10月份新增信貸及社融或環比回落 信貸結構有望進一步優化

　　10月份金融數據發佈在即。隨著所有增量政策出臺落地，金融數據將出現哪些變化？《證券日報》記者就此採訪了多位專家和多家機構，對10月份金融數據進行前瞻分析。

　　總體來看，業界普遍預計10月份新增信貸及社融將環比回落。回顧9月份數據，當月新增人民幣貸款1.59萬億元，新增社融為3.76萬億元。去年10月份，人民幣貸款增加7384億元，社融增量為1.85萬億元。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預計，10月份新增信貸約9000億元，較9月份會有一定幅度的季節性少增，但同比將有約1600億元的多增。原因在於所有增量政策全面發力，特別是房地産支援政策顯著加碼，銀行信貸投放能力增強以及金融“擠水分”影響弱化。

　　同時，王青預計，10月份新增社融約1.5萬億元，較去年同期少增約3500億元，主要是受當月政府債券融資拖累。一方面，10月份專項債發行進入尾聲，政府債券融資規模環比降幅較大；去年10月份處於政府債券發行最高峰，基數明顯偏高，會對今年10月份政府債券融資同比帶來較大影響。

　　中國銀行研究院研究員梁斯表示，9月24日以來，所有貨幣、地産等穩經濟政策持續發力，降準降息、財政支援、活躍房地産市場等政策持續落地顯效，在激發實體經濟融資需求的同時，也將帶動金融機構資金投放能力同步提升。綜合作用下，金融數據或有所轉暖，特別是10月份以來房地産市場不斷釋放積極信號，市場預期得到提振。但政策傳導效率存在時滯，政策效果仍將在未來一段時間陸續顯效。總體來看，預計10月份新增社融1.5萬億元左右，新增人民幣貸款6000億元左右。

　　財通證券研報預計，10月份新房銷售邊際回暖，但仍保持同比負增長，結合票據利率月末走低的趨勢看，預計10月份新增人民幣貸款規模仍不及去年同期水準，繼續對社融構成一定的拖累。10月份政府債發行放緩，去年同期特殊再融資債集中發行抬高基數，當月政府債凈融資規模整體較去年同期少6000億元左右，而10月份企業債凈融資規模有所抬升，不過整體來看社融同比或維持少增。10月份新增信貸規模或約6000億元，新增社融規模14500億元左右，M2增速升至7%。

　　華源證券研報預計，10月份新增貸款7000億元，同比接近。預測10月份社融增量1.5萬億元，同比明顯少增，少增主要來自政府債券凈融資。

　　儘管業界普遍預計新增信貸及社融不及9月份，但信貸結構有望進一步優化。王青談到，隨著所有增量政策效果逐步體現，銀行風險偏好將有明顯變化，其中票據衝量現象有望緩解，企業中長期貸款將恢復同比多增。另外，伴隨促消費政策加碼以及樓市回暖，居民短期和中長期新增貸款都有改善勢頭，年初以來信貸結構中的“企業強、居民弱”的現象也會有所改善。