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跨境資金雙向振蕩符合宏調和改革方向

  • 發佈時間:2015-01-22 11:28:40  來源:中國網財經  作者:佚名  責任編輯:孫毅

  中國網財經1月22日訊 國新辦今日上午就2014年外匯收支數據有關情況舉行發佈會。國家外匯管理局國際收支司司長管濤在回答記者提問時稱,跨境資金雙向振蕩符合宏觀調控和改革的方向,目前的這種調整是適度的、可承受的。

  對於跨境資金出現的這種雙向振蕩應如何看待,主要有兩點:

  一方面,這符合宏觀調控和改革的方向。一是隨著人民幣匯率形成機制市場化改革的推進,央行逐步淡出常態式外匯市場干預,“貿易順差、資本流出”的格局必然會更加常態化。二是銀行的外匯存款增加,但境內外匯貸款減少,説明外匯存款大部分被銀行用於境外投資,使得外匯由過去央行集中持有變成了市場分散持有,是“藏匯於民”的過程。三是國內企業在前期借了大量美元債務後正在加速償還,有利於降低整個社會的杠桿率,也有利於減少貨幣錯配,這是一種預期中的、有序的調整。

  另一方面,目前的這種調整是適度的、可承受的。雖然下半年出現了一定的資金流出壓力,但並沒有改變全年外匯供大於求、外匯儲備增加的基本格局。而且,市場保持了平穩運作,企業用匯需求基本上是有保障的,外匯市場流動性非常充足,企業包括個人並沒有出現恐慌性的囤積外匯。11、12月份,外匯供求缺口由前兩個月的兩三百億美元收斂到百億美元左右。

  另外,人民幣對美元雙邊匯率雖有所走低,但對主要貿易夥伴貨幣匯率總體繼續偏強。去年,國際清算銀行編制的人民幣名義和實際有效匯率指數均創歷史新高,全年分別升值了6.4%和6.2%,2005年匯改以來累計分別升值了40.5%和51%。

  未來,我國跨境資金流動仍將面臨很多不確定和不穩定因素。從較確定的情況看,我國仍將保持經常項目順差,尤其是貨物貿易順差;我國經濟增速雖然從高速換擋到中高速,但仍將繼續處於世界較高水準,而且人民幣利率仍然會高於主要貨幣利率,這有利於保持對國際資本尤其是中長期資本的吸引力。從不確定的方面來看,市場還會關注國內經濟運作狀況以及其中的財政、金融風險等問題,本外幣利差縮小將加速境內市場主體的資産負債幣種結構調整。國際上也有很多不確定性因素,比如主要經濟體的貨幣政策將繼續分化,美國貨幣政策正常化,歐洲、日本量化寬鬆貨幣政策繼續加碼,再如大宗商品價格調整、新興市場貨幣動蕩、地緣政治衝突等。總體上看,今後一段時期,我國將繼續呈現“經常項目收支基本平衡、跨境資本流動雙向波動”的國際收支格局。

  關於歐版QE對我國的影響。歐元區是世界主要經濟體,歐元也是世界主要貨幣,所以其宏觀經濟政策有巨大的溢出影響,我們一直在密切關注。現在來看,歐元區可能出臺的QE對我國影響有利有弊。一方面,在美國貨幣政策正常化的情況下,歐版QE在一定程度上有助於緩解美國QE退出的緊縮性影響。另一方面,主要經濟體貨幣政策走勢分化會影響主要貨幣之間的匯率,這將加劇國際金融市場特別是外匯市場的振蕩,新興市場管理跨境資本流動和匯率預期的難度也會增加。此外,歐版QE只是影響我國跨境資金流動、人民幣匯率走勢的重要外部因素之一,需要結合其他因素綜合分析,做出總體判斷,做好相關預案。

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