市場進入低潮期，各路資本“掠食者”伺機而動。近日，匯賢産業信託發佈消息稱，公司擬以39.1億元收購和記黃埔和長江實業持有的重慶大都會項目全部權益。

　　對此，有市場人士認為，這似乎是延續了李嘉誠之前多次拋售一線大宗物業的商業邏輯。不過，長江實業又是上述REITs管理人匯賢房托的參股方，二者存在關聯關係。

　　記者注意到，上述REITs官網資料透露，此次交易更類似一場對賭，按其表述內容，賣方須于收購完成後未來5年向該REITs提供保底收益。此項目收益率可達7.65%。

　　鎖定大都會回報率7.65%

　　早在2011年，匯賢産業信託以全球首只以人民幣計價的房地産信託基金成功登陸港交所，彼時其旗下主要資産是北京東方廣場相關資産。當年末，匯賢産業信託又將瀋陽麗都喜來登飯店裝入其中。

　　在業內人士看來，這是匯賢産業信託沉寂三年之後所展開的第二次並購。公告顯示，11月10日，匯賢産業信託向長江實業與和記黃埔分別間接持有的兩家離岸全資子公司收購持有香港一家目標公司的全部股權，從而間接並購了一家位於重慶的全資子公司。這家重慶子公司旗下的主要資産正是重慶大都會廣場項目。

　　據了解，大都會項目總建築面積為16.4萬平方米，包括一個面積約9萬平方米的購物商場、一幢面積超過5.4萬平方米的甲級寫字樓，以及一個擁有353個車位的停車場。

　　此次項目股權收購的交易價為39.1億元，較大都會廣場項目今年8月31日評估值41.04億元有大約4.7%的折讓。

　　實際上，匯賢産業信託的基金管理人匯賢房托背後的股東主要為中信證券、長江實業和ARAAssetManagementLimited，分別持股40%、30%和30%。

　　昨日，重慶渝閩資産管理公司董事總經理林海彬向記者表示，“當前很多城市的商業地産陷入供過於求，開發商的資金流壓力較大，這為國際資本抄底帶來了機會，此項物業是被低估的優質資産，前幾年的估值為50億元。”

　　記者還注意到，上述交易更類似于一場涉及未來5年的對賭。匯賢産業信託的官網資料顯示，交易雙方已就重慶大都會項目未來5年的收益率有一個保底協議，要求該項目年均收益和租金收入總額不低於大約2.993億元，否則須由賣方補齊差額，5年保底期內，保證額的最高上限為1億元。

　　前述資料還透露，按照保底收益計算，重慶大都會項目每年可實現收益率為7.65%。

　　海外資本掘金西部商業

　　前不久，在港上市的REITs領匯資本與深圳萬科達成了龍崗萬科廣場80%股權的意向收購協議。此外，前不久萬科與凱雷的密切接觸，雙方擬共同成立商業物業資産運作平臺。

　　“海外資本很看好中國市場。一線城市物業成熟度高，雖然他們想投資但不敢投，二、三線城市又不願投，而1.5線城市或典型二線城市，比如成渝這兩個城市未來3~5年都有很好的發展空間。”現負責復星集團旗下一家資産管理公司的資深專家楊松表示。

　　7月初，由渣打私募股權基金聯手其他基金斥資超過1億美元，參股龍湖地産重慶觀音橋新壹街商業項目49%的股權。

　　對於海外資本佈局西部商業，林海彬認為，不管是海外基金還是國內資本，大家的關注點基本一致：一是商業物業位置要好；二是物業建好後，建築結構沒有硬傷；三是物業項目能夠招商成功並且順利開業；四是租金回報率。

　　林海彬還補充説，資本還會關注到被投物業的産權性質及債權債務關係，尤其是資本介入後都希望物業項目能夠重新招商，也就是有重新改造的空間。