昔日“期貨一哥”葛衛東是投資者眼中的傳奇，是期貨從業者眼中的英雄。

　　但是如今，對著反覆無常的A股市場，葛衛東英雄氣短。

　　2016年，A股上演史上最差新年開局，大批私募基金再度接近清盤線，葛衛東旗下的私募基金混沌投資也不能倖免于難。

　　1月21日，一位與混沌投資關係密切的人士向《國際金融報》記者透露：“這幾天很多混沌投資的客戶打電話質問凈值虧損緣由，已有個別客戶要求贖回。”

　　傳交易員離職

　　值得注意的是，混沌團隊似乎正發生人事震蕩。

　　1月21日，多位消息人士告訴《國際金融報》記者：“混沌的核心交易員離職了。”

　　記者查閱混沌投資官網發現，混沌投資旗下上海混沌道然資産管理有限公司正在招聘交易員。

　　《國際金融報》記者致電混沌投資求證，但該公司總機接線員表示，公司高管都不在，當記者報出那位被傳離開公司人員的姓名時，她表示號碼簿上沒有此人。

　　最後電話轉給一位混沌市場部人士，她在電話中告訴《國際金融報》記者：“公司不接受媒體採訪，沒有人員離職的事情。”

　　一位了解混沌投資架構的私募基金人士告訴《國際金融報》記者：“混沌70%至80%的資金由葛衛東親自操盤，剩下的20%到30%拆分到各個小團隊負責人手裏。股票葛衛東自己負責，商品投研總的分三大塊工業品、能化和農産品，三大塊再細分如工業品下面分有色金屬、黑色金屬等，每個小團隊負責人手中資金在3000萬到5000萬不等，既負責研究又負責投資。所以即使有人離職，甚至是團隊領導離職，對混沌投資的影響不會很大。”

　　而據該人士透露，經過近幾年擴張，葛衛東的投研團隊人數已達60多人，但是研究和投資品種分得較細，也有員工覺得發展空間受限，因此離職。

　　破行業基準清盤線

　　更令人擔憂的是，混沌投資的産品也岌岌可危。

　　混沌價值二號基金收益走勢和歷史凈值混沌投資官網此前公佈，截至1月15日，“混沌價值二號”A、B基金單位累計凈值跌至0.6560元，該凈值水準已經跌破了私募基金業內通常設定的清盤止損線，一般止損線設定在0.7至0.8範圍內。

　　1月21日，一位持有“混沌價值二號”B基金的投資者向《國際金融報》記者表示：“這只産品成立於2015年6月8日，在産品合約中，我們沒有約定清盤線。該基金分為A、B兩隻，當時混沌投資的産品根本買不到，是要托關係才能買到的。我得知消息的時候A是買不到的，只能買B基金，該産品認購起點較高，為300萬元，合約指明産品投資範圍是股票、期貨。”

　　其實，這只産品成立之初就遭遇了滑鐵盧，2015年6月至8月，A股市場深度調整，2015年8月末，這只成立還不到3個月的基金凈值已經跌得僅剩0.6650元。為彌補産品凈值大幅下滑，混沌投資曾組織過一次自救，2015年9月15日，混沌投資宣佈，擬於2015年9月30日之前向“混沌價值二號”基金(含A、B基金)追加1億元。

　　“葛衛東的做法還是很有擔當的。”上述投資者説。

　　然而自救對“混沌價值二號”基金的提振並不明顯，此後該組基金産品凈值在0.6、0.7元附近徘徊。

　　2016年，熔斷制度的推出又暫停，以及大股東解禁擔憂再度衝擊A股市場，上證綜指一度跌破2015年的“股災底”，這也讓混沌投資的基金産品陷入險境。

　　1月21日，一位與混沌投資關係密切的人士向《國際金融報》記者透露：“這幾天很多混沌投資的客戶打電話質問凈值虧損緣由，已有個別客戶要求贖回。”

　　前述了解混沌投資架構的私募基金人士預測：“發行的産品只佔混沌總盤子很小一部分，葛衛東不缺錢，有能力救産品。”

　　虧損來自押多股市

　　上述人士還透露：“當初這個産品佈局了做多股票現貨和股指期貨，虧損應該就來自看錯了大盤方向。”

　　前述了解混沌投資架構的私募基金人士告訴《國際金融報》記者：“股災伊始，我與混沌的研究人員探討行情時表示股市行情已經結束，風險較大，但混沌研究員普遍較為樂觀，認為股市不會那麼差。葛衛東本人也對股市行情過於樂觀，最終A股暴跌期間，葛衛東手中有2600手左右股指期貨多頭，而暴跌過程中多頭倉位平不出來。”

　　一家期貨公司上海營業部老總告訴記者：“葛衛東收購了期貨公司，期貨公司可能是他部分股指期貨交易的通道。”

　　《國際金融報》記者翻閱中金所結算會員成交持倉排名數據發現，2015年6月股市深幅調整後，混沌天成期貨席位7月24日首度出現在多頭席位榜單上，當日混沌天成席位在IF1508合約、IH1508合約中分別新開倉做多2284手、457手。

　　公開資訊顯示，混沌天成期貨大股東即為混沌投資，持股97%，實際控制人為葛衛東。而且2015年3月，混沌天成期貨、混沌道然(基金管理人)與國泰君安證券股份簽訂“期貨三方備忘錄(混沌價值二號基金期貨投資運營備忘錄)”，混沌道然作為混沌價值二號基金管理人，以特殊單位客戶形式與混沌天成期貨簽署期貨經紀合同，開戶進行期貨交易，混沌天成期貨向其收取手續費。

　　在8月第三個週五期指交割日前，8月18日，混沌天成期貨席位在IF1508合約、IH1508合約分別持有2229手、450手多單，至8月19日，該席位乾淨利落移倉換月至新合約，在IF1509合約、IH1509合約分別持有2242手、404手多單。此後不久，混沌天成期貨席位就從榜單上消失，8月24日成交持倉排名顯示，該席位在IF1509保留1728手多頭倉位，而IH1509合約持倉已經從榜上消失，8月25日，該席位在IF1509多單席位榜單上也失去蹤跡。

　　這段時間內，股市現貨是震蕩下挫的。從滬深300指數來看，7月24日，該指數在4250一線，至8月24日，該指數已經跌至3460點左右。

　　“應該説，葛衛東的方向錯了。”該營業部老總説。

　　一位曾經買過混沌投資産品的投資人透露，混沌投資旗下産品對於期貨的用法一貫如此，不是用期貨來對衝風險，而是用來加杠桿。

　　也有市場人士認為，産品凈值下跌與葛衛東操作風格有很大關係。

　　上述持有“混沌價值二號”B基金的投資者表示：“産品成立之初，市場對A股市場一致看好。A股的大幅下挫由政策環境變化引發，是誰都預料不到的，包括葛衛東自己，我覺得不能怪他。葛衛東在2008年金融危機中大膽做空商品期貨，一戰成名。此後又在國際商品市場上呼風喚雨，他是商品市場上的英雄。但是他激進的操盤風格可能更適應趨勢明顯的商品市場，並不適應震蕩不休的股市，我覺得投資者應該給葛衛東時間，讓他認識到市場的差異，調整自己的風格。”(國際金融報記者 張競怡)