本週公佈的美聯儲會議紀要顯示，美聯儲官員對經濟前景持謹慎態度，這令市場對於美聯儲的加息預期有所減弱，受此影響，美元指數連續下行調整。而市場日益濃厚的避險情緒讓日元一路飆升。

　　美聯儲加息時點或推遲

　　美聯儲本週公佈的6月16-17日會議紀要顯示，美聯儲官員仍認為美國經濟走在支援加息的路徑上，但同時也表達了對國內疲弱的消費支出和希臘風險的擔憂。

　　美聯儲在6月政策聲明中維持近零的利率水準不變，但暗示今年稍後有望至少加息一次，甚至可能是兩次。不過，在美聯儲舉行6月會議時，希臘尚未違約，且中國股市也沒有遭遇重挫。會議紀要表明美聯儲官員對希臘經濟問題存在嚴重憂慮，表明海外市場的波動如果造成風險蔓延，將會如何影響美聯儲的加息大計。紀要顯示，許多與會者表示憂慮，擔心希臘及其官方債權人若不能解決彼此之間的分歧，或將造成歐元區的金融市場震蕩，恐會對美國産生風險溢出效應。紀要還顯示官員們對經濟前景持謹慎態度。他們的擔憂包括消費者揮之不去的謹慎，能源價格下跌拖累投資和出口，還有強勁的美元。美聯儲官員將關注原材料價格下跌的情況，觀察是否有跡象表明全球增速放緩及低通脹會維持更長的時間。美聯儲已超過三年未能實現2%的通脹目標。

　　我們看到，會議紀要中對美國以外地區的增長步調和希臘債務危機可能引發的市場動蕩提出警告。而這些因素在最近的兩周內，已經變得越來越令人擔憂。在這個角度上，市場對於美聯儲的加息預期有所減弱，本次會議紀要可能將美聯儲9年來首次加息時點推遲至年底甚至是2016年。下週四淩晨，美聯儲還將公佈新一期的經濟狀況褐皮書，投資者需密切關注。

　　美元指數衝高之後連續下行調整。從日線圖上看，價格逐步上攻，上方首道阻力在97.75，升破後方可打開進一步的上衝空間。4小時圖均線系統重新形成向上的排列，但美元指數一直處於震蕩區間之中，後市仍有下調的風險。短線美元指數的上漲斜率平緩，道氏點支撐在95.80一線。美元指數只有站在此點位下方後才能展開更為深度的下跌。

　　澳聯儲仍在打壓澳元

　　澳聯儲本週在月度政策會議上決定維持利率在2.0%不變，符合預期。同時，澳聯儲認為澳元需要且可能自當前水準下跌。

　　澳聯儲政策聲明表示，全球經濟正在溫和擴張，但一些重要大宗商品價格較上年同期大幅下跌。這些趨勢似乎主要反映了供應增加，包括來自澳洲的供應增加。澳洲貿易條件也相應下滑。澳聯儲預計，美聯儲將在今年稍後開始加息，但其他一些主要央行卻在繼續放鬆政策。因此，全球金融環境依舊非常寬鬆。儘管希臘形勢發展令市場出現震蕩，但多數主權債和優質信用債的長期借貸成本仍然非常低。目前掌握的資訊表明，國內經濟過去一年繼續成長，但速度稍低於長期平均水準。失業率雖有所升高，但近期基本未變。整體而言，澳洲經濟在一段時間內還將可能存在一定程度的閒置産能。聲明指出，鋻於勞動力成本增長較為緩慢，即便澳元下跌，預計未來一兩年的國內通脹仍將與目標相符。在這種情況下，貨幣政策需要保持寬鬆。低利率有助於支撐借貸和支出。澳聯儲表示，過去一年裏，澳元兌強勢美元出現了明顯下滑，不過兌一籃子貨幣的跌幅要小一些。澳元進一步貶值既有可能也有必要，尤其在關鍵大宗商品價格大幅下跌的情況下。澳聯儲委員會斷定在這次會議上維持指標利率不變是恰當的。未來將獲得的有關經濟和金融狀況的資訊，將預示委員會對經濟前景的評估，以及當前政策立場，能否最有效地培育可持續的經濟增長和與目標相符的通脹水準。

　　日經濟溫和復蘇支撐日元

　　日本央行本週初維持對地區經濟的樂觀評估不變，稱拜産出回升和就業市場趨緊所賜，地區經濟正在復蘇。在地區經濟季度報告中，日本央行上調了對北海道最北地區的經濟評估，其餘八個地區的看法則維持不變。日本央行表示，各地區經濟均見到了復蘇或溫和復蘇，反映了國內外需求逐步改善。目前正值疲軟的出口和産出反映海外需求疲弱，導致一些人士認為日本經濟在4-6月可能已遭遇暫時的疲弱期。日本央行總裁黑田東彥在央行地區分行經理季度會議的演説中表示，日本經濟將持續溫和復蘇。在強調日本銀行體系依然穩定的同時，黑田表示在希臘公投反對歐盟紓困條件之際，日本央行正密切觀察市場的進展。希臘公投令該國退出歐元區的機會升高，全球經濟前景的不確定性增加，也令日本央行對出口將反彈並支撐經濟穩步復蘇的樂觀看法蒙上陰影。這項地區經濟報告，將是日本央行在7月14-15日下一次政策會議對經濟與物價預估進行季度檢討時，密切關注的要素之一。目前我們預計日本央行下周的會議將暫不擴大貨幣刺激，傾向等待更多線索，以確認經濟成長的速度是否足以推動通脹接近2%的目標。日本央行自去年10月擴大刺激以來，對貨幣政策便按兵不動，而當時擴大刺激是為了防止油價大跌與隨之而來的通脹放緩，這也導致終結持續近20年通縮的努力受到推遲。