劇了私募機構的經營壓力。
行業門檻提升
今年4月底,中基協對外公佈了《私募證券投資基金運作指引》,進一步提高了私募行業的門檻和要求。
例如,募集及存續門檻提高,《指引》明確私募證券基金初始募集規模不得低於1000萬元,存續規模門檻設定為500萬元;規範程式化交易,明確提出私募基金參與DMA業務,不得超過2倍杠桿;還對投資組合提出了“雙25%”的組合投資要求,限制單一資産投資比例和同一資産的集中度等。
數據顯示,今年上半年中基協開出的紀律處分決定書近百份,同比增長超70%。從處分內容來看,未做到充分資訊披露、內部管理混亂、未及時更新資訊,以及向非合格投資者募集資金等違規行為,是私募被處分的主要原因。
華東某私募創始人表示,私募門檻提高反映在多個方面,例如新設管理人門檻、首次募集資金門檻、投資人門檻、合規成本等。管理人實繳註冊資本、高管任職資格與出資等的門檻均有提高。
該人士稱:“私募行業的痛點在於資訊不透明、業績無法公開,小型私募募資難。未來私募行業的發展方向為大型私募頭部化、平臺化,以及小型私募特色化。”
馬科偉認為,隨著經營成本不斷提高,而各個私募管理人存在投資水準參差不齊、風控管理能力不一致的情況,容易因為個別私募管理人的個別違規風險事件,影響了整個私募行業的聲譽,進而給發展中的正規私募機構帶來困擾。
把脈行業發展痛點
隨著監管力度的不斷加強,私募基金管理人需要投入更多資源來滿足合規要求,這必然會加速行業優勝劣汰。同時,部分私募機構在投資策略上缺乏創新,導致産品同質化嚴重,在市場波動加劇的背景下,會加劇經營壓力。那麼,目前私募行業面臨哪些發展困難的局面?有哪些行業痛點急需有效解決?
華東某私募創始人認為,目前私募行業發展面臨的主要困難是市場定位,行業整體處於發展階段,雖然資産管理規模持續攀升要求更多高品質的管理人,但目前機構內部評價指標不重價值而重交易,傾向所謂的“類固收型資産”,造成傾向價值市場的資金持續減少,造成結構性的募資難。
馬科偉表示,行業需要解決的主要痛點是價值導向和現實市場環境之間的矛盾。投資者對於凈值波動的忍耐程度低,這需要大力加強投資者教育工作,引導市場定位和風險區分。
對於下一步的改革,馬科偉認為,首先需要充分發揮市場作用,建設良好市場生態體系,在嚴格處罰主觀違規私募機構的基礎上,促進長期價值投資私募機構的發展。其次,進一步加強私募機構規範化發展,引導私募機構建設合規運營的發展體系,並鼓勵私募機構提高專業素質,做好、做強主業。最後,大力加強投資者教育,明確私募的專業性,幫助投資者樹立理性投資、價值投資、長期投資的理念。
劉岩建議未來私募機構加大策略研發力度,提供更多差異化的投資策略,儘快形成屬於自身的個性化風格和口碑,以應對和滿足不同投資者越來越細化的需求。同時,應該嚴格按照監管要求準確及時進行資訊披露,包括投資策略、持倉情況、業績表現等,通過提高資訊透明度,增強投資者信心。
(責任編輯:葉景)