品質至上、規模讓位 理財公司監管評級辦法呼之欲出

　　中國證券報記者從業內人士處獲悉，《理財公司監管評級與分級分類監管辦法》有望在近期正式出臺。此前，國家金融監督管理總局曾表示，將根據監管評級結果對理財公司實施分類監管，對於評級好的理財公司，支援其優先開展綜合性、創新試點類業務。

　　值得一提的是，今年5月，監管部門就理財公司監管評級辦法在行業內徵求意見，引發了熱烈討論。該辦法重點考察理財公司的品質，具體包括投研能力、消費者權益保護、系統建設等方面，不再把在管規模作為得分項。記者了解到，當前已有理財公司做出相應調整，例如加大對理財産品業績達標率的考核力度。

　　開展分級分類監管

　　今年8月，金融監管總局在對政協第十四屆全國委員會第二次會議第04805號(財稅金融類294號)提案的答覆中表示，目前金融監管總局正在抓緊起草《理財公司監管評級與分級分類監管辦法》，擬將養老理財産品等養老金融業務開展情況納入理財公司監管評級重要考慮因素，並依據監管評級結果對理財公司實施分類監管。

　　金融監管總局強調，對於評級優良的理財公司，支援其優先開展綜合性、創新試點類業務。

　　事實上，市場對於《理財公司監管評級與分級分類監管辦法》的出臺早有預期。

　　原銀保監會2022年發佈的《理財公司內部控制管理辦法》明確，銀保監會及其派出機構應當對理財公司內部控制執行情況和有效性進行持續監管，逐步建立理財公司評價體系。

　　當前，金融監管總局資管機構監管司統籌理財、信託、保險資管的監管工作，而有關保險資産管理公司與信託公司的評級辦法已經出臺。

　　2021年出臺的《保險資産管理公司監管評級暫行辦法》明確，監管評級主要從公司治理與內控、資産管理能力、全面風險管理、交易與運營保障、資訊披露等五個維度指標對保險資産管理公司進行綜合評分，五個維度指標滿分分別為20分、30分、25分、15分、10分。根據2023年出臺的《信託公司監管評級與分級分類監管暫行辦法》，信託公司監管評級包括公司治理、資本要求、風險管理、行為管理、業務轉型五個模組，分值權重分別為20%、20%、20%、30%、10%。

　　“理財公司評級辦法出臺是遲早的事，並且很有可能在一定程度上借鑒保險資産管理公司與信託公司的評級辦法。”北方地區某理財公司人士説。

　　推動綜合能力提升

　　早在今年5月，對於監管部門就理財公司監管評級辦法在行業內徵求意見的討論就已熱烈展開。

　　記者多方獲悉，理財公司監管評級辦法的徵求意見稿參照了部分其他金融行業成熟的評價體系，設置了相應的得分項與扣分項，考察重點是品質，涉及消費者權益保護、公司聲譽管理等多項內容。“這份評級辦法不再將在管規模作為得分項，更注重考量理財公司的投研能力、系統建設情況等。其中，對於投研能力的評價不僅依據收益率，還綜合考慮産品線的豐富度、底層資産配置、回撤控制等多個維度。”某城商行理財公司人士表示。

　　業內人士認為，《理財公司監管評級與分級分類監管辦法》的出臺有望積極引導理財公司踐行長期投資、價值投資理念。“理財公司作為一類專業的資産管理機構，監管方還是希望其能提升投研能力、綜合服務能力，從而給投資者創造長期穩定的收益。”東部地區某理財公司人士表示。

　　開源證券銀行業首席分析師劉呈祥認為，若《理財公司監管評級與分級分類監管辦法》出臺，將對行業格局産生較大影響。國有大行理財公司的投資風格一向穩健，相對符合監管導向，未來有望獲得較高的監管評級，從而優先獲得部分業務試點的機會，規模也將繼續保持在行業前列。股份行、城商行、農商行理財公司的投資風格分化會較大，部分理財公司投資風格或趨向穩健，比如在資産配置上會減少資管産品嵌套、非標投資，提升標債佔比。

　　已有理財公司開始行動

　　南方地區某理財公司人士告訴記者，自監管部門就該文件向業內徵求意見以來，公司已經加大了對理財産品業績達標率的考核力度。

　　對於理財公司來説，管理規模與監管評級都很重要。一方面，儘管監管導向偏重品質而非規模，但擴大理財産品管理規模仍然是理財公司重要的發力方向。管理規模不僅是衡量理財公司市場影響力和競爭力的重要標準，也是影響理財公司經營利潤的重要因素，所以管理規模增長情況與排名變化一向是理財公司重點關注的指標。另一方面，理財公司監管評級越低，其可開展的業務範圍及展業地域受到監管限制可能越多。“像我們公司一直在申請養老理財業務牌照，所以公司必然會努力爭取更高的評級。”上述北方地區理財公司人士表示。

　　在業內人士看來，未來《理財公司監管評級與分級分類監管辦法》出臺以後，將有效遏制理財公司盲目進行規模擴張，但質與量並非完全互斥，理財公司需要探討的是如何增強綜合能力，確保其與管理規模相匹配，從而實現高品質發展。

　　未來，理財公司如何爭取更高評級？華寶證券分析師張菁認為，或許可以參考其他資管機構對監管評級辦法的響應方式。對於不涉及排名的綜合性、通用性指標，資管機構通常會在既有制度框架下，力求優化並達到評級的最高標準，以獲得高分；對於根據排名進行梯度賦分的指標，資管機構會綜合考量公司的資源稟賦，集中力量爭取在強項上得高分，從而提升評級水準。