店面復工 直播常態 曲美家居業績拐點可期

　　對於過去依靠線下才能完成整個商業閉環的家居行業來説，2020年的疫情正在倒逼這個“傳統”行業加速轉型，升級變革迫在眉睫。如馬克思政治經濟學所説，發展總是在曲折中前進。當這個“曲折”行至下坡路的時候，多數人會隨之下滑，但也總有人能逆流而上。

　　曲美家居(603818.SH)作為家居企業數字化轉型的代表選擇仍難而上，用實際行動改變了市場對其悲觀的看法，眾多券商機構在研報中用困境反轉、 靜待花開、業績拐點可期、注入新動力來表達對曲美傢具的看好。

　　店面全面恢復營業 直播常態化

　　曲美家居也用實際行動做到了這一點。截至4月10日 曲美家居工廠復工率達到95%以上，實現全國店面100%全面恢復營業，其中包括武漢4家店全面恢復營業。

　　同時，線上零售、直播賣貨成為曲美家居的數字化渠道之一。早在2月19日，曲美家居開啟首場直播活動，開播前一週內完成了從技術開發、平臺合作到動員和培訓等各項工作，直播長達20天，實現百城聯動獲取訂單6萬+；

　　到4月10日300城同步直播，直播常態化溝通不受限，品牌煥新計劃再創新成果！曲美家居在海報中寫到，感謝10621位客戶下單，您的信任是對我們最大的鼓勵。

　　實際上， 2018 年 6 月開始“曲美+”戰略轉型，以市場組織架構優化和行銷改革為核心，快速推進主動行銷、網際網路行銷新模式轉型，不斷提升曲美市場團隊和經銷商的主動行銷與前端獲客能力。19 年 5 月銷售端“三新”模式(新行銷、新零售、新渠道)大面積推廣，公司經銷商合同額增速持續快速上升，核心大商顯著增長。

　　對於疫情是否影響工廠的生産製造效率和産量，曲美家居董事長趙瑞海表示：“曲美同時具備成品傢具訂單式生産能力和定制傢具柔性生産能力，還有前後端一體化的智慧生産鏈條，智慧化、自動化的製造體系和充足的人員配置，能充分保證對顧客五星級的交付效率。”

　　此次疫情將傳統製造行業的問題充分暴露，員工、供應鏈、物流、設備等問題都可能成為阻礙企業開工的瓶頸，但同時也看到數字化能力強的企業在面對疫情展現出的極強韌性。

　　産業資本加持 定增事項推進 業績拐點可期

　　2月份，曲美家居發佈公告，表示公司未來擬通過協議轉讓方式引入長期戰略投資者，以優化公司股權結構，助力公司穩健發展。

　　3月3日晚間，曲美家居發佈公告，公司控股股東及實際控制人趙瑞海和趙瑞賓，擬向張家港産業資本投資有限公司轉讓其持有的合計4939萬股，佔公司總股本的10.11%，轉讓價格為6.77元/股，合計3.34億元。至此，曲美家居通過協議轉讓方式引入長期戰略投資者落地。

　　對於引入戰投帶來的利好，曲美家居直言不諱。有助於大股東降低融資杠桿，緩解股權質押風險，減少大股東融資成本，提升上市公司抗風險能力和上市公司資信能力。

　　有分析人士指出，此次曲美家居引入張家港産業資本作為戰略投資人，是其在股權上的首次資本運作，可以直接降低大股東融資成本，間接降低上市公司財務費用。

　　曲美家居正通過多種舉措實現降杠桿、促發展的目的，公司定增事項也在有序推進。

　　曲美家居此前發佈的2019年業績預盈公告顯示，公司預計2019年實現歸母凈利潤0.80-1.17億元，同比增長為235.45%-298.09%；扣非後歸母凈利潤為0.68-1.02億元，同比增長為292.41%-388.61%。

　　具體來看，曲美家居對Ekornes的整合井然有序，2019年優化EkornesAS組織架構，提升公司運營效率；在市場定位、品牌定位以及銷售策略等方面。其中IMG品牌已成功進入中國市場，在中國市場實現約600家體驗店的線下渠道佈局，2019年交付産品約20,000套。2019年Stressless國內收入同比增長76.71%。

　　總體來看，曲美家居經營業績實現穩步增長後，公司通過引戰投定增等資本運作，此前財務費用高企的問題將得到有效解決，凈利潤也將快速恢復。