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外匯衍生品市場仍有發展空間 外匯期貨待“蒂落”

  • 發佈時間:2014-09-15 00:30:53  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:郭偉瑩

  事實上,伴隨經濟國際化程度逐步加深,境內外資金流動不斷擴大,實體企業、金融機構、融資者、外匯投資者等外匯避險、投資需求不斷高漲。此外,對比國際成熟市場的外匯衍生品市場品種和交易規模,我國外匯衍生品市場仍有巨大的發展空間,市場參與者殷切期望我國場內外匯期貨交易品種儘早推出。

  “內地金融市場推出人民幣匯率期貨非常有必要,不僅僅是因為可以縮小離岸市場現匯差價,還可以平衡離岸市場人民幣匯率期貨的偏差。”不少受訪者表示。

  目前我國只有人民幣匯率衍生品的場外交易市場,場內交易市場仍處於空白。而CME早在2006年8月28日便推出了人民幣期貨和期權,香港交易所也在2012年9月17日推出了人民幣期貨交易。

  國務院發展研究中心金融所所長張承惠曾表示,在未來人民幣波動幅度加大的情況下,無論是金融機構還是企業,匯兌風險、投資風險都在不斷加大,如果沒有相應的風險管理工具,就無法應對越來越大的市場風險。

  一般而言,參與國際貿易的企業都會面臨較大的匯率風險,以外幣計價的資産與負債常常因匯率變動發生價值上升或下跌情況,匯率上升或下降可能給債務人或債權人帶來意外損失,外匯期貨的出現可以很好地規避這一風險,不管是避險成本還是避險效果都明顯強于傳統的避險工具。

  “如果國內遲遲不推出人民幣匯率衍生品場內市場,人民幣匯率定價的主導權將面臨旁落。”吳泱表示,在人民幣匯率形成機制市場化改革全面深入、人民幣越來越國際化的大背景下,大力推進人民幣匯率場內衍生品市場的需求也越發緊迫,人民幣外匯期貨等衍生品市場也必將迎來迅猛的發展,在為國民經濟服務、為實體經濟服務方面也必將大有可為。

  外匯期貨是標準合約,相對於其他套期保值工具成本更低。華東師範大學國際金融研究所所長黃澤民表示,我國是對外貿易大國,大量貿易商需要套期保值工具,外匯期貨對他們來説是重要的選項之一。

  程小勇表示,國內推出外匯期貨首先可以為國內企業提供面臨外匯波動的風險管理工具,進而服務實體企業、服務實體經濟;其次,可以進一步加快國內外匯波動市場化,有利於防止熱錢盲目的流入;三是,可以增加對外匯管理和外匯儲備的管理,實現國際收入科學管理。

  值得欣喜的是,國內僅有兩個金融期貨品種的窘境有望被打破。中國金融期貨交易所董事長張慎峰透露,目前正在研究交叉匯率期貨,交叉外匯期貨已在排隊上市,首批上市的可能是美元兌澳元交叉匯率期貨。

  據中國證券報記者了解到,中金所一直在從事外匯期貨方面的研究工作,目前基礎設計工作已經準備齊畢。

  前景雖好,但外匯期貨的推出並不是一朝一夕能完成的。張承惠認為,推出外匯期貨首先需要處理好市場發展和風險防控的關係。現在不少人仍覺得金融衍生品風險巨大,這種觀念亟待修正。另外,外匯期貨市場的發展還需要現貨市場的配合。目前外匯現貨市場自身的定價機制、流通機制都存在缺陷,即使推出期貨,也不可能很好地發揮作用。

  程小勇表示,匯率市場沒有全面放開,市場化程度不高,外匯期貨的推出必須要與利率市場化、金融市場改革開放一起進行,單一放開外匯會增加金融市場的系統性風險;外匯市場相關的法律法規尚不健全也可能成為制約外匯期貨面世的障礙。

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