基金公司“人財物”加速配置 招商、創金合信産品進度領先

　　12月25日晚間，首批獲受理的公募MOM産品名單終於公佈，分別花落招商基金和創金合信基金，這讓投資者“聽到了”MOM産品到來的聲響。

　　招商基金對《證券日報》記者表示，MOM産品對公募基金而言是一種很好的開放融合、取長補短的嘗試，通過合作共贏，為投資者提供了更加豐富、優質的産品選擇。相較于普通公募産品，MOM對於規模和平臺的門檻要求更高，頭部基金公司更加具備先發優勢。

　　管理人“牽手”投資顧問

　　創造穩定可靠的投資經驗

　　自12月6日MOM産品試行指引發佈後，多家基金公司迅速提交了MOM産品的申報材料。最終，首批獲證監會接收材料的“門票”，花落招商基金和創金合信基金。

　　從證監會審批進度資訊來看，2隻産品的名稱分別為招商惠潤一年定期開放混合型發起式管理人中管理人證券投資基金(MOM)和創金合信群星一年定期開放混合型管理人中管理人證券投資基金(MOM)。特點有三：2隻基金均採取定期開放模式、産品類型均為混合型、持有期均為1年。

　　這就意味著，公募MOM正式開閘審核，首批公募MOM産品真的要來了。

　　所謂MOM(Manager of Managers)模式，即管理人的管理人基金模式，也被稱為精選多元管理人，通過優中選優的方法，篩選基金管理人或資産管理人，讓這些最頂尖的專業人士來管理資産，而自身則通過動態地跟蹤、監督、管理他們，及時調整資産配置方案，來收穫利益。

　　業內人士認為，這一模式可以使得MOM證券投資基金更能適應多變複雜的市場環境，從而降低整體業績的波動，為基金份額持有人創造穩定可靠的投資體驗，促進其長期持有的投資理念。

　　首批上報成功的創金合信基金MOM業務相關負責人劉金楊則告訴《證券日報》記者：“MOM業務的實質在於讓各個管理人在擅長的業務領域內發揮優勢，把前沿有效的策略和成熟的投資邏輯整合入同一基金，從而促進行業資産管理差異化、特色化發展。”

　　劉金楊表示，對於管理人而言，至少具備四個條件才能順利開展MOM業務：一是具有資産配置方面的專業人才和能力；二是要有高效的能支援整個MOM業務産業鏈的系統或平臺；三是內部要有健全和可落地執行的運作流程，包括運營中的賬戶體系、估值處理、費用拆分、業績考核、資訊披露、交易中的頭寸管理、同反向交易管控規則、關聯交易管理、數據保密管理等具體操作指引。四是要有豐富的優秀投顧資源儲備和合作實踐經驗。

　　另一個核心投資管理角色則是各資産單元的投資顧問，主要發揮其投研水準。MOM業務對投資顧問有著嚴格的遴選機制，基金管理公司會通過建立一定機制優中選優，篩選出被市場認可的投顧，並輔以高效穩定的交易執行體系、産品運營體系、風險管理體系，取長補短實現專業分工，引導資金流向優質管理人及優質資産組合。

　　“MOM投資的核心就在於大類資産配置、行業風格輪動以及投資顧問的篩選。”招商基金對《證券日報》記者説，“MOM與FOF的側重點不同，FOF主要是基於基金經理進行評估，而MOM更加需要站在公司維度進行評判。”

　　“我們認為公募MOM産品的面世對中小投資者而言意義重大，中小投資者能夠基於此政策享受到過去專屬於機構投資者的資産管理服務(專業的大類資産配置服務和優秀投顧資源的集中配置)。中小投資者能夠享受到更好的資産管理服務，切實收穫金融産品供給側改革帶來的消費升級紅利。”劉金楊説道。

　　國內MOM基金市場

　　方興未艾

　　事實上，國內MOM基金産品的加速落地有其必然性。與國際對標來看，根據Lipper數據統計顯示，當前美國MOM基金市場規模已經增長到2019年三季度的22005億美元，已經成為主流的資産管理模式。

　　從基金行業發展角度來看，MOM指引的推出，將豐富當前基金産品類型，提供資産配置工具，進一步促進證券基金經營機構資産管理業務創新發展。而需要注意的是，投顧方對防範內部利益輸送機制的建設和貫徹落實。

　　據了解，目前多家基金公司在人員、産品、系統、內部運營流程等方面的準備工作已經就緒。

　　招商基金對《證券日報》記者表示:“招商基金正在積極推進MOM業務，在團隊建設、資産配置、策略評價和系統建設等方面都做了充分的準備，力爭儘快為投資者提供更多元，更優質的産品和服務。”

　　創金合信基金對《證券日報》記者表示：人員方面，公司目前MOM業務相關的MOMFOF投資研究部成員具有充足的MOM業務知識儲備和産品管理經驗；系統方面，創金合信基金自主研發了投資交易管理系統、風控引擎系統、投後組合分析系統。從交易系統來看，引入了恒生、訊投系統，支援多資産多品種(股票、債券、基金、期貨、期權、利率互換等)交易，真正契合MOM多資産多策略管理的業務模式等。

　　對於未來公募MOM的發展，長城證券斐尹分析師劉文強認為：“多管理人業務模式在中國資本市場的落地，意味著我國多管理人業務將進入新的發展階段，有利於證券期貨經營機構更好承接銀行理財、保險、信託等各類機構資金的分層管理需求，為資本市場引入更多中長期資金，預計具備強大投研實力的機構將勝出。”