資金饑渴在小貸行業中蔓延。《經濟參考報》記者梳理髮現，目前已有4家小貸公司在港交所遞交上市申請，分別為福建省泉州市的匯鑫小額貸款公司、浙江省的佐力科創小額貸款公司、江蘇省吳江市的匯通金融公司、四川省的華豐融資集團。今年6月，以小額貸款、擔保業務為主的重慶瀚華金控公司在港交所掛牌；2013年8月，江蘇省蘇州吳江區的鱸鄉農村小額信貸公司赴美上市。

　　與此同時，還有小貸公司瞄準區域股權市場，僅山東省齊魯股權交易中心已有7家小貸公司掛牌，另據不完全統計，今年內有超過10家小貸公司選擇在新三板掛牌。除了謀求資本市場融資外，今年9月內，浙江溫州的瑞安華峰小貸公司以非公開發行的方式獲准發行全國首例小額貸款公司優先股，首期募集資金為1億元，並且，還有兩家小貸公司亦在籌備優先股發行。

　　業內分析人士稱，根據銀監會的規定，小額貸款公司只能使用“不超過兩個銀行業金融機構的融入資金”，而且對外融資“不得超過資本凈額的50%”，另外，“只貸不存”的低杠桿運營模式使得不少小貸公司資金流動性差，且資金來源緊張。目前，發行私募債、信託産品進行融資成為主流。“從監管方面來看，由於小貸公司在地方上大多歸金融辦監管，而多省市力推小貸公司多渠道融資，目的是刺激這些民間機構對當地小企業貸款發揮作用。”東部某地區一位金融辦人士對《經濟參考報》記者表示。

　　然而，活躍的融資需求並不意味著民間借貸市場的火熱，相反，今年小貸行業放貸規模大幅縮減。央行公佈的最新數據顯示，截至今年9月末，全國共有小額貸款公司8591家，貸款餘額9079億元，其中今年前三季度新增人民幣貸款886億元，這與去年前三季度新增1612億元相比，規模驟降一半。

　　一位接近央行的知情人士對《經濟參考報》記者透露，“受經濟下行的影響，今年民間借貸市場的活躍度並不高，值得注意的是，小額貸款公司出現虧損的情況更加突出，目前虧損面接近20%，今年2月份虧損面就達到了16%。東部地區和珠三角部分地區一些小貸公司的壞賬率超過5%甚至更高，其中有一些不良貸款牽涉到房地産項目。”

　　中國人民銀行金融消費權益保護局局長焦瑾璞此前透露，“2013年至今年年初，全國已有72家小貸公司退出市場。”焦瑾璞認為，小貸公司已進入洗牌階段，有的由於融資困難，無款可放，主動要求退出市場，有的經營不善，不良率高，陷入財務困境，被迫退出。不過，“小貸公司要謹慎對待房地産開發項目，房企資金鏈出問題時首先受傷的是小貸公司，一筆壞賬就有可能會搞垮一家公司。”焦瑾璞指出。

　　根據計劃赴港上市的佐力科創小額貸款公司披露的資訊顯示，該公司平均借款年利率在逐年下降，從2012年的18.9%到2013年16.8%，到2014年上半年進一步下降至16.1%。“受借貸需求下降的影響，大多數小貸公司的利率隨之降低，這使我們盈利資金受限，因此資金鏈會更加緊張。”廣州一家小貸公司總經理表示。

　　從民間借貸利率來看，“溫州指數”是風向標。溫州市金融辦最新統計顯示，三季度溫州民間融資指數“溫州指數”綜合利率為20.27%，環比略升0.11個百分點，但是，當地信用融資方式繼續保持低比例，這表明溫州社會信用體系遭破壞後，民間資金“惜貸”現象持續加重。

　　溫州金融辦分析認為，“當地社會信用體系自2011年遭破壞後，民間資本追求高回報率時對傳統民間借貸依賴有所減弱，市場出借資金大量減少，同時，民間融資對擔保要求不斷提高，在沒有抵(質)押物或信譽良好的自然人或企業擔保下，目前借貸成功比例較低。

　　“2009年至2013年期間，中國的小額貸款行業的貸款總餘額以80.8%的複合年增長率增長，而同期整個金融行業總貸款餘額僅有15.8%的複合年增長率，儘管目前小貸行業仍呈上升趨勢，但很難保證增長的可持續性。”一家市場數據調研機構Euromonitor(歐洲商情市場調研公司)在一份報告中指出。目前在港申請上市的小貸公司無一例外均以信用貸款為主，而在宏觀經濟下行的當下，投資者也普遍擔心壞賬風險。

　　業內專家認為，儘管央行定向降準對銀行釋放了一定的資金量，但基於銀行對信貸客戶的門檻設置以及風控要求，依然有眾多成長初期的小企業難以獲得貸款，小貸公司仍然需要發揮作用。不過，在商業模式上亟須轉型。全國人大財經委副主任委員吳曉靈曾提出，“作為勞動密集型業務，小額信貸必須通過標準化和批量化的業務模式降低業務成本，並通過現代化的管理來有效防控風險，集團化經營將是未來中國小額信貸業務和機構發展的重要趨勢。”