人民幣匯率或延續震蕩格局
- 發佈時間：2014-08-12 00:47:12 來源：中國證券報 責任編輯：習人
人民幣兌美元即期匯率11日開盤報6.1520，再次刷新近5個月新高，並較中間價呈明顯升勢。後市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所增加，但全年看人民幣走勢或保持穩定，不會出現單邊升值走勢，階段性貶值和升值交替出現的雙向波動會延續。
後市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所回升。由於外需持續回暖和年初以來人民幣貶值效應，7月出口增速為2013年5月以來最高。主要勞動密集型産品出口增速大幅走高；對美國、歐盟、東盟、香港出口增速均在兩位數以上。隨著外需好轉，下半年出口有望繼續改善。
下半年經濟基本面基本穩定也為近期人民幣走勢注入一劑強心針。上半年數據顯示，中國經濟有所企穩，短期內經濟下行風險減弱，海外投行紛紛上調對全年經濟增速的預測值。在前期各項微刺激政策和改革政策陸續出臺後，政策紅利的釋放也吸引海外資金加速涌入國內。特別是我國資本市場活躍度上升，A股價值投資優勢結合滬港通預期增強，資本流入和經濟主體結匯意願都將增強。
中長期看，在美聯儲退出量化寬鬆政策的大背景下，全球資本流向將發生改變。退出QE意味著美國經濟向好，這會帶動資本風險偏好上升。全年中國經濟增速保持在7.5%左右，中國仍是對國際資本有較大吸引力的經濟體。
同時，未來隨著雙向開放的加速，一方面，境內外幣兌換人民幣的需求增加；另一方面，隨著資本賬戶逐步開放，更多的境外證券投資進入內地市場，將增加對人民幣的需求。
儘管與上半年相比，人民幣升值壓力有所增加，但下半年料不會開啟單邊升值走勢，或繼續維持震蕩格局。
首先，7月外貿高增長或不可持續，這一高增速不排除存在人民幣匯率轉強預期和滬港通即將實施吸引熱錢流入的可能性。從官方表態看，年中政治局會議強調要努力穩定對外貿易，顯示了穩定外貿對於保持今年經濟增長至為重要，預期央行仍將通過引導中間價平穩人民幣走勢。從全年看，貿易順差佔GDP的比例或將進一步下降，不支援人民幣大幅快速升值。
其次，美國經濟和就業穩步復蘇，通脹或逐漸回升，美聯儲加息的腳步越來越近。儘管市場預期美聯儲可能最早于明年年中首次加息，但在此之前，經濟數據的波動也會推動市場預期反覆醞釀。近期地緣政治的變化也為全球資金的波動增加了不確定因素。
此外，國內資本項目開放也將成為影響人民幣匯率走勢的不確定因素。滬港通的開啟，一方面將引發資金流入；另一方面，資本市場的頻繁波動也將引發匯率聯動，加劇匯率震蕩走勢。
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