美聯儲歷時六年之久的三輪量化寬鬆（QE）剛剛落下帷幕，緊接著日本央行就接過QE大旗，繼續為風險市場注入流動性。而根據歐洲央行最新措辭，未來幾個月歐洲央行也可能採取進一步寬鬆政策。在後QE時代，“貨幣戰爭2.0”可能已經拉開序幕，各國新一輪貨幣政策競賽一觸即發。

　　背景 日歐接棒美國QE

　　就在美聯儲正式宣佈結束為期兩年的第三輪量化寬鬆後不到36小時，日本央行意外決定擴大其刺激政策的規模，一時間震動市場。

　　自從2013年4月日本正式宣佈啟動作為“安倍經濟學”一部分的質化兼量化寬鬆（QQE）計劃，一年半以來這還是央行首次直接擴大貨幣刺激規模，這顯示日本正在逐漸加強其寬鬆政策。

　　同時，歐洲央行未來也很可能進一步採取寬鬆政策。歐洲本身經濟不容樂觀，寬鬆政策推行起來更順理成章。歐元區9月通脹率僅0.3%德國近期將2014年的經濟增長預期從1.8%下調至1.2%。匈牙利與瑞士等國的數據顯示，其經濟已經開始陷入通縮的泥沼。

　　在2008年金融危機之後，美聯儲推出了規模史無前例的三輪QE計劃，六年來對國內經濟提振的收效顯著。正因為如此，全球各大主要央行紛紛開始在經濟低迷期，陸續根據各自不同的情況推出效倣美聯儲QE的非常規寬鬆措施，頗有“你方唱罷我登場”的意味。

　　日本 擴大寬鬆貨幣政策

　　“如有必要，日本央行不會猶豫並將再次採取行動，現在討論任何退出策略措施都為時過早！”在日本央行意外宣佈再度擴大寬鬆規模之後，日本央行行長黑田東彥再度向市場發出如此強硬的信號，顯示出其孤注一擲的勇氣。

　　黑田東彥自出任日本央行行長以來，積極配合“安倍經濟學”的大膽貨幣政策，決心要消除多年的通貨緊縮，並確立了實現2%通脹目標的兩年時間期限。為此，日本央行不斷放鬆銀根，加大對市場的流動性供應，並推出了QQE計劃，黑田東彥可謂“用心良苦”。

　　上週五，日本央行意外宣佈擴大寬鬆貨幣政策，將寬鬆規模擴大至每年購買約80萬億日元資産，此前的規模為60萬億日元至70萬億日元。以刺激因4月1日消費稅上調而遭受打擊的經濟。

　　據悉，日本央行將增購政府債券，並將擴大從銀行及其他金融機構購買的金融資産，以刺激金融機構增加對企業放貸，同時為市場提供更多流動性。

　　歐洲 量化寬鬆將至

　　嚴格地説，歐洲央行至今為止都不算徹底加入全球央行的QE大家庭。歐元區天然的政策阻礙以及各國爭議使得歐洲央行的任何貨幣政策改革都舉步維艱。

　　據法新社報道，歐洲央行正在考慮出台下一步寬鬆政策：認購企業債券。事實上，一段時間以來，為了拉動歐元區經濟增長，遏制滯脹勢頭，歐洲央行連續採取了一系列政策措施。

　　《紐約時報》在10月20日報道，歐洲央行宣佈開始購買資産擔保債券。隨著歐洲股市陷入11年來的最長跌勢，以及歐元區CPI降至2009年以來最低水準，歐元區決策人士的壓力已瀕臨“臨界點”，市場認為這或將迫使他們為衰弱不堪的經濟推出新的刺激措施。

　　全球貨幣戰爭開戰？

　　如今，全球經濟增長擔憂情緒依舊，但美聯儲已結束量化寬鬆，市場對美聯儲提早加息的預期也在升溫，似乎沒有什麼能阻擋美聯儲的貨幣政策正常化進程。與此同時，未來幾個月歐洲央行也可能採取進一步寬鬆政策。全球其他發達國家央行仍在進一步寬鬆，給新興市場國家帶來壓力，可能會加速一些新興市場國家的降息步伐。在此分化的背景下，全球主要央行貨幣政策背離格局越發明顯，貨幣戰爭正一觸即發。

　　摩根大通資産管理固定收益部門首席投資官尼克表示，日本央行堅決和果斷的行動表明，不僅僅是歐洲央行會“不惜一切代價”。對於多數國家的央行而言，在利率近零的條件下，已經沒有退路。也有一些分析人士猜測，日本央行再度寬鬆推動日元貶值，美國政府可能過不了多久就要稱日本“操縱貨幣”。

　　布魯金斯學會財政與貨幣政策主管大衛也表示，隨著日本央行與歐洲央行激進的寬鬆政策，各國爭相貶值本國貨幣以刺激出口，全球貨幣戰爭即將爆發。