3月10日，歐洲中央銀行宣佈下調歐元區主導利率5個基點至零，並下調歐元區隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別至0.25％和-0.4％，同時進一步擴大資産購買計劃。這一系列寬鬆政策“組合拳”超出市場預期，導致歐元驟跌，但隨後歐洲央行行長馬利奧·德拉吉發言暗示不會再度降息，歐元匯率一轉攻勢暴漲，走出“深V”行情。市場分析人士指出，歐洲央行屢屢加碼寬鬆刺激經濟復蘇，但可能面臨邊際效益遞減。

　　歐元上演過山車行情

　　此前，市場對歐洲央行加碼量寬已有預期，但此次推出的政策“組合拳”力度之大超出市場預期。常規政策方面，歐洲央行一次性下調三大利率，歐元區主導利率下調至零的歷史最低水準；下調隔夜存款利率10個基點至-0.4%，符合預期；下調隔夜貸款利率5個基點至0.25%，預期為維持在0.3%不變。

　　非常規政策方面，歐洲央行擴大QE規模，從4月起將每月購債600億歐元增加至800億歐元，並從今年二季度末開始新增企業債券購買計劃，把非銀行企業在歐元區發行的投資級歐元債券納入購債範圍。此外，歐洲央行決定將購債計劃至少持續至2017年3月底，從6月份起實施四輪四年期長期再融資操作，以刺激銀行向實體部門的借貸活動，利率最低與歐元區隔夜存款利率相當。

　　此外，歐洲央行還將企業債券納入購債範圍，從今年第二季度末開始實施。德拉吉表示，歐洲央行決定購買非銀行企業在歐元區發行的投資級歐元債券，旨在進一步強化資産購買計劃對改善歐元區實體經濟融資條件的作用。

　　德拉吉表示，受國際油價影響，歐元區通脹率未來幾個月將不可避免地處於非常低的水準，甚至為負值，確保通脹率回歸政策目標的行動不應過分拖延，避免目前的低通脹環境對工資和價格制定造成“二次影響”至關重要。

　　在超預期的政策“組合拳”衝擊之下，歐元對美元匯率大跌，一度跌至1.0820最低點。然而在隨後的新聞發佈會上，德拉吉發言表示“預計沒有必要進一步降息”，市場風向驟轉，主要股指全面跳水，歐元對美元匯率則飆升至1.12關口上方，當天收報1.1175，較開盤大漲1.62%。

　　下周美聯儲議息會議將影響歐元走勢

　　市場瘋漲與短暫的過山車行情之後，歐元對美元匯率在11日出現回調。截至11日16時，歐元對美元匯率報1.1154，較開盤下跌0.21%。中信銀行廣州分行金融同業部負責人梅治信在接受南方日報記者採訪時表示，歐元在從1.08位置暴漲至1.12關口以上隨後出現回調，屬於市場正常波動。

　　“10日當天，從交易的角度來説，之前整個市場普遍預期歐洲央行會採取比較寬鬆的貨幣政策。貨幣政策出來的時候，其寬鬆力度確實比較大。歐元的空頭在消息公佈之前就比較多了，大家對於歐洲央行所採取的措施早有預期，所以賣出歐元的行動已經在這之前就有所部署，消息公佈後歐元迅速下跌。”梅治信説，“但是後來，德拉吉表達了鷹派觀點，令市場瞬間反轉，而且反轉的力度比較大。外匯市場上所謂‘利空出儘是利好’。”

　　不過，市場部分人士對歐洲央行“大火力”加碼量寬持謹慎態度。目前，歐洲已是負利率“重災區”，負利率進一步壓縮了當地銀行業盈利空間。一位外匯行業分析人士指出，歐洲央行屢屢加碼量寬，利率不斷降低，但貨幣政策存在邊際效益遞減的問題，“歐央行向市場不斷放水，恐怕次數多了就不起作用了。”

　　10日當天，歐洲央行還大幅下調今年歐元區通脹預期，從先前的1.0%降至0.1%，明後兩年通脹率預計分別為1.3%和1.6%。它還將今年歐元區的經濟增長預期調低至1.4%，並預計2017年和2018年分別增長1.7%和1.8%。

　　梅治信指出，如果市場沒有太大刺激因素，歐元對美元匯率在未來的上漲空間不大，很難突破1.12高位。不過，下周將迎來美聯儲今年第二次議息會議，如果美聯儲推遲加息且表態溫和，歐元還存在繼續上漲的動力，可能朝1.15方向波動。