美聯儲繼續維持利率不變 下調美國GDP增速預期

　　據新華財經消息，北京時間3月20日淩晨，在最新一次FOMC（聯邦公開市場委員會）會議上，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間，這是自今年1月底會議以來，美聯儲再次決定維持利率不變。

　　“美聯儲保持基準利率不變，與市場預期一致。”工銀國際控股有限公司首席經濟學家程實在接受《證券日報》記者採訪時表示，這一決策反映了美聯儲對當前美國經濟環境變化的審慎態度。

　　美聯儲聲明提出，儘管經濟活動以穩健速度擴張，失業率保持低位且勞動力市場強勁，但通脹水準仍處於高位。委員會致力於實現最大就業和2%的長期通脹目標。鋻於經濟前景的不確定性增加，委員會將繼續監測新資訊對經濟前景的影響，並準備在必要時調整貨幣政策以支援其雙重使命。

　　廣開首席産業研究院資深研究員劉濤告訴《證券日報》記者，美聯儲在聲明中提到“經濟前景不確定性增加”，比1月份議息會議聲明的措辭“經濟前景不確定”程度進一步升級，表明美聯儲對美國經濟形勢判斷的“兩難處境”並未得到有效改善。美聯儲在考慮進一步調整聯邦基金利率目標區間時，將仔細評估未來的數據、不斷變化的經濟前景等。

　　關於貨幣政策，美聯儲主席鮑威爾在FOMC會議後的新聞發佈會上表示，如果美國經濟保持強勁，可以更長時間保持政策節制。但是，若美國勞動力市場疲軟，則可以在必要時放鬆政策。鮑威爾還表示，美聯儲無需急於調整政策立場，因為目前的不確定性異常高漲。當被問及美國經濟衰退風險時，鮑威爾表示，一些預測者已略微上調衰退的可能性，但衰退風險“仍然處於相對溫和的水準”。

　　“儘管美國經濟已步入下行通道，衰退風險有所上升，但短期內衰退並非美國經濟的主流前景。”程實認為，根據當前數據，美國的下行趨勢已逐漸清晰，多個領先指標已發出警示信號。但近期數據可能受到外生性政策衝擊的影響，政策對美國經濟的持續性影響仍需持續觀察。

　　對於通脹，鮑威爾表示，準確評估通脹有多少來自關稅和其他因素將非常困難。如果最近兩個月商品通脹數據持續強勁，這肯定與關稅有關。

　　本次FOMC會議發佈的SEP（經濟前景預測）顯示，美聯儲官員對今年美國GDP增速的預測中值為1.7%，較大幅度低於去年12月份預測的2.1%。2026年、2027年GDP增速預測中值也分別從去年12月份預測的2.0%、1.9%下調為1.8%、1.8%。預計2025年至2027年，美國失業率中值分別為4.4%、4.3%、4.3%，PCE（個人消費支出）通脹中值分別為2.7%、2.2%、2.0%，較去年12月份預測水準有部分提高；核心PCE通脹中值分別為2.8%、2.2%、2.0%，對今年的預測水準較去年12月份預測（2.5%）有所提高。

　　威靈頓投資管理固定收益基金經理Brij Khurana告訴《證券日報》記者，FOMC將2025年美國實際GDP增長預測從2.1%下調至1.7%，同時將核心PCE預測從2.5%上調至2.8%，這基本上是承認了美國經濟面臨滯脹環境。儘管滯脹風險加劇，但持中間立場的委員仍認為，美聯儲在2025年可能會降息兩次，這一數字略低於市場預期。

　　同時，根據最新發佈的點陣圖，美聯儲預計2025年累計降息50個基點，與去年12月份的預測一致。

　　程實認為，短期內美聯儲仍需在貿易政策不確定性較高的環境下維持政策連貫性，以穩定市場預期。未來政策調整的核心觸發點或將更多地集中在勞動力市場。預計2025年美聯儲最早在6月份進一步降息，全年降息2次，共計50個基點。

　　劉濤也認為，總體而言，美聯儲在防衰退和防通脹之間，略偏向後者，傾向於“不急降息”。最新發佈的點陣圖顯示，美聯儲今年的目標利率中樞為3.9%左右，從這一預測來看，美聯儲年內降息很可能不超過2次，單次不超過25個基點。