傳央行緊急放鬆銀根幫助銀行放貸

　　昨日有消息人士稱，央行正在放鬆合意貸款和存貸比的執行力度，以鼓勵銀行加快貸款投放。消息稱，央行從10月就已開始調整合意貸款規模，監管層也放鬆了對存貸比的限制，給信貸創造騰出空間。此外，中國將今年全年的新增信貸目標定在了10萬億元。

　　根據央行此前發佈的報告，今年前10個月，人民幣貸款增加8.23萬億元。業內分析認為，預計11月新增貸款將在6000億左右，因此推算12月份將釋放近12000億的貸款額度。

　　名詞解釋

　　合意貸款指符合（中國人民銀行）經濟信貸政策意圖的貸款，是對金融機構在一個時期內貸款總額進行排放節奏與排放規模的安排，根據各項經濟指標及相關數據計算得出。

　　最新動向

　　傳合意貸款存貸比放鬆

　　據消息人士透露，央行正在放鬆合意貸款和存貸比的執行力度，以鼓勵銀行加快貸款投放，央行全年新增信貸控制在10萬億元人民幣以內。截至昨日記者截稿，央行沒有公開對消息予以否認。

　　但對於央行要求全年新增信貸控制在10萬億元人民幣以內的消息，多位業內人士進行了點評，申萬首席宏觀分析師李慧勇表示，此説法可信度較高。原因在於，首先目前經濟疲弱，四季度發改委新批了一些項目需要資金進行配套；其次，部分銀行信貸額度已用完，需要增加。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，加大新增貸款額度的可能性不能排除。

　　記者查閱數據發現，目前我國前十個月國內新增貸款額為82332億，距10萬億規模差距有17688億元，昨日業內預計， 11月份新增貸款將在6000億左右規模，而據此推算12月份將釋放近12000億的貸款額度。

　　此前，央行調查統計司司長盛松成預計，今年人民幣貸款增量可能會在9.5萬億元左右。

　　背後原因

　　壞賬率升高制約銀行放貸

　　數據顯示，今年9月，銀行業不良貸款同比激增36%，而經濟正創下五年來的最慢增長。

　　今年以來銀行受網際網路金融衝擊，吸納存款成本上升，利潤增速下滑，與此同時，宏觀經濟的不景氣導致銀行壞賬率在不斷提升，優選金融執行總裁張虎成認為，在面臨各種不利因素的狀況下，銀行惜貸現象凸顯，導致近年來企業融資難融資成本高的問題較為嚴重。

　　分析認為，非對稱降息之後，各銀行存款利率不降反升，無疑提升了銀行的資金成本，而臨近年底，在考核壓力下銀行放貸的意願不強，從而使得降息雖然表面上降低了企業的融資成本，但另一方面加大了企業貸款的難度，而本次央行對新增信貸規模的控制，釋放了大量貸款額度，配合降息政策影響，能夠真正起到緩解企業融資難降低企業融資成本的作用。

　　民生宏觀認為，真正制約銀行信貸投放的是實體經濟下行和銀行對信貸資産品質擔憂。如果央行在行政上強制銀行放貸，最後銀行也只能依靠票據衝量。

　　業內觀點

　　經濟“底線運作”考驗宏觀調控定力

　　根據統計局公佈的11月CPI和PPI數據，當前國內的通脹形勢依然不容樂觀。11月CPI同比增長1.4%，已連續三個月落入2%區間內，1.4%更是創下自2009年11月同比增長0.6%以來的最低值。PPI同比縮減2.7%，已連續33個月負增長。

　　面對不容樂觀的通脹形勢，當前市場主流預期認為央行降準的空間正在加大，至少放鬆貨幣是大概率事件，這也符合近期央行非對稱降息所釋放的政策信號。

　　從今年央行的貨幣政策實施來看，其始終把握“定向調控”的定力，即便是降息也採取與以往不同的非對稱降息，官方説法是針對融資成本高企，而不是貨幣政策轉向，這也預示著未來央行不太可能出臺過於寬鬆的政策。不過當前經濟走勢仍然存在重要變數，就是何時接近區間調控的底線。分析認為，真正考驗宏觀調控定力的關鍵時期已然到來。

　　相關報道

　　公開市場昨日凈投放50億元流動性預期繼續趨緊

　　雖然央行昨日在公開市場繼續暫停了正回購“抽水”，但仍難緩解機構“度年關”的資金之渴。昨日，銀行間市場7天回購利率仍繼續上揚，再加上第七批新股發行審核通過，機構對年末流動性預期仍然謹慎，債市昨日成交淡靜，國債期貨午盤後也一路走低。

　　昨日，在例行的公開市場操作窗口，央行繼續按兵不動，並未進行任何操作。至此，本週由於有50億元正回購到期釋放，無逆回購和央票到期，因此公開市場共計實現50億元的自然凈投放。

　　由於跨年資金需求劇增，而證監會核準了12家企業首次公開發行(IPO)申請，使得市場對未來流動性仍然有所擔憂。昨日，貨幣市場風向標——銀行間七天回購利率繼續上揚。直至下午3時30分，7天回購加權平均利率報3.7991%，比前一個交易日漲15.43個基點（bp）。該利率盤中最高一度上行到6.2%。

　　就債市而言，近期較早有消息稱央行通過國開行放水4000億元，稍微提振了債市的信心，使得部分券種開始走出一波修復行情。昨日，剩餘期限為9.74年的國開行固息債“14國開22”收益率有所下行，截至昨日15分30時，“14國開22”加權平均收益率報4.2101%，較近一個月來的低位4.3901%下行了18bp。

　　但是，中金所五年期國債期貨主力合約TF1503午盤後卻開始下跌，收盤報95.518元，較前一個交易日結算價下跌0.4元，或0.42%。