雲南冶金新能源股份有限公司（以下簡稱雲冶新能源）頭頂“中國在建的最大光伏電站項目之一”和“雲南最大單體光伏電站項目”的光環，因此，其股權轉讓也備受業界關注。

　　9月2日，光伏龍頭天合光能(NYSE:TSL)在官網發佈消息稱，該公司通過公開競價獲得雲冶新能源90%股權，並與轉讓方雲南冶金集團及其旗下兩家子公司簽署産權交易合同。

　　雲冶新能源核心資産為旗下的“路條”項目——雲南省紅河州建水縣南莊300MW光伏電站。記者了解到，雲冶新能源90%股權掛牌受讓條件頗為嚴格，要求受讓方存續滿五年、有國家級光伏研發平臺、負債率不高於70%等。此前掛牌底價約1.465億元，但天合光能並未公佈最終的成交價格。

　　NPDSolarbuzz高級分析師廉銳對記者表示，國家級研發平臺和負債率就過濾掉了很多企業，而作為“路條”項目掛牌價格已經相對較高。據其了解，也不排除成交價格更高的可能性。

　　天合光能“摘牌”

　　公開資料顯示，雲冶新能源是“雲南省建水縣300MW光伏電站項目”的項目公司，該項目位於雲南省紅河州建水縣南莊，公司註冊資金1億元，實繳資本2000萬元，公司經營範圍是光伏發電及節能領域的開發、投資及技術開發等。

　　據《證券時報》報道，雲南省于2013年12月批復核準建水縣300MW的光伏電站項目建設，項目公司為雲冶新能源，投資成本約27.7億元。雲冶新能源90%股權轉讓也被業內稱為“路條”轉讓。

　　事實上，“路條”市場在光伏行業並不鮮見。投資商對光伏電站項目做前期規劃、勘探等工作，取得項目土地並獲得電網接入的初步許可意見，然後從地方發改委處獲得項目前期工作“路條”，最後將項目公司股權出讓。

　　然而，對於這樣一場備受關注的掛牌轉讓，雲南産權交易所公佈的資訊卻很少。掛牌資訊顯示，掛牌底價為1.465億元。

　　9月2日，天合光能在官網率先發佈新聞稿稱，其通過雲南省公共資源交易中心網路競價方式與其他意向受讓方公開競價取得雲冶新能源90%股權。

　　天合光能表示，該項目預計將在2014年第三季度開工。通過整合各戰略夥伴的資源，雲冶新能源正在積極尋找新的項目機會以擴大其項目儲備。

　　嚴苛轉讓條件存疑

　　記者注意到，雲冶新能源90%股權轉讓一直備受質疑，最受業內關注的是其嚴苛的轉讓條件。業內人士分析認為，可能參與公開競價的企業所剩無幾，包括某央企在內的意向受讓方都被“門檻”限制在競標之外。

　　雲南産權交易所掛牌公告顯示，雲冶新能源股權轉讓受讓方的資格條件為：存續滿五年、有國家級光伏研發平臺、所建光伏電站獲得UL或TUV認證；資信等級AAA、2013年度凈資産20億元以上、負債率不高於70%。

　　對於光伏行業來説，負債率這一指標，很多國內企業很難“及格”。存續滿五年的要求也讓一些中型或者後起的投資商失去了機會。

　　“當時招標的條件就比較適合天合光能的狀況。”廉銳對記者表示，但只要不涉及違規，這也是轉讓方的權益。

　　此外，作為“路條”項目，雲冶新能源的股權轉讓價格並不便宜。但雲冶新能源的“路條”屬於可立即開發建設的“大路條”，投資價值被業內看好。廉銳則透露，雲冶新能源90%股權1.4億元的價格相對較高，而天合光能獲得該股權的價格應該比掛牌底價更高。

　　從項目前景來看，“路條”成本顯然是光伏電站項目投資回報率的重要考量，天合光能大手筆拿下雲冶新能源控制權之後的盈利空間仍有待考量。昨日，記者向天合光能方面發去採訪提綱，但截至發稿時，對方並未回復。