恒康醫療43億並購19家醫院後遺症爆發：計提商譽減值7億

　　近年來，在國家的大力推動下，民營醫療快速發展，該行業的普遍增速在10%以上。正是在這個背景下，恒康醫療(002219,股吧)看中了這一發展機會，過去6年內，恒康醫療通過瘋狂並購民營醫院及醫療機構，大力拓展自身業務，然而，在瘋狂並購之後，被收購的民營醫院受到醫療行業改革和自身經營不善，造成經營性虧損。最終，2019年恒康醫療的凈利潤虧損18億元至24億元，計提資産減值準備4.5億元至6億元，計提商譽減值準備5億元至7億元。同時，恒康醫療還通過出售子公司股權緩解公司債務壓力，補充資金流動性。

　　預虧24億商譽減值7億，深交所下發關注函

　　1月21日，恒康醫療發佈2019年業績預告，預計歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損18億元至24億元。

　　對於業績變動，恒康醫療表示，受宏觀經濟形勢及匯率變動影響等原因，導致公司財務費用支出上升，匯兌損失較大，以及銷售費用等上升導致經常性損益虧損約為2.5億元。

　　此外，恒康醫療還披露，公司非經常性損益虧損15.5億元至21.5億元。

　　公告表示，恒康醫療2019年預計計提資産減值準備4.5億元至6億元，同時，由於部分子公司資産組的可回收金額低於其賬面價值，公司預計計提商譽減值準備5億元至7億元。

　　隨後，1月23日，深交所下發管主要，要求補充披露商譽形成過程及計提商譽減值的合理性、計提資産減值準備的合理性。

　　43億並購19家醫院，鉅額商譽壓頂

　　恒康醫療在回應深交所關注函中，我們看到，2012年至2017年，恒康醫療開啟了瘋狂並購做大業務的方式。

　　統計顯示，2012至2017年，恒康醫療共計收購19家醫院及醫療機構，其中12家被收購醫院為全資收購，其餘7家被收購醫院中，恒康醫療也是作為第一大控股股東，3300萬收購傑傲湃思生物醫藥科技(上海)有限公司，持股比例最低51.13%，2.3醫院收購泗陽縣人民醫院有限公司，持股比例為81.42%。

　　事實上，恒康醫療大額並購的同時，也使得公司的業績蒸蒸日上。年報顯示，2008年恒康醫療的營收與凈利潤分別為2.85億元與4451.12萬元，到了2016年，營業收入與凈利潤達到了21.75億元與4.04億元，凈利潤翻了十倍。頻繁的並購同時讓資産快速擴張。2008年底，恒康醫藥的總資産為3.59億元，到2019年，總資産達84.32億元，十年翻了近24倍。

　　不斷的並購同時也造成鉅額商譽壓頂。6年內，恒康醫療共出資43億元並購19家醫院，商譽面值高達近35億元，截止2018年底，10家被收購公司的商譽賬面餘額還高達近32億元，佔到總資産的37.77%。

　　此外，對於大額計提商譽減值準備的原因？恒康醫療表示，主要受到醫療行業政策影響和公司經營不及預期等方面的影響。

　　出售子公司緩解債務壓力

　　公告稱，為了緩解公司債務壓力，補充公司資金流動性，公司出售了恒康醫療投資(澳大利亞)有限責任公司等子公司股權，導致報告期公司虧損約5億元。

　　2019年11月29日，恒康醫療為緩解公司資金壓力，補充公司資金流動性，公司出售澳大利亞全資子公司恒康醫療投資(澳大利亞)有限責任公司100%的股權，股權出售價款約為4841.70萬元。

　　資料顯示，恒康醫療2017年通過子公司恒康澳洲以近17億元的高價收購了澳洲第二大醫療影像巨頭PRP公司70%的股權，其中銀行融資近10億元。

　　類似出售子公司的情況不止這一家。2019年12月中旬，恒康醫療一份出售全資子公司四川恒康源藥業有限公司(以下簡稱為“恒康源”)股權協議公告引起投資者注意。恒康醫療表示，由於公司內外部情況變化，為改善公司現金流狀況，減少負債，聚焦主業，保障公司整體健康穩定發展，經公司處置邊緣資産計劃確定，8340萬元出售全資子公司恒康源的股權。