中國建築預收賬款年增700億 資産負債率連續三年下降

　　中國建築行業領航者中國建築(601668.SH)市場影響力持續提升。

　　6月17日晚，中國建築發佈的經營情況簡報顯示，今年前5月，公司新簽合同金額10434億元，同比增長6.3%，其中，境外351億元，同比增長11.40%。

　　實際上，中國建築的訂單一直較為飽滿，盈利能力較強。截至去年底，公司預收賬款為1768.18億元，同比增加704億元。

　　年報顯示，去年，公司實現營業收入11993.25億元，凈利潤為382.41億元，二者同比增幅均超過10%。去年，公司新簽合同額2.63萬億元，營業收入在近百家央企中排第4位，在2018年財富“世界500強” 中居第23位、中國企業500強第3位。

　　除了盈利能力持續提升外，近幾年，公司債務結構持續優化，降杠桿成效明顯。截至去年底，公司長短期債務合計為4212.11億元，其中短期債務970.89億元，佔比為23.05%，較上年的23.10%略有下降。

　　中國建築的資産負債率也在下降。2016年，其資産負債率為79.09%，去年底降至76.94%，已經連續三年下降。

　　受成本管控等因素影響，2015年以來，公司銷售凈利率也在持續上升。去年為4.62%，較2015年的4.08%上升了0.54個百分點。

　　營業收入10年增近萬億

　　建築巨無霸中國建築的經營業績保持了持續穩定的增長速度。

　　今年前三個月，中國建築實現營業收入2975.77億元，同比增長10.15%，對應的凈利潤(歸屬於上市公司股東的凈利潤)為88.58億元，同比增長8.76%。

　　營業收入和凈利潤雙雙穩步增長，于中國建築而言，已經持續了近10年。2009年，其營業收入和凈利潤為2604億元、60.92億元，同比分別增長28.83%、108.70%。2010年至2017年，公司實現的營業收 入分別為3704.18億元、4828.37億元、5715.16億元、6810.48億元、8000.29億元、8805.77億元、9597.65億元、10541.07億元，增幅為42.25%、30.27%、16.33%、19.17%、17.34%、10.07%、 8.99%、9.83%。對應的凈利潤為92.37億元、135.37億元、157.35億元、203.99億元、225.70億元、260.62億元、298.70億元、329.42億元，同比分別增長51.63%、46.50%、15.32%、29.64%、 10.65%、15.47%、14.61%、10.28%。

　　2018年，中國建築實現營業收入1.20萬億，同比增長13.78%，凈利潤382.41億元，增幅為16.09%，扣除非經常性損益的凈利潤為375.36億元，同比增幅為17.90%。

　　對比近10年業績數據發現，9年間，營業收入從2975.77億元增長至1.2萬億，增長了近萬億元。如果再往前推至2008年，其營業收入為2020.97億元，其營業收入10年間增長了近萬億。同期，凈利潤從 2008年的27.45億元增至2018年的382.41億元，10年增加了354.96億元，增幅為12.93倍。

　　近幾年，中國建築的毛利率、凈利率呈現增長勢頭。2016年至2018年，其綜合毛利率為10.10%、10.49%、11.89%，凈利率為4.29%、4.43%、4.62%。

　　與中國建築經營業績穩步增長的同時，公司核心競爭力也在不斷提升。中國建築的主營業務主要有房屋建築工程、基礎設施建設與投資、房地産開發與投資、勘察設計等四大板塊，多年來，公司強化內部 資源整合與業務協同，打造“規劃設計、投資開發、基礎設施建設、房屋建築工程”等“四位一體”的商業模式，為城市建設提供全領域、全過程、全要素的所有服務。

　　中國建築在年報中稱，公司在一些核心技術方面已經達到國際領軍水準。以超高層建築領域為例，中國建築承建了國內90%、全球一半以上的300米以上超高層建築，並已擁有建造“千米級超高層建築”的 關鍵裝備、技術和能力。

　　有數據顯示，中國的大部分建築由中國建築建造，中國每25個人中，有1人居住的房子由中國建築建造。

　　經營現金流凈額同比增加538億

　　中國建築降杠桿明顯，債務結構持續優化。

　　中國建築的現金流較為充足。截至去年底，公司貨幣資金為3175.01億元，較2017年的2732.53億元增加442.48億元。去年，公司短期借款為190.42億元、一年內到期的非流動負債780.47億元、長期借款 2146.76億元、應付債券為1094.46億元，長短期債務合計為4212.11億元，其中，短期債務為970.89億元，現有貨幣資金足以覆蓋。公司長短期債務比為3.34:1，債務結構較為合理。

　　而在2017年，公司長短期債務合計為4633.69億元，其中短期債務為1070.27億元。2018年，無論債務總額還是短期債務，均較2017年有所減少。

　　去年，中國建築的經營性現金流凈額還實現了扭負為正。當年實現經營現金流凈流入103億元，同比增加凈流入538億元，增幅為123.70%。

　　作為大型建築地産企業，資産負債率超過80%並不奇怪。中國建築做到了資産負債結構穩中有降。去年，公司資産負債率同比下降1.1個百分點至 76.9%。總資産同比增長20.0%，比負債增長率18.5%高出 1.5個百分點。

　　實際上，近幾年，中國建築的資産負債率一直在走下坡路。2016年，其資産負債率為79.09%，2017年、2018年為77.97%、76.94%。今年一季度末，資産負債率為77.05%，較年初略有上升，這與預收賬 款等上升存在一定關聯。今年3月末，公司合同負債(含部分預收賬款)為2748.62億元，較年初的1768.18億元增加980.44億元。

　　應收賬款回收及存貨一直是建築領域普遍存在的頑疾，一旦二者未達預期，會嚴重影響公司現金流。

　　去年，中國建築的應收賬款為1675.53億元，較上年增加298.39億元，增幅為21.67%。存貨餘額為6349.67億元，同比增加990.80億元，增幅為15.60%。去年，二者週轉天數為45.82天、199.45天，2017 年為47.19天、196.53天，應收賬款週轉速度略有加快，存貨週轉速度稍有放緩，總體上基本持平。但對比同行發現，二者均居行業前列。