理財産品要靠能力説話

　　近期理財市場的討論度頗高。一方面，受股債蹺蹺板效應、季末存款波動等因素影響，銀行理財産品的規模有所下滑；另一方面，理財産品“打折”現象再次出現，多家理財公司下調了自身部分産品的費率，有些費率已降至零。

　　分析以上變化，既要看到其背後的短期邏輯，更要看清長期邏輯。短期邏輯顯而易見：受業績波動影響，理財産品規模有所下滑，理財公司希望通過降費等手段，在一定程度上讓利，留住老投資者，吸引新投資者。但也要看到，降費只是權宜之計，理財産品的發展要計長遠。何為長遠？就是實現與投資者共贏。

　　為了實現與投資者共贏，理財産品要靠能力説話。投資者購買理財産品，本質上是將自己的資金交給理財公司打理。很顯然，願意購買理財産品的投資者認為，理財公司的投資經理比自己更專業，能夠獲得更高水準的預期收益且可以有效抵禦市場波動。儘管理財産品買者自負，但如果賣者的投資能力欠佳、無法滿足買者需求，那麼買者就會用腳投票，要麼另選他人，要麼徹底離場。

　　面對投資者的需求，目前我國理財産品仍存在一些不足之處。例如，近年來投資者的風險偏好有所下降，投資需求主要集中在那些“收益雖然沒那麼高但風險相對較低”的理財産品上，固定收益類産品備受青睞。但對於金融市場與機構來説，如何借助更多的標準化工具、構造出更多固收類産品的底層資産，這仍是一個難點。再如，理財産品規模的提升與能力建設並不同步，部分産品具有明顯的現金化、短期化、同質化特徵，順週期波動問題突出。

　　如何解決這些問題？理財公司要持續加強能力建設，提升投資研究能力。理財的核心在於資産，資産的核心在於配置管理。自從銀行理財打破剛性兌付、開啟凈值化轉型，各家公司比拼的就是投資研究能力、資産配置能力。具體來看，理財公司可在宏觀、中觀、微觀層面做好投資組合管理，統籌優化底層資産的配置結構，並加大對權益市場投資機遇的把握力度；與此同時，樹立逆週期思維，根據投資者需求與市場走勢，合理安排理財産品的發行節奏、發行類型，切忌“只要規模不管業績”。

　　當然，靠能力説話並不意味著盲目追求高收益、提升風險偏好，而是要更好地實現資産收益與負債成本之間的匹配，加強流動性管理，增強投資組合結構韌性，更好地抵禦市場波動。中央金融辦、中國證監會今年9月聯合印發的《關於推動中長期資金入市的指導意見》提出，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度，鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場，優化激勵考核機制，暢通入市渠道，提升權益投資規模。這為理財市場的長遠發展提供了重要機遇。理財公司可進一步加強權益投資能力建設，持續創新産品與服務，撬動更多長期資金、耐心資本，全生命週期服務實體經濟，為投資者創造價值。 （作者：郭子源 來源：經濟日報）