P2P切入供應鏈金融“看上去很美”

　　做供應鏈融資的網際網路平臺並沒有對傳統供應鏈融資進行本質上的創新，僅僅是通過網際網路的形式補充金融市場，降低成本而已。

　　在消費金融深受資本青睞的今天，網際網路供應鏈金融的發展勢頭卻並不喜人。

　　據《國際金融報》記者不完全統計，5月金融領域發生的18筆融資中，僅有一筆與供應鏈金融相關——“阿裏係”的香港金融科技企業Qupital 。

　　甚至有部分網貸平臺受限于《網路借貸資訊仲介機構業務活動管理暫行辦法》（下稱《辦法》）的要求，下架了大額標的資産，已退出供應鏈金融市場。

　　賽道擁擠

　　網際網路供應鏈金融市場空間有多大？

　　根據前瞻産業研究院《中國供應鏈金融市場前瞻與投資規劃分析報告》，截至2020年整個供應鏈金融市場的資金需求將會達到15萬億元，而其中各類B2B交易平臺將會為行業貢獻絕大部分市場份額。

　　看著這塊誘人蛋糕，參與者肯定不會少。記者梳理髮現，目前佈局供應鏈金融的機構從金融巨頭、上市公司再到網際網路金融平臺，這條賽道已非常擁擠。

　　銀行方面，不久前，匯豐銀行宣佈與丹麥線上貿易平臺TradeShift達成合作，雙方將共同建立一個專注于供應鏈金融的數字化服務平臺。

　　上市公司方面，中國首家供應鏈上市公司怡亞通，其為小微零售終端客戶提供供應鏈金融服務，主要是通過網際網路金融、供應鏈網上貸款及小貸等實現。另外，傳化股份收購大股東資産傳化物流，建立了網際網路+物流供應鏈+金融服務電商平臺；寶鋼股份整合內部供應商及客戶資源成立“歐冶雲商”，並通過旗下“歐冶金融”佈局網際網路供應鏈金融。

　　此外，易鑫金融、珠寶貸、易投金牛等一大批網際網路金融平臺都在深耕汽車、珠寶、教育等産業鏈，供應鏈融資金額屢創新高。

　　九死一生

　　賽道如此擁擠，競爭自然激烈。參與者該如何突圍？

　　一位關注互金領域的風投人士對《國際金融報》記者表示，有的參與供應鏈金融的網貸平臺背靠強大的“乾爹”，比如擁有上市公司背景。這些平臺重點給核心企業線上上向個人投資者募集資金，將核心企業內部的供應鏈産品放在外面銷售。也有的網貸平臺是在給保理公司、小貸公司募集資金，與資金需求端合作。

　　“由於它們是線上上，於是網貸平臺的流量就顯得非常重要。”但該風投人士指出，“可以説，P2P平臺是目前最弱小的參與者。它可能成為核心企業的工具，也可能只是在為別的資金端‘做嫁衣’。”

　　對於網貸平臺在這一方向上的發展，該風投人士認為，目前網貸行業並購重組大潮已進入加速階段。在供應鏈金融作為主打産品的網貸平台中，呈接企業上下游金融項目已成新常態，供應鏈項目即是金融，供應鏈資金流成為標的資産。該類平臺以為上下游企業做資金流整合作為平臺主線業務。在網貸市場由增量市場轉向存量市場的背景下，這必將成為部分網貸平臺探索多元化金融的新業務模式。

　　“對於新成立的網貸平臺，供應鏈金融是一個很好的切入點。”但在該風投人士看來，“做供應鏈融資的網際網路平臺並沒有對傳統供應鏈融資進行本質上的創新，僅僅是通過網際網路的形式補充金融市場，降低成本而已。所謂的網際網路主要改變供應鏈金融的三個本質層面：交易徵信解決中小企業評價問題；大數據解決核心企業與貿易夥伴的關係；供應鏈金融的開放性問題和區塊鏈解決鏈式信任關係。”

　　脫虛向實

　　從更宏大的角度來看，網際網路供應鏈金融有助於金融“脫虛向實”。

　　在中國人民大學商學院副院長宋華教授看來，要打造基於網際網路和有序化、可持續的産業供應鏈，“金融機構與産業從相互博弈轉成相互支撐、相互推進、不過分約束的合作夥伴關係，往服務和互動的方向發展”，這一核心因素便為供應鏈金融服務實體經濟的模式提供了強有力的理論支撐。

　　上述風投人士提到，通過對比可以發現，傳統銀行渠道、企業債渠道，由於銀行操作流程長，發行成本高，只能解決單筆金額大的借款；另外，銀行、企業債的融資渠道，對於借款方本身的信用要求較高，中小企業極難獲得融資。而網際網路作為一種工具，對企業融資效率有了很大程度的提升。

　　中嶸投董事長周康對《國際金融報》記者表示，供應鏈金融平臺將提高整個産業的運營和資金使用效率，幫助企業和整個産業發展。通過圍繞核心企業，利用數字化技術管理上下游中小企業的資金流和物流，並把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險，通過立體獲取各類資訊，將行業發展風險控制在最低。

　　“供應鏈金融的基礎是真實貿易的發生，即所形成的應收賬款必須真實有效。因此，風控模式就與傳統流動性貸款大不相同。圍繞一家核心企業的上游或下游的交易環節，歷史交易記錄較容易核實，通過産品設計可以控制住借款用途或還款來源的資金流。”周康稱。

　　上述風投人士指出，供應鏈金融並不是一個行業，從縱向流程上看，供應鏈上任何環節的運轉都是由商流、物流、資訊流、資金流等所驅動，而供應鏈金融最大的作用在於使它們更加合理高效運作。既能加快行業資金週轉效率，也能降低供應鏈金融的壞賬壓力。