受醫保控費、藥價下滑等多種因素影響，醫藥行業去年增速下降，醫藥板塊也成為去年表現最差的板塊之一。事情總有兩面性。隨著這兩年行業注重創新，一些醫藥上市公司陸續有重磅新藥上市；從歷史表現來看，醫藥板塊牛股較多，如果是長線投資，現在或許是對醫藥行業進行配置的時候。

　　成長性公司

　　去年以來，醫藥行業創新較多，因此，概念炒作一度也在醫藥板塊頻現，但當潮水退卻，股價大幅回落。醫藥行業因為是高度管制的，創新的週期要比別的行業長得多，投資者在尋找這個板塊的成長股時，如要收益大於風險，應當佈局于那些擁有重磅新藥且通過了所有審批、銷售即將放量的標的。

　　萊美藥業擁有埃嗦美拉唑和烏體林斯兩個重磅新藥，埃嗦美拉唑由於去年各地招標進程緩慢，銷售未能放量；烏體林斯經過一年的時間，于去年底才獲得國家藥監局的GMP認證，未能實現銷售，因此，儘管市場對其多有期待，但一年股價未有任何表現。所以説，醫藥行業的介入時機相當重要。

　　去年底以來，智飛生物（300122）等醫藥上市公司的重磅新藥完成了所有審批；同時，北京、天津等25個省市均公佈了招標進程表，如進展順利，預計一季度均完成招標，新藥今年放量將是普遍現象。從這個角度來看，現在是佈局這些重磅新藥將放量公司的較好時機。以智飛生物為例，其三聯結合疫苗于去年底通過了中國食品藥品檢定院的“批簽發”（樣品檢測通過），意味著可以正式銷售。我國每年新生兒在1800萬人左右，假定智飛生物的三聯結合疫苗今年能完成其中10%的新生兒銷售，那麼，今年三聯結合疫苗的銷售量是720萬支，按其每支近200元的價格計算，銷售額為15億元，凈利潤為7億元，每股收益近0.90元。疫苗藥企的市盈率一般在40倍以上，智飛生物如果真正實現上述假設的銷售，其目前20元左右的價格是便宜的，並有較大的上漲空間。

　　銷售變革受益公司

　　國家即將放開處方藥電子化銷售，阿裏等也在河北等地佈局網際網路藥品銷售，預計今年將是醫藥行業銷售變革年，投資者要積極關注那些提前佈局的醫藥上市公司，關注網際網路銷售對單一公司帶來的銷售額影響。

　　針對這些公司，投資者可從兩方面關注。

　　一是介入或借道網際網路銷售的公司，如去年12月4日康恩貝公告收購珍誠醫藥30.81%股權，切入醫藥電商領域。珍誠醫藥是一家專注于藥品、醫療器械和保健食品的垂直類B2B電商及渠道增值服務運營商，康恩貝稱完成收購後，公司將積極探索建立“線上藥、醫及移動穿戴”完整産業鏈體系。那麼，投資者可關注這對康恩貝會不會帶來實質性的正面影響，如對公司收益有顯著影響，自然可以考慮介入。

　　二是關注那些銷售不需要醫生嚴格指導的處方藥的公司，如糖尿病患者在未出現並發癥前，一般只要打胰島素就可以了，時間一長，患者清楚如何使用胰島素，生産商可通過O2O等銷售方式直接向患者銷售，從而降低患者的醫療費用，提高市場佔有率。因此，在行業銷售變革中，這類公司一般會主動求變。

　　基因檢測類風險大

　　去年，可穿戴設備、基因檢測、細胞治療概念火了一把，但實際進展遠遠未達預期。

　　“國際人類基因組計劃”首席科學家、美國國立衛生研究院（NIH）院長曾以一個普通人的身份體驗了美國3家基因檢測公司的檢測，事後他在一本書中表示：由於檢測的明顯局限性，要準確做出預測是非常困難的。事實上，就國內而言，目前做得成熟的基因檢測是唐氏綜合症；加上目前還沒有行業標準，基因檢測要實現顯著利潤還有很長一段路要走。

　　細胞治療也是這樣。這兩年，醫生漸漸發現單抗治療癌症有較大的局限性，往往第一個療程結束後，第二個療程用藥沒有什麼效果，於是，科學家們尋找新的治療方法，細胞治療開始興起，目前，僅美國就有12家T細胞治療研究公司。T細胞(CAR-T)是一種利用人工修飾抗原來刺激患者T細胞靶向殺滅癌細胞的療法，但這項研究目前還處於前期階段，尤其去年美國兩個受試患者因T細胞注入過量給研究蒙上了陰影，至少在2016年前，這一治療方法不會獲得美國FDA批准，而我國的批准更是沒有時間表。

　　因此，中小投資者要對單純的概念炒作多一份風險防範意識。

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