去年12月，美聯儲開啟加息步伐時躊躇滿志，暗示今年可能將加息四次。步入2016年，國際形勢變幻莫測，美國經濟表現喜憂參半，市場對美聯儲加息的預期一再淡化。儘管3月議息會議暫緩加息後，連續5位美聯儲官員表態支援加息，但週三美聯儲主席耶倫的超預期“鴿派”發言令前者提振的市場信心如遭棒喝，美元回吐大部分上周漲幅。

　　專家認為，日前美元的下跌主要是美聯儲態度與市場預期産生偏差，耶倫的偏溫和言論，使得美元匯率出現較大下跌；而就目前美國及全球經濟走勢來看，市場預期上半年美國加息的可能性比較小。

　　聲音耶倫稱“加息要謹慎決定”

　　美國當地時間29日，美國聯邦儲備委員會主席珍妮特·耶倫在紐約經濟俱樂部發表演講時表示，考慮到全球經濟和金融市場走勢給美國經濟帶來的風險，美聯儲將謹慎決定是否加息。耶倫的“鴿派”風暴席捲外匯市場，美元多頭遭受沉痛一擊，美元指數當日下跌約0.79%，30日跌勢未止，跌落至95關口以下。

　　耶倫表示，今年以來美國經濟表現喜憂參半。一方面，就業市場持續改善，居民消費溫和增長，住房市場逐步復蘇；另一方面，受全球經濟增速放緩以及美元升值影響，美國製造業和出口仍步履維艱。

　　美聯儲預計，總體而言，隨著就業市場的持續改善，美國經濟仍將保持溫和增長態勢，目前的經濟形勢與去年12月相比並無太大變化。但耶倫表示，受全球經濟風險上升影響，美聯儲要實現就業和通脹的預期目標，在加息路徑選擇上必須更趨謹慎。她再次強調，美聯儲將密切關注經濟數據變化，並根據經濟形勢相應調整政策，從而實現預期目標。

　　近期，隨著美聯儲今年的加息預期“陰晴”不定，美元匯率一波三折。3月中旬的貨幣政策例會上，美聯儲決定維持聯邦基金利率不變，鴿派會議聲明令美元在兩日內跌近2%，跌破95關口。隨後，包括亞特蘭大聯儲主席洛克哈特、費城聯儲主席哈克等在內的5位聯儲高官接連放出鷹派言論，支援美聯儲在短期內加息。在此影響之下，美元對各主要非美貨幣上周連續5日走高，美元指數也反彈至96以上。

　　不過，耶倫的一句“更趨謹慎”令5位美聯儲高官的“鷹派”影響化成泡影，美元指數迅速跌落至95關口以下。截至北京時間30日18時，美元指數報94.9538，回吐上周大部分漲幅。

　　影響非美貨幣全線上揚

　　美元的走弱為各主要非美貨幣帶來升值空間。截至30日18時，歐元對美元匯率報1.1317，較週一開盤大漲1.38%；日元對美元匯率亦周內上漲約0.9%；人民幣匯率走勢與其他非美貨幣相似，在岸人民幣對美元匯率大漲300點，離岸人民幣亦大漲近400點。

　　在主要非美貨幣中，英鎊表現最強，在美元走弱和退歐擔憂暫緩的雙重利好影響下，英鎊對美元匯率30日大漲至臨近1.44關口，周內漲幅約1.84%。富拓外匯表示，基於美元再遭拋售，非美貨幣短期方向再次轉升，商品貨幣上周短暫修正後將重啟近期升勢，歐元也有望再次挑戰上方阻力點位。英國退歐擔憂緩和以及美元下跌料刺激匯價再次上行，繼續測試1.45關口阻力。富拓外匯預計，美元指數年內將震蕩下行，若跌破前低94.5，將指向中期大型區間底部93關口區域。

　　近期美元和各主要非美貨幣之間交鋒不斷，區間內的波動或為投資者帶來投資機會。中信銀行廣州分行金融同業部負責人梅治信在接受南方日報記者採訪時表示，歐元對美元匯率近期在1.08-1.14區間內波動，如果美國非農數據表現不佳，可能有動力突破這一區間。此外，受到脫歐風險的影響，英鎊成為比較具備炒作話題的貨幣，投資者也可以關注相關話題，在英鎊受到退歐情緒打壓時于低位買入。

　　恒生中國環球市場業務主管黃偉鴻則認為，如果英國脫歐的小概率事件發生，英鎊對美元匯率可能會跌到1.3的位置，在6月23日公投結果出爐之前，英鎊匯價將繼續跟隨民調結果波動。

　　預期6月加息可能性仍不能排除

　　美聯儲下一次貨幣政策例會將於4月26日至27日舉行，不過目前市場分析人士普遍認為此次會議上加息基本無望，6月份加息的可能性亦不是很大。美國聯邦基金利率期貨走勢顯示，美聯儲4月加息的概率為4.6%，低於週一時11.56%的水準；6月加息的概率也從之前的38.1%下降至29.6%。

　　富拓外匯分析指出，在此前多位美聯儲高官的發言鋪墊下，市場一度預期耶倫的講話至少不會太過鴿派。但事與願違，耶倫在加息措辭仍慎之又慎，風向的急速反轉令市場措手不及。此外，耶倫對通脹回升前景保持謹慎，她認為不能過早判定通脹持續回升，今年通脹率仍將低於2%的目標水準。週一公佈的美聯儲最為看重的核心PCE物價指數年率持平于1.7%，雖然油價企穩改善通脹前景，但缺乏確認信號，這點和市場預期一致。

　　儘管數據和市場分析表明今年上半年美聯儲加息的期望值不高，但仍不能完全排除6月份加息的可能性，後續經濟數據仍然是市場關注的重點。加拿大蒙特利爾銀行（BMO）資本市場資深經濟學家Sal Guatieri認為，若經濟在第二季度回升，則仍然存在在6月份加息的可能。

　　耶倫講話後，市場焦點將轉向美國非農就業數據，包括3月ADP私營部門就業，週四公佈的初請失業金人數以及週五公佈的非農就業報告；3月ISM製造業、營建許可和密西根大學消費者信心指數，數據將通過影響美聯儲加息預期的方式影響美元，而短期內美元走勢仍將主導匯市。

　　■連線

　　恒生中國環球市場業務主管黃偉鴻：美元面臨較大壓力

　　恒生中國環球市場業務主管黃偉鴻在接受南日記者採訪時表示，日前美元的下跌主要是官方態度與市場預期産生偏差。此前幾位美聯儲官員的講話態度比較強硬，市場預期美國可能進行加息，然而耶倫的言論偏溫和，與市場加息相悖，使得美元匯率出現較大下跌。

　　黃偉鴻認為，6月份美國加息的預期並不大。從經濟層面看，第一季度中，全球經濟情況不好，尤其是歐盟、日本等經濟體的經濟數據表現不甚如人意，而6月份美聯儲開會時並不能確定第二季度全球的經濟情況，因而加息的可能性不大；從政治方面看，6月23日，英國將進行公投決定是否退歐，如果英國退歐而美元又加息，可能會造成市場動蕩，所以美聯儲有可能會避免在6月份加息。

　　對於美元跌跌不休的近況，黃偉鴻認為，美元現在確實面臨著比較大的挑戰。從長期來看，美元從2014年年中開始走強，美元指數從80點左右最高上升到100點左右，儘管現在美元指數回吐到94.85，但只要美元指數不跌破93.5的支撐點位，都有較大可能獲得反彈。

　　另外，本週五美國的非農數據可能會對美元形成一定的支撐。在過去幾個月中，美國非農指數的表現一直不錯，如果這次非農數據表現較好，説明美國經濟還是處於良好的狀態。如果世界其他主要經濟體的表現仍舊不景氣，美國經濟的優勢就會從美元匯率中體現出來。