央行超市場預期的大力度降準之後，人民幣對美元匯率連續兩日承壓。昨日，人民幣對美元匯率中間價止步“四日連升”、同時即期匯率低開；更早一日，人民幣對美元在岸、離岸即期匯率已出現明顯調整。

　　然而，出於中國經濟穩增長以及人民幣加入SDR(特別提款權)等考慮，市場普遍認為今年人民幣匯率波動不大，即便貶值，也不會太大幅度，同時，美國加息預期等對資本外流的影響仍需進一步觀察。

　　人民幣對美元匯率承壓

　　上週末央行再度降準1個百分點，這使得人民幣對美元匯率接連兩日承壓。來自中國外匯交易中心數據顯示，21日人民幣對美元中間價報6.1280，較上一日小幅上調25個點。至此，人民幣對美元匯率中間價結束“四日連升”的局面，出現小幅貶值。在即期匯率方面，21日人民幣對美元在岸即期匯率低開10個基點，報6.2025。

　　而在之前一天，人民幣對美元貶值在即期市場已有明顯反映。20日，人民幣對美元在岸即期匯率全天上行37個基點，收盤6.2015；人民幣對美元離岸即期匯率上行101個基點，收盤高於在岸8個基點、報6.2023。

　　有外資行交易員對上證報記者表示，央行降準1個百分點，力度之大超越市場預期，這使得人民幣匯率承壓。同時，美元在連續回調之後，呈現走穩態勢，再加上石油購匯盤趁美元調整、而加大購匯，也起到助推作用，上述因素一起推動人民幣對美元匯率貶值。

　　21日市場資金面依然寬鬆。隔夜、7天、21天同業拆借利率繼續下跌，其中21天期限同業拆借利率下跌達104個基點；現券市場成交量前十位中，最新收益率也多數大幅下跌，其中“13國開11”債券最新收益率為4.1246%，下跌152.29個基點。

　　同時，在大幅度降準之後，央行21日也暫停了公開市場操作。國泰君安研究所債券研究員徐寒飛表示，本次降準發生在短期流動性水準持續下行兩周之後，而且IPO凍結資金也會在本週回款，因此資金面短期並不存在壓力。

　　值得注意的是，數據顯示，本週有200億逆回購到期，在央行逆回購暫停的背景下，本週公開市場將第三周實現凈回籠。

　　預計人民幣匯率今年波動不大

　　人民幣對美元匯率中間價止步“四日連升”、以及即期匯率低開的背景下，市場對於人民幣匯率走勢關注增強。然而，考慮到經濟穩增長、人民幣加入SDR(特別提款權)等考慮，市場對於今年人民幣匯率大幅貶值預期並不強烈。

　　高盛高華中國首席經濟學家宋宇認為，假設美元明顯走強，政府可能會允許人民幣中間價相對於美元貶值。但出於人民幣被納入SDR(特別提款權)等考慮，可能的貶值幅度也會很小。因此，人民幣貿易加權匯率仍可能升值，並部分抵消其他放鬆政策的效果。

　　德意志銀行中國首席經濟學家張智威告訴上證報記者，預計今年人民幣貶值3.5%左右，年底人民幣對美元匯率在6.2左右。“今年人民幣匯率會相對穩定，尤其是今年10月中國加入SDR審核之前，人民幣匯率應該不會有太大變動。”

　　展望未來，張智威認為，隨著美國加息預期上升，對於未來跨境資金流動的影響還需要觀察。“目前市場對於9月份美國是否會加息的分歧比較大，加息對全球新興市場經濟的影響更重要，對資本外流的擔憂並不明顯。”