溢價收購因同業競爭被終止 華東醫藥佈局中藥慢病受阻

　　在宣佈擬以10.6億元收購佐力藥業18.60%股權的5個月後，10月20日晚間，華東醫藥發佈公告宣佈該意向收購終止，而終止原因則是因為收購完成後將構成同業競爭，各方經多次商談短期內無法達成一致的解決方案。

　　華東醫藥于2019年5月24日與深交所創業板上市公司佐力藥業控股股東俞有強及股東德清縣烏靈股權投資合夥企業(有限合夥)簽署了《股份轉讓意向書》，公司擬以協議轉讓方式合計受讓佐力藥業股份總數為1.13億股，佔佐力藥業總股份比例為18.60%，轉讓金額總計將不高於人民幣10.6億元。該事項的履行將可能導致佐力藥業控制權發生變更。

　　終止收購公告顯示，鋻於華東醫藥目前的百令系列産品和佐力藥業控股子公司的百令片産品在收購完成後構成同業競爭，在現有國內《反壟斷法》及《上市公司收購管理辦法》等法律法規的限制性規定前提下，股權收購後兩家上市公司在業務規劃及産品整合方面仍存在較大不確定性。各方經多次商談短期內無法達成一致的解決方案，各方無意繼續《股份轉讓意向書》的履行，無法簽署正式股份轉讓協議。

　　值得一提的是，佐力藥業凈利潤已連續4年下滑，從2015年至2018年，凈利潤同比分別下滑17.84%、15.04%、37.32%、54.03%，其中，2017年和2018年更是出現了營收與凈利潤雙降局面，2018年的扣非歸母凈利潤為負數。對此，市場曾指此次收購溢價七成，並質疑公司高溢價收購業績連續四年下滑的佐力藥業的動機。雖然市場並不看好此次並購，但是華東醫藥此前對此次收購充滿信心，表示想借助佐力藥業“烏靈“系列重點發展中藥慢病方向的産品。

　　據華東醫藥2019年上半年報告顯示，公司上半年實現營業收入182.49億元，上年同期為153.25億元，同比增長19.08%；歸屬於母公司所有者的凈利潤15.96億元，上年同期為12.93億元，同比增長23.42%；經營活動産生的現金流量凈額9.63億元，上年同期為10.70億元，同比減少10.02%。其中，華東醫藥銷售費用為30.54億元，上年同期為23.22億元，同比增長31.53%。