在許多市場人士看來，並購時代的大幕已經徐徐拉開。2014年上半年，上市公司並購金額達1.35萬億元，是2013年全年交易金額的一倍之多。在這臺你方唱罷我登場的資本大戲中，擅長于制戲的文化傳媒行業，卻強勢成為了戲中的主角之一。

　　據媒體不完全統計，2014年上半年國內文化傳媒産業共發生125起並購重組與戰略性入股事件，總交易額達1000億人民幣。

　　去年文化産業並購政策發佈後，浙江上市公司在國內文化傳媒並購中風頭佔盡。去年滬深兩市共發生55起文化傳媒並購事件，其中浙江傳播與文化産業4家上市公司華數傳媒、華誼兄弟、華策影視、浙報傳媒出手並購多達11次，華策影視16.52億收購克頓傳媒，則為單個並購金額最大案例。

　　2014年，在上述公司繼續擴大各自文娛版圖的基礎上，浙江越來越多“外行”公司也加入到分羹的潮流中，跨行業收購或戰略性入股應接不暇。有業內人士接受中新網記者採訪時表示，跨行業收購正在成為目前文化傳媒並購的主力，而在文化傳媒未來被各方看好的情況下，並購背後的風險亦不容忽視。

　　浙企“搶食”文化傳媒蛋糕

　　對於“長袖善舞”的浙江文化傳媒板塊上市公司來説，去年行業並購的小高潮，遠未滿足他們的胃口。

　　華策影視繼將克頓傳媒攬入懷中後，于年初以1.04億資金完成對合潤傳媒20%股份的收購，意欲加速搶佔“全媒體娛樂平臺”先機。華數傳媒則入股視訊傳媒51%股份，入股上海銀潤傳媒廣告、唐人影視8%股權，而旗下華數資本的設立，標誌著華數傳媒對外並購的動作將更為積極堅決。浙報傳媒4月份投資唐人影視1億元，開始佈局影視領域。華誼兄弟則在今夏投資2.66億元，獲得賣座網51%股權。

　　值得注意的是，與上述公司通過行業並購打造完整的傳媒産業鏈不同，浙江上市公司中原本的“外行”也盯上了文化傳媒産業這塊蛋糕，跨行業並購似乎正成為潮流。

　　6月下旬，老牌房企浙江廣廈通過旗下項目股權置換方式，置入東陽福添影視公司。據了解，該公司電視劇業務位於電視劇行業民營企業前列，形成了年均2到3部，年産約百集電視劇的生産規模。由於看重文化影視行業潛力與顯著地利潤增長，廣廈方面希望以此彌補單一主業風險，降低房地産市場波動對公司經營影響。

　　被市場稱為“殼販子”的萬好萬家，則邁出了更大的步子。8月25日，萬好萬家公告稱上市公司發行股份及支付現金購買兆訊傳媒100%股份、翔通動漫100%股權、青雨影視100%股份並募集配套資金。此前以房地産為主營業務的萬好萬家，交易完成後將轉型為全産業鏈文化傳媒類上市公司。

　　不日，此前一直專注于網吧平臺運營商的順網科技，于8月29日宣佈入股影視企業：公司擬擬出資1.08億元向慈文傳媒增資擴股，佔其4.5%股權。雙方還將在IP授權遊戲開發以及電影、電視劇、動漫和網劇等視頻內容分發領域開展合作。

　　即將在美IPO的阿里巴巴，也不甘在這場文化的資本狂歡中落後。繼一季度62億港元獲得文化中國60%股份，佈局影視業務、6月份牽頭財團5億元投資21世紀傳媒後，8月初則以1.2億美元入股美國遊戲公司kabam。

　　據中國經濟網統計，8月文化産業並購市場共發生並購事件13起，涉及金額達342億元。其中，浙企作為投資方的並購事件佔據其中3席，涉及金額近40億元。

　　行業整合與跨行並購各有心思

　　對於浙江傳播與文化産業的上市公司來説，不論是華誼兄弟，還是華策影視，頻繁的加碼文化傳媒的目的，從華誼兄弟董秘胡明此前的一段話語中不難看出端倪：“當下傳媒領域的各個細分板塊融合的速度越來越快，未來將形成綜合性的傳媒集團。中國的影視傳媒産業發展只經歷了十餘年時間，隨著新媒體的出現和發展，行業進入了擴張規模、整合資源的階段，所以，未來誰能夠在跨界的業務上走在最前面，誰就將成為這個行業的領跑者。”

　　浙江私募人士阮一飛接受中新網記者採訪時表示：“像華誼兄弟、華策影視等，買方如果其本身就是文化傳媒類企業，那麼通過並購整合可打通産業鏈，擴展新版圖，雖然當下並購的相關企業要價頗高，但因為文化傳媒是當前市場熱點，這類並購也可以提高其自身估值、市值。”

　　阮一飛認為，文化傳媒領域掀起的並購整合浪潮，主要是基於政策支援。“政府對於文化傳媒領域的支援力度空前，所以不少文化傳媒企業都想趁這個歷史性機遇，賣個好價錢。而一定程度上講這也給浙江幾家傳播與文化産業上市公司做大做強提供了條件。”阮一飛説。

　　中投顧問文化行業研究員沈哲彥在接受媒體採訪時分析，現階段中小影視公司上市無望，如果今後單打獨鬥將面臨重大生存壓力，目前影視類公司估值較高，在此時選擇被收購較為明智。

　　而對於“外行”公司涉足文化傳媒領域，浙江大學證券與期貨研究所所長、經濟學院教授戴志敏分析表示：“當前經濟環境並不明朗樂觀，同時屬於傳統行業的浙江上市公司又面臨著轉型升級的需求，在市場熱捧的文化傳媒的背景下，通過佈局文化産業，既能搶佔文化産業發展良機，更主要的是提升公司業績。目前，跨行業收購趨勢正在取代業內並購，成為文化傳媒並購整合的主力軍。”

　　市場也有分析人士指出，投資者看重上市公司的發展前景，如果上市公司發展預期不佳，股價難有精彩表現。對於主營業務不振、尋求轉型的其他行業上市公司來講，並購諸如文化傳媒等熱點産業能夠刺激投資者對公司股票産生較大熱情。在眾多因素的影響下，跨行並購文化傳媒公司成為眾多上市公司的重要選擇。

　　而針對市場此起彼伏的借殼並購，阮一飛表示，“傳統産業轉型升級涉足影視傳媒領域的，基本都是上市公司。而很大一部分都是影視、傳媒公司借其殼上市。這主要還是因為文化傳媒是時下熱點，選擇這個時機借殼上市是‘雙贏’——原控股股東賺一筆後順利退出，借殼方高估N倍入主，迅速做大市值。”

　　看好未來風險亦應受重視

　　面對文化傳媒領域愈演愈烈的並購大潮，也有人士指出，市場對其要保持一份冷靜。

　　財經評論員曹中銘撰文提醒，一些上市公司或因為主業不振，或因為趕時髦，或因為其他不可告人的目的紛紛並購文化傳媒類公司，但“隔行如隔山”，不同的企業、行業，其經營理念和思路都是不同的，進入一個並不熟悉的行業，如何經營好是值得關注的。

　　浙江大學經濟學院教授戴志敏指出，除決策、操作風險與整合風險外，文化傳媒産業的並購也有著特殊的風險存在，並非所有的並購都能成功，企業應杜絕盲目跟風。

　　“文化傳媒是輕資産行業，在資産評估中標的資産價格往往出現較高溢價，過高溢價背後存在的風險自不必説，考慮到整個産業發展尚不成熟，需要並購企業綜合去權衡。此外，在經營收益風險上，文化産品不穩定性較高，未來收益也很難確定。而像房地産、製造業等傳統行業公司進入後，並沒有好的基礎，其後續整合也將考驗管理層的駕馭執行能力。”戴志敏説。

　　知名投資顧問公司賽迪經智方面指出，文化傳媒産業對人員穩定性及文化獨立性要求較高，而優秀團隊是其核心資産，保證人員穩定，減少直接干預，維持企業文化的要求使得並購交易的後續整合又存在很大的風險。

　　華誼兄弟董秘胡明也肯定了人才穩定對於並購整合的重要意義。他在接受媒體採訪時表示，在整個傳媒領域人才是最稀缺的，而且永遠決定了企業的成功和失敗。

　　在謹慎看待並購的同時，對於文化傳媒産業未來的走勢，各方人士還是頗為看好。

　　阮一飛向中新網記者表示，從目前來看文化傳媒板塊的發展是有泡沫的，但其未來還是值得看好。

　　“從近年文化産業投入與發展來看，行業未來具有較大的發展潛力，中國文化娛樂消費的市場和需求很大，加之政策與國家財政投入的大力支撐背景，預計行業穩步增長的態勢將繼續保持。特別可以關注一些文化傳媒産業的龍頭和正在打造産業鏈平臺的文化傳媒娛樂企業。”阮一飛説。

　　戴志敏表示：“從中長期看文化傳媒行業相對傳統行業來説，盈利能力強成長性高，受宏觀經濟負面影響相對較弱，其前景還是廣闊的。”

　　國海證券分析人士認為，傳媒行業投資回報率依舊可觀，因此可以吸引外部的投資者；另一方面，從行業發展週期來看，頻繁的並購活動意味著行業依然處在擴張期和成長期，行業還將繼續保持高速的成長。