日前，華泰長城期貨能源化工行業高級研究員劉建做客證券時報網財苑社區，就原油價格大跌及其影響進行了深入交流。

　　近期原油期貨價格大幅下挫，四季度油價會出現什麼走勢?

　　劉建：就四季度來看，隨著冬季的到來，原油需求量將現季節性回升;加之中國經濟觸底，戰略儲備的重新注油，都將一定程度提升原油需求。而從歐洲氣象局發佈資訊來看，今冬歐洲氣溫偏低，英國將出現近一個世紀最低氣溫，取暖需求將有所增長，同時由於俄羅斯與歐盟之間的互相制裁，歐洲四季度天然氣供應量將略有短缺，這將一定程度推升取暖油料的消費。整體看，預期四季度原油消費將略有回升。

　　而從供應端來看，10月以及四季度，中東、西北非、俄羅斯以及北海整體出口船貨仍維持增長，因而整體供應壓力仍較大，四季度整體供應壓力難見明顯舒緩。因此整體看油市供需狀態仍較為不佳，但隨著季節性效應的體現，環比三季度將略有好轉，預計價格將有所反彈，有望重回90～95美元。

　　就目前來看，油價短期的下跌動能或現放緩，但從中長期走勢來看，隨著非歐佩克國家産量佔比的提升，原油價格中的政治因素將有所削弱，這將降低原油價格的運作中樞;另一方面，為避免出現天然氣價格一樣的崩盤，原油對其他能源維持相對的溢價亦將有所降低，才能規避可再生和非常規原油産量的進一步大規模鋪開，而這也需要油價維持于100美元以下水準。所以整體來看，未來2年油價運作中樞將回落至90美元一線，但尚不至於出現2008年一樣的大跌。

　　美國頁巖油革命在此次油價下跌中的作用是什麼?

　　劉建：頁巖油革命雖然從目前來看對整體原油供應的影響並非很大，目前僅限于美國，且總産量亦僅約400萬桶/天，全球佔比僅約5%，尚難成氣候。但值得注意的是，這400萬桶改變了此前的緊平衡狀態，油市進入了供應略有盈餘的階段，這一方面削弱了地緣政治因素對市場的影響，使得油價在過去5年時間內波動率持續下滑，沙特等産油國亦無法通過調節産量以影響油價;另一方面，也成了行業發展的風向標，既有力回擊了原油峰值的論斷，又給産油國敲響了警鐘。因此，可以説美國的頁巖油“四兩撥千斤”，成為了壓垮油市的第一根稻草。

　　油價下跌，中國將怎樣面對?

　　劉建：中國在二季度開始有較大規模的戰略儲備註油，但三季度隨著油價的快速回落基本停滯，這也造成了進口的快速回落。但從9月份起，相應的操作又開始逐步出現，10月份開始明顯加快，且亞太日印韓三國亦在大規模購油。美國政府在近年來最大規模的戰略儲備註油出現于2009年一至二季度油價的最低點，中國政府近年來也在不斷修正戰略儲備註油的時機和效率，因此目前油價的下跌，不失為增加儲備和獲取海外資源的良好時機，同時價格回落也有利於推出改革方案。

　　您對油價的長期走勢怎麼看?全球油價下跌對中國有什麼影響?

　　劉建：中長期供需狀態改變將使原油運作中樞下移，對中國而言利多為主。中國目前是全球第二大原油進口國，和第一大石油産品凈進口國，每年油價進口支出逾2000億美元，油價回落無疑將大大削減中國原油進口成本。油價的回落同樣將削減全社會能源消費成本，中國以工業和運輸用柴油為主要消費品種，油價回落將較大程度削減其成本，有助於提升其競爭力。油價回落將進一步降低通脹率，併為更寬鬆貨幣政策提供空間，也將對經濟形成新的支撐。

　　油價下跌，整體商品和國內化工品會受到什麼影響?

　　劉建：化工品多為成本支撐型，因而油價回落對其形成直接壓力，目前包括PTA和塑膠等品種基本走勢完全依賴於油價在目前點位的方向選擇。其他商品對油價敏感性較低，其中油脂類影響略大。整體來看，油價回落有助於降低整體商品加工成本，對其影響偏空，但更長期來看，油價回落刺激經濟回升，且通脹略回落後亦為寬鬆貨幣提供了條件，因此亦將産生一定利多。(吳曉輝 整理)