《復旦人民幣匯率指數2015年分析與2016年展望》6日“出爐”。該份報告指出，2015年人民幣兌美元創4年半新低。2016年人民幣匯率將繼續小幅貶值，雙向波動擴大，預計全年人民幣兌美元會在波動中小幅貶值5%左右。

　　根據復旦大學金融研究院所做的分析與展望，自2005年以來，人民幣匯率一直處在波動之中。自2005年7月中國啟動人民幣匯率形成機制改革，至2008年上半年大規模金融危機爆發之前，人民幣對美元一直保持小幅升值；2009年人民幣有效匯率指數大幅下跌近20點，跌幅近15%；2010年受債務危機等因素的影響，人民幣匯率形成機制改革進一步重啟，使得人民幣匯率2010年小幅上升；2013和2014年名義有效匯率指數和實際有效匯率指數都呈現明顯走高的態勢。2015年，股災後不久，央行啟動人民幣匯率主動調整，導致匯率大幅度貶值。三季度人民幣匯率一度企穩，在8月11日起人民幣中間價形成機制改革，導致當日人民幣會匯率大幅貶值，其後保持震蕩走勢。四季度央行減少了對人民幣匯率的日常干預，人民幣匯率再次開啟了一輪持續貶值過程。

　　《復旦人民幣匯率指數2015年分析與2016年展望》對2015年人民幣匯率指數構成要素的變動進行分析。根據報告，人民幣開始逐步脫離“盯住”美元。2015年宏觀經濟尚未企穩，中國股市大起大落，央行推行適度寬鬆的貨幣政策，期間多次降息降準。該報告指，在美元升息，非美貨幣大幅貶值的背景下，人民幣長期盯住美元的被動升值導致較大貶值壓力；在人民幣被納入SDR，央行減少了對人民幣匯率的日常干預，人民幣與美元逐步脫鉤，出現一波持續貶值。

　　同時，近年來，中國對主要發達經濟體貿易比重下降，在2015年出現逐步回升的跡象。近年來隨著新興市場經濟體的興起，發達經濟體在全球經濟的地位有所下降，再加上全球金融危機的爆發，中國對外貿易區域結構的調整，新興市場經濟國家的貿易比重逐步上升，主要發達經濟體的貿易比重出現了持續下降。與此同時，在對華貿易排名前八位的新興市場經濟體，貿易比重大多呈現顯著增長態勢。

　　報告指出，2015年貿易比重佔據前兩位的仍為美國和歐元區，而隨著日本貿易權重進一步下降，香港重新超越日本佔據了第三位。另外，馬來西亞、俄羅斯以及巴西等新興經濟體國家的貿易比重已經超越或趕上瑞士等國進入前十行列。此外，人民幣對其他主要發達經濟體及新興市場貨幣也較大幅度升值。

　　根據報告分析，人民幣匯率形成機制市場化改革不斷推進；中國經濟形勢復蘇緩慢降低投資者信心，人民幣貶值預期再次增強；美國加息來襲，新興貨幣承壓，加之加入SDR增強了市場對人民幣的長期信心、資本流動管制將限制匯率套利和大規模資本外逃為影響人民幣匯率變動的主要因素。

　　對2016年人民幣匯率走勢展望，報告指出，2016年人民幣匯率將繼續小幅貶值，雙向波動擴大。根據報告，加入SDR近期或增強市場對人民幣的信心，隨著增長下行壓力加大，人民幣貶值預期或再度出現。

　　報告明確指出，2016年人民幣匯率將不會出現大幅度的貶值。原因包括，中國經濟增速雖然放緩，但仍然居世界前列；中國經濟增長的紅利和巨大的國內市場對國際資本仍然具有較大的吸引力；中國仍然是貿易順差國；人民幣加入SDR對於人民幣資産的國際使用提供了長期的信用支援等。

　　報告認為，人民幣匯率將日趨靈活，雙向波動將顯著擴大。在全球範圍內，人民幣仍將是強勢貨幣，預計人民幣兌美元匯率可能在6.5-7.0之間寬幅波動。