《中國經濟週刊》記者 肖翊 攝

　　首富王健林的投資生意經：

　　“只買對的，不買貴的”

　　亞洲首富王健林如今無論出現在哪，都會受到眾人的圍堵。

　　王健林實在是太紅了。有人説他是“首富”，有人喊他“國民公公”，還有人叫他“土豪”，對於別人怎麼稱呼他，他並不在意。他在今年出版的新書《萬達哲學》中，將自己的夢想描述為“要將萬達打造成世界五百強中最優秀的跨國企業之一”。

　　2014年，萬達的收入達到2400多億元人民幣。過去一年，萬達在全球繼續呈現“買買買”的大舉佈局進攻之勢。今年1月起，萬達先後收購了西甲馬競俱樂部、盈方體育集團的股份，並全資收購了擁有Ironman鐵人三項賽事的世界鐵人公司(WTC)，僅僅8個月就豪擲17億歐元(約合116億人民幣)佈局全球資産。

　　王健林的投資邏輯是什麼？企業並購是“餡餅”還是“陷阱”？該買什麼？怎麼買？買了之後怎麼辦？萬達本輪“抄底”能否成功？

　　11月16日，王健林參加“2015CCTV央視財經論壇暨中國上市公司峰會”，並在隨後的分論壇“海外並購2.0時代”暨《對話》錄製現場，分享了他的投資生意經，《中國經濟週刊》記者在現場近距離感受了這位首富的投資心得。

《中國經濟週刊》記者 肖翊 攝

　　投資邏輯：只買對的，不買貴的

　　——只買娛樂産業、體育産業、旅遊産業，不買喜來登、F1

　　在當天的錄製現場，伴著大家熱烈的掌聲，王健林幾乎如年輕人一般跳上了舞臺。

　　2015年3月，福布斯發佈2015全球富豪榜，王健林成為中國內地首富。根據彭博華人富豪榜和亞洲富豪榜截至5月1日的數據，王健林以381億美元的身家超過李嘉誠，成為亞洲首富。細心的人會發現，最近王健林的身份又增加了一個，即美國哈佛大學全球顧問委員會副主席。

　　10月29日，王健林在美國哈佛大學公開課發表了“萬達國際化之路”的演講。據哈佛大學副教務長透露，此次王健林在哈佛授課創下兩項紀錄：一是首位中國企業家走上哈佛公開課講臺；二是報名聽講座的學生超過千人。演講時可容納900人的哈佛商學院伯登講堂爆滿，門外還有沒進來的800人。

　　萬達有一個戰略目標，叫做“2211”工程，就是到2020年，企業資産達到2000億美元，上市公司市值超過2000億美元，企業年收入超過1000億美元，凈利潤超過100億美元。在1000 億美元年收入中，來自海外的收入至少佔30%。

　　為了達到這一長遠目標，萬達從2012 年開始跨國發展，迄今已在海外投資超百億美元。先後並購美國 AMC 院線、澳洲 HOYTS 院線、英國聖汐遊艇、瑞士盈方體育、世界鐵人公司等。除此之外，還在倫敦、馬德里、芝加哥、洛杉磯、雪梨等全球門戶城市，投資建設地標性建築並運營萬達自有頂級品牌酒店。

　　王健林還透露，萬達下一步會買一家著名的電影公司，雖然現階段沒法公佈名字，但是結果很快就會讓大家知道。不難想像，這又會是一樁大手筆的買賣。

　　全世界買了這麼多，王健林的投資邏輯到底是什麼？

　　王健林表示，有三點，第一是要買有業務相關性的産業，有助於公司競爭力提升，目前就是娛樂産業、體育産業、旅遊産業，其他都不買。第二，買之前要做充分的並購諮詢，對並購成本等做充分估計，做足風險分析和成本分析，了解買了之後有沒有可能盈利還是幾年以後盈利。第三是買了以後儘量保持原有的管理者，不靠換人獲得公司的發展。

　　雖然在全球買了這麼多的産業，但是王健林並不贊同“抄底的心態”，他表示東西要買的對，是一個非常複雜的事情，好東西很難買到，在公開市場幾乎看不到，所以一般通過投行、諮詢公司等介紹的項目，很難有好東西。

　　比如體育公司，只有進入體育圈子，認識更多的人，才會給你介紹好的公司，現在中國人其實是資産過剩，有些人看到中國人就會抬價，所以真正要買的對，還買不貴有很高的學問。王健林説。

　　雖然在萬達並購美國 AMC 院線之後，“求包養”的呼聲從世界各地紛至遝來，但王健林依然秉承著“只買對的，不買貴的”的投資心態。

　　今年10月，美國喜達屋酒店集團(旗下有威斯汀、喜來登等品牌酒店)以120億美元的價格向全球發售。此前有報道稱，至少有3家中國公司在競標美國喜達屋酒店集團，收購金額至少為120億美元(約合760億元人民幣)，如果成功，這將是中企在美國最大的一起收購案。

　　對此，王健林表示，他此次沒有去競標，因為他認為即使他買了喜達屋，它也還是個美國的品牌，如果自己花時間去做，也許不需要120億美元，花20億美元就打造一個品牌了。

　　“我們正在努力做的一件事情，就是讓萬達酒店管理品牌走向世界，用10到20年的時間，打造一個中國自己的高端酒店管理品牌。”王健林説。

　　另一個王健林不買的案例，是世界一級方程式錦標賽，簡稱F1。由於面臨財政狀況殘破不堪、賽事運營慘澹的困境，F1擬轉讓控股權。據了解，這次F1控股權的收購價格在85億美元，約合人民幣540億元左右。近日有媒體報道稱，我國的一些投資者可能會聯合出手，收購F1。

　　王健林表示，F1去年就和他談過，不買這個公司的一個原因就是“再接盤的價格太貴”。

　　買了之後怎麼管？

　　——並購後未派一人，充分調動原有管理層的積極性

　　波士頓諮詢公司(BCG)在今年9月發佈的一份報告中稱，2014年中國企業完成了154起海外並購交易，交易金額高達261億美元，然而中國買家的海外並購交易完成率僅為67%，遠低於歐美、日本等發達國家企業的水準。

　　由於中外企業文化的差異，經營管理模式的不同及對並購對象發展前景缺乏思考等因素，使海外並購存在著一定風險。如今萬達已成為海外投資最多、最成功的中國企業之一，它已有兩個跨國並購案例收錄在哈佛商學院案例之中。

　　如何在買了之後還能管得好？

　　萬達被哈佛商學院收錄的一個案例就是並購AMC，這家美國第二大院線在多年虧損後，經過萬達一年多的改造，不僅盈利而且成功登陸紐交所，王健林到底用了什麼方法？

　　王健林在現場回憶了一個小故事，當年準備並購AMC的時候，因為院線是渠道，所以美國投資委員會也需要調查來自外國的投資者，他們通過時任美國駐華大使駱家輝問了他兩個問題：一、這公司你買了以後，準備派多少人去美國？二、這公司你買了以後，準備每年輸出多少中國電影？王健林回答道，第一，我不準備派人過去；第二，公司沒有肩負每年輸出中國電影的任何計劃。

　　王健林表示，企業國際化面臨的最大問題，是對原有管理層的選擇問題，而不是資金、監控手段，這些問題都是容易解決的。企業並購後，最難的是如何調動原有管理層的積極性。如果買了一個公司，管理層全走了，可能就已經失敗了。

　　“萬達現在並購的所有公司都有一個特點，我們沒有派一個人，為什麼並購後這麼成功呢？就是動腦筋調動管理層的積極性，設計一個合理有效的激勵制度，讓這些管理層努力工作。”王健林説。

　　AMC 就是因為設計了很好的激勵制度，原來制定的五年目標是允許前兩年虧損，結果第一年就實現盈利。盈利後，管理層的收入連續三年環比遞增超過 20%，在美國也很少有企業能做到這麼高的收入增速。

　　“我覺得在企業國際化中，最重要的就是要留用原有團隊，買一個公司派一批中國人，一定會失敗。如何使原有管理層發揮積極性，能夠為新的股東努力工作，這是最重要的問題。”王健林説。

　　王健林説自己準備2020年退休，之後將投入慈善事業。關於企業競爭，王健林説，這是一場沒有終點的馬拉松，不可能跑完全程就結束。在競爭當中，唯一不變的是變化，你只有不停轉變，適應時下，與時俱進，企業才能保持生長活力。

　　王健林海外“購物車”一覽

　　(2012年—2015年)

　　2012年

　　斥資31億美元，

　　並購美國第二大院線AMC；

　　2013年

　　斥資10.2億英鎊投資英國，其中，3.2億英鎊並購英國聖汐遊艇公司，7億英鎊投資倫敦核心區建設超五星級萬達酒店；

　　2014年

　　斥資2.65億歐元收購西班牙大廈；

　　斥資9億美元拿下澳大利亞黃金海岸珠寶三塔項目；

　　斥資12億美元拿下洛杉磯比佛利山威爾謝爾大道地塊；

　　斥資9億美元拿下芝加哥萬達大廈項目；

　　2015年

　　斥資4500萬歐元購買馬競俱樂部20%股份；

　　斥資10.5億歐元收購瑞士盈方體育傳媒集團；

　　斥資6.5億美元並購世界鐵人公司(WTC)100%股權，並購後萬達也成為全球最大的體育經營公司；

　　斥資22.46億元人民幣，收購澳大利亞第二大院線HOYTS慕威時尚文化傳播(北京)有限公司，並購後萬達成為全球最大的電影院線。