聯創産品即將上架 中小銀行與理財公司競合邁入新階段

　　自多家未設立理財公司的銀行（以下簡稱“非持牌銀行”）收到壓降自營理財規模的監管要求以來，其中一些銀行在根據自身資源稟賦進行結構性壓降的同時，也在尋求與理財公司的合作。據了解，它們的合作主要有兩種模式：一是非持牌銀行僅作為理財公司的産品代銷平臺；二是非持牌銀行將自己的客戶和資産推薦給理財公司，理財公司根據銀行需求，開發定制化産品。記者最新獲悉，後一種合作模式即將進入新階段，由理財公司與非持牌銀行共同開發的産品最快將在11月底上架。

　　此外，理財牌照競爭格局也出現新變化，部分銀行因獲批牌照無望而選擇放棄，但滬農商行、成都銀行等幾家理財規模居前的銀行仍在積極籌備。還有部分單獨申請理財牌照無望的銀行，準備聯合所在省級行政區域內其他中小銀行，共同申請牌照。

　　聯手謀劃産品

　　“我們預計，與理財公司合作的聯創理財産品最快將於11月底面世，這在業內是一項創新舉措。”北方地區某城商行資産管理部負責人向記者透露。

　　據了解，聯創理財産品的運作機制是，非持牌銀行向理財公司推介資産，雙方共同篩選並確定資産白名單，比如對非標資産實施共同準入，由理財公司納入這些資産併發行産品，隨後由非持牌銀行進行全額代銷。

　　“我行的自營理財産品很受客戶歡迎。若客戶未能購得自營理財産品，我們才會引導他們考慮我行代銷的其他機構的理財産品。如果我們僅作為理財公司的産品代銷渠道，一旦理財公司不重視渠道端，或者有一兩期理財産品表現不佳，可能會削弱客戶對我們的信任，從而造成客戶流失。”上述城商行資産管理部負責人表示。

　　“通過共同開發産品，我們既能維護品牌，又能留住客戶。我們將在聯創産品中引入我們熟悉的本省非標資産，可在確保資産安全性的前提下提供更高的收益率，這類産品相較僅投資標準債券的理財産品將更具競爭力，也更符合我行客戶需求。”上述城商行資産管理部負責人説。

　　據悉，該城商行仍在積極申請理財公司牌照，若最終未能獲得牌照，該行將迅速轉型為買方投顧以及資産採集方。

　　記者了解到，非持牌銀行和理財公司共同開發産品，是當前一種常見的合作模式。“經濟發達地區、欠發達地區的客戶情況不一樣，大銀行、小銀行的客戶情況也不一樣，銀行自身訴求同樣有差異。比較好的合作模式是，我們以專業的資産管理人身份參與合作，非持牌銀行則發揮自己在獲取資産及客戶資源方面的優勢。”北方地區某股份行理財公司人士告訴記者。

　　對於另一種合作模式——非持牌銀行僅作為理財公司的産品代銷渠道，多家城商行和農商行人士向記者表示，他們的産品在當地具有很強的品牌效應，這種效應是長期積累的結果，銀行不願意捨棄。對於在當地有明顯品牌效應的非持牌銀行來説，他們並不願意僅作為産品代銷渠道。

　　此外，相較産品代銷合作模式，共同開發産品的合作模式更有利於非持牌銀行資産管理部員工實現自我價值。“如果非持牌銀行僅做産品代銷，那麼該行的資産管理部門就沒有存在的必要，這個部門的員工可能需要轉入零售部或金融市場部。”南方地區某城商行理財公司副總裁説。

　　各顯神通爭牌照

　　記者從業內獲悉，理財公司牌照的競爭格局出現新動向，部分銀行認為牌照獲批無望而選擇放棄，但滬農商行、成都銀行、成都農商行、吉林銀行、長沙銀行、中原銀行等幾家牌照獲批可能性較大的銀行仍在積極籌備中。

　　這些銀行之所以備受關注，原因在於它們在未設立理財公司的銀行中，理財規模居前列。據中國證券報記者根據中國理財網與各家銀行2024年半年報數據進行不完全統計，截至今年6月末，有存續理財産品的城商行與農村金融機構共211家，其中理財規模超500億元的銀行有20家左右，滬農商行以1805億元居第一位，成都農商行、成都銀行均超700億元，中原銀行、吉林銀行等均接近700億元。

　　此外，在所處的省級行政區域內具有較強的品牌影響力；所在區域尚無理財公司，需要設立一家理財公司以滿足當地居民的理財需求，如東北地區、中原地區尚無理財公司；所在地區的政府積極支援；整體經營質效良好等，也是上述銀行在理財公司牌照爭奪戰中備受關注的重要原因。

　　事實上，監管部門提出壓降銀行自營理財業務規模要求，旨在讓不具備開展此類業務能力的銀行有序退出。“運營一家理財公司成本較高，我們每年在系統研發上的投入高達數千萬元，成本高昂；同時，一些銀行在投資管理和風控方面也未達到要求，可能是出於這些原因，監管部門要求部分銀行有序退出自營理財業務。”上述城商行理財公司副總裁説。

　　“頭部城商行的理財業務能力相對較強，這類城商行也率先收到了自營理財規模壓降要求，並按要求向監管機構報送壓降計劃。提交自營理財規模壓降計劃有助於監管機構了解情況，未來也可能據此再批准幾張理財公司牌照。但其他銀行尤其是大部分農商行，可能並不具備開展自營理財業務的條件。對於這類銀行，一個較好的途徑就是在區域內進行整合，像杭州聯合銀行那樣，待規模擴大、投資管理能力增強、抗風險能力提升後，再申請理財公司牌照。”南方地區某城商行副行長表示。

　　此外，記者了解到，在某些省份，單家銀行的理財規模在全國範圍內並不突出，這些地區更傾向於由當地理財規模最大的銀行牽頭，聯合其他銀行共同申請理財公司牌照。

　　結構性壓降理財規模

　　為完成自營理財規模壓降要求，記者了解到，當前多家中小銀行正根據自身資源稟賦實施結構性壓降策略。上述城商行副行長表示，該行自營理財總規模逐步縮減，其中現金管理類理財産品是重點壓降對象，而資産組合久期較長的理財産品規模反而在增長。其原因在於，非持牌銀行的現金管理類理財産品相較理財公司的日開型固收類理財産品缺乏競爭力，而久期較長的理財産品則能凸顯該行的投資能力。

　　需要説明的是，日開型固收類理財産品與現金管理類理財産品均支援每日申贖，可滿足客戶的高流動性需求。不同點在於，相較現金管理類理財産品，日開型固收類理財産品受到的限制較少，可以通過加杠桿、拉長久期、信用下沉等策略提高收益率，若管理人能實現較高收益率並控制好凈值波動，那麼這類産品將具有明顯競爭優勢。

　　然而，日開型固收類理財産品的管理難度較大，理財公司和非持牌銀行現有人手難以滿足管理需求。因此，理財公司常將過半資金委託給信託公司、券商等通道方進行組合管理和流動性安排。而非持牌銀行則因特殊目的載體（SPV）額度限制，難以開展此類委外業務。“我行主要通過代銷理財公司的日開型固收類理財産品來滿足客戶對高流動性産品的需求。同時，市場上仍存在配置存量保險協議存款及存量手工補息存款的理財産品，其業績表現優於同類産品，這類産品是我們代銷的優選。”上述城商行副行長説。

　　該城商行重點發展長期限理財産品，原因在於此類産品有助於管理人提升債券投資能力，展現投資特色，從而提高客戶黏性。上述城商行副行長表示：“我們的客群對定期存款有大量需求，但當前銀行為了壓降負債成本，3年期、5年期的定期存款利率普遍降到2%以下，而我們1年期理財産品的年化收益率在2.5%左右，對於我行客戶來説，這是很好的存款替代産品。”

　　在壓降理財規模的過程中存在諸多挑戰。例如，理財産品的生命週期並非銀行單方面可控，需要客戶主動退出才能實現理財規模平穩壓降。此外，中小銀行持有的債券期限多為3至5年，而要在2026年底前實現自營理財規模清零，就需要提前處置這些資産，不少債券的流動性較差，銀行將不得不降價拋售，反映到理財産品端就是凈值下跌。

　　上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，一些中小銀行尋求與理財公司合作，將客戶與資産推薦給理財公司，這有助於中小銀行實現自營理財規模有序壓降，達成自營理財規模清零的目標。