日元近期匯率跌跌不休，日元兌美元匯率在6月2日甚至大幅貶值至近13年來最低。這種情況正是日本刺激政策下的産物。諸多跡象表明，日本當局仍著眼于日元貶值帶來的益處，但外界已經在越來越多地警告疲弱日元將會引發的風險。

　　日元持續貶值

　　日本首相安倍晉三為消弭通縮及重振經濟所推出的財政及貨幣刺激政策，其主要的核心內容就是弱勢日元。

　　5月26日東京外匯市場的日元匯率一度貶值至1美元兌123.33日元，創出了7年零10個月以來的最低點。6月2日，日元進一步失守125兌1美元重要關口，再創12年半新低。

　　西太平洋銀行資深貨幣策略師凱洛分析，日元短線重挫主要原因有二，一個是市場炒客重新建立日元空頭部位，另一個是日本投資人加碼海外債券。

　　日本決策官員向來樂見日元趨向疲軟，日本央行總裁黑田東彥6月2日表示，穩定、能反映經濟基本面的匯率，才是日本央行所希望的，他並未直接評論匯價，但似乎默許日元繼續貶值。

　　日本首相安倍晉三的經濟顧問本田悅朗則表示，日元貶值是美、日貨幣政策差異所致，有助於出口及海外收入增加。

　　日經中文網報道稱，日元貶值對出口型企業的盈利構成利多。日本重工業企業IHI的2015財年（截至2016年3月）預期匯率為1美元兌115日元。如果日元持續貶值，有望達到創歷史新高的900億日元的營業利潤將被進一步推高。

　　日本上市企業2015財年經常利潤有望同比增長9%，連續兩個財年創出歷史新高。如果日元貶值的效果出現擴大，利潤有望實現兩位數增長。

　　不過，日元貶勢或將到此為止。有“日元先生”之稱的日本前財務省官員榊原英資表示，日本經濟有望復蘇，日本央行今年不會加碼寬鬆，預估日元兌美元應該不會貶至130。

　　榊原在接受《日經新聞》採訪時表示，日本今年經濟增長率有望回升至1.5%水準，預估日元不會有進一步大幅貶值的空間，因此不認為日元兌美元將達到130。

　　他認為，若日元兌美元能持續保持在125左右，對日本經濟有正面幫助；若貶至130，對日本經濟恐造成打擊，甚至連美國都可能出面關心日元貶值。

　　對於日本央行的動向，榊原指出，日本央行去年加碼寬鬆是因為日本經濟很糟，經濟增長率接近0，但目前日本經濟已有復蘇情況，他預估日本央行今年應該不會加碼寬鬆。

　　另有分析師稱，目前日本經濟狀態較好，而且日本股市近期刷新15年高位，當局沒有理由入市干預。他們稱，除非美元兌日元漲至130左右，否則日本當局不太可能買入日元干預匯市。

　　副作用明顯

　　日元貶值給日本經濟帶來的益處相比以前正在減弱。瑞穗綜合研究所的推算數據顯示，日元貶值到1美元兌122-130日元對日本國內生産總值（GDP）的拉動效果也僅為0.21%。

　　日經中文網報道稱，日元貶值將改善出口企業的盈利，但還存在另一面，即通過燃料等進口産品價格上升，加重家庭收支和企業的負擔。在目前的日本，隨著生産不斷向海外轉移，已形成通過投資而非貿易賺錢的産業結構，因此日元貶值很難像以前那樣成為經濟“起爆劑”。

　　不僅如此，在日元升值期間，日本企業將生産向海外轉移，結果導致日本的經濟結構發生了改變。

　　日本帝國數據庫研究員內藤修表示，因為日元下滑導致的日企破産宗數今後幾個月還可能增多，反映日元最近急速貶值引起的連鎖效應。他説，日元最近下跌過快，其進一步疲弱可能會對不少中小企業來説生死攸關。

　　根據帝國數據庫，上年度與日元疲弱相關的日企破産宗數增加超過一倍至401宗，整體數字卻下跌11%至9044宗。4月與日元疲弱相關的破産宗數為35宗。內藤還稱，企業破産數字可能從8月至年底有所增多，包括運輸、食品加工、零售、紡織及製衣企業，有潛力觸發整體破産數字上升，因為匯率變化對破産數字的影響通常滯後3至6個月。

　　著名“大空頭”、法國興業銀行首席策略師Albert Edwards 6月2日警告，日元兌美元大貶至近13年來最低點，可能會引發全球經濟更多騷動，因為其他國家也會採取行動來令本國貨幣貶值，以提升競爭力。日元現在的走勢就像1997年亞洲金融危機之前發生的事件，日元貶值正引爆新一輪全球匯率戰。