作為首批目標風險投資策略的養老目標FOF中風險資産配置比例最高的産品,泰達宏利泰和平衡養老FOF投資于風險資産的戰略配置比例可視市場情況最高達60%,能夠在適當的波動率下獲得相對較高的收益。泰達宏利基金投資副總監、泰達宏利泰和平衡養老FOF基金經理王建欽日前表示,會嚴格進行動態調整,將波動率和收益率維持在合理的區間。他認為,未來可能會出現直接投資型的大類資産配置基金。
動態調整比例
泰達宏利泰和平衡養老FOF的一大特點在於,其固收類資産和風險類資産的目標比例各佔50%,是首批以目標風險為投資策略的養老目標FOF中風險資産配置比例可達最高的産品。對此,王建欽表示,對於一個養老産品而言,固定收益類資産和風險類資産各佔50%是最平衡的方式。“測算2006年以來各年度大類資産的表現,如滬深300、恒生指數、黃金、中債指數、創業板、標普500等,並與平衡型策略進行對比,發現在每個年度,平衡策略的投資組合波動度相對穩定,而收益率都在平均值之上,並且處於大類資産配置中位數的位置。”他説,“從長週期來看,市場波動非常大,擇時非常困難。正因如此,當初設計目標風險型養老目標基金時,選擇了平衡型策略。”
在實際運作過程中,王建欽表示,會嚴格進行動態調整,將波動率和收益率維持在合理區間。例如,當市場處於持續上漲期,會根據市場上漲的幅度、速度以及市場環境等因素綜合考量,擇機降低權益倉位,控制風險;當市場處於持續下跌期時,會視市場情況,擇機提高權益倉位,以達到平滑風險和波動率的目的。“原則上是逆著股市做,控制好波動率,這是長期養老規劃産品應有的配置方式。”他説。
泰達宏利泰和平衡養老FOF為何設置了高達3年的封閉期?據王建欽介紹,海外市場發行的養老産品封閉期更長,最合適的封閉期是7年。因為從平均虧損概率、年化收益率的波動率、年化收益率來看,這幾項指標能隨著投資時間的拉長而逐漸收斂,趨於穩定。“但基於目前國內投資者投資時間偏短的習慣,把産品的封閉期壓縮至3年。”他説。
直投型資産配置基金
泰達宏利泰和平衡養老FOF投資者戶數增長較快。對此,王建欽表示,相比于規模增長,更欣喜的是看到戶數增加。“我們花了很長時間去做投資者教育,與客戶交流,就是為了讓大家了解到養老投資的重要性。”他直言,過度保守與太晚起步是國內養老準備中存在的一大問題。
值得注意的是,未來公募基金有望納入個稅遞延商業養老賬戶投資範圍。王建欽認為,稅延政策對整個養老金投資市場的帶動是漸進式的。從海外經驗來看,稅收優惠政策出來以後,雖然短時間內不會帶來養老目標基金規模快速增長,但將促進投資人開始思考養老問題。長期來看,稅延政策必將帶動養老金投資市場蓬勃發展。
談及未來養老産品的發展趨勢,王建欽表示,在海外成熟市場,養老金管理機構在進行大類資産配置時,已經運用直投的方式,即直接投資股票、債券、大宗商品等。隨著國內養老金投資的進一步發展,未來可能會出現直投型的大類資産配置基金。泰達宏利內部也有相應安排,未來可能會規劃多元資産配置部門,加強基金經理直投能力的培養,以適應未來發展趨勢。
(責任編輯:張明江)