開灤陷入凈虧損 煤炭業前景堪憂

　　受煤炭價格不斷下跌影響，國內煤炭企業的利潤持續下滑，虧損早成為常事。作為河北省第二大煤炭企業的開灤集團也陷入虧損的泥潭。今年前三季度，開灤集團實現營業收入655.69億元，凈利潤為-22.76億元，虧損金額已經達到公司2013年度審計後凈資産、2014年9月末未經審計凈資産的10%。開灤集團是在1998年5月由開灤礦務局改製成立，其前身是始建於1878年的開灤煤礦，公司實際控制人為河北省國資委。目前，開灤集團已建成一個集煤炭生産、洗選加工、煤化工、現代物流、金融服務、裝備製造、電子資訊、文化旅遊、節能環保等多産業並舉的大型企業集團。

　　説起煤炭業的虧損，人們首先想到的是山西煤礦。現在，擁有一百多年曆史的老牌大礦——開灤煤礦，不幸也深陷虧損之中。傾巢之下無完卵，整個煤炭業不景氣，多數煤炭企業難逃厄運。從結構看，開灤煤礦早已經是多元化經營，從下游産業到現代物流、金融服務、電子資訊等等，無所不有；但是很顯然，這些産業還不足以支撐一個龐大企業的盈利基礎。這也暴露了傳統産業轉型和升級之難。繼續等下去等到週期機會，還是轉型和升級不停步？這兩難境地考驗決策者的勇氣和魄力。這恐怕也是同類企業遇到的共同難題。

　　大股東減持超千億 違規逐利仍需提防

　　據統計，今年7月以來，A股市場共有947家公司遭到股東減持，減持市值約為1130億元，其中機構及個人股東減持733.93億元，高管股東減持395.3億元。值得注意的是，上市公司的控股股東及實際控制人成為此輪減持潮中的主力軍，210家上市公司遭遇大股東及實際控制人減持套現約406.64億元。然而，在這場聲勢浩大的減持浪潮下也同樣隱藏不少“暗涌”，深交所網站顯示，下半年來，共有21家上市公司股東在減持過程中存在違規行為，而其中發生次數最多的為違規超比例減持。

　　股東減持是股市中最常見的現象，也是股市正常運作的潤滑劑之一。説句老實話，股東如果不套現，總留著那份天文數字般的“身價”幹什麼？行商逐利，無可厚非；不能一看到大股東減持、高管套現就指責機構和大股東短視，就認定高管的動機不純，就確定對企業的長期發展不利。但是，減持過程中出現大面積的違規，就不能不引起注意。投資人和監管部門要盯住減持是否違規。而從具體違規的事由來看，主要包括上市公司減持達到5%後在未按規定履行報告及披露義務的情形下，違規繼續減持；超比例減持違規；超比例買賣；窗口期減持股票等。其中違規超比例減持行為發生次數最多。

　　獐子島雖被判“無罪” 股民信心恢復需時日

　　據報道，證監會新聞發言人鄧舸通報，證監會於今年11月10號到27號期間，成立20人左右的專項核查組，調查獐子島停牌事件，沒有發現弄虛作假和佔用上市公司資金等行為。不過，大連市證監局認定，獐子島集團股份有限公司部分事項決策程式不規範、內部控制制度執行不規範，要求公司限期整改。並對獐子島集團股份有限公司海域收購決策存在瑕疵、深海底播缺乏充分論證、公司深海底播資訊披露以及風險揭示問題三項風險隱患予以警示。

　　8日復牌，獐子島不出所料，一字跌停，跌停二日後才企穩回漲。雖然獐子島的“所説”經監管部門查證沒有違法違規，但是，不違法和不違規僅僅是底線，換言之，不違法不違規不等於市場認可，不等於真的説清楚了，不等於讓投資者心悅誠服。企業是盈利組織，不管有多少藉口或理由，出現虧損都是壞事，更何況還有至今説不清楚的原因。據報道，一位來自大連本地的投資者情緒激動，並稱其對高管降薪多少並不關心，最重要的得給出業績何時能恢復到前五年的平均水準(即不低於2.66億元)。其實，投資者的心情不難理解，雖然要求企業給予明確的業績承諾似乎不現實。獐子島未來走勢如何還是未知數，最關鍵還是盈利水準儘快恢復。

　　股市火定向增發更火 下半年超500家發預案

　　下半年以來，股市不斷走強，8日，滬指站上3000點。與此同時，上市公司的定增也進入了井噴階段。據統計，從7月1日開始滬深兩市共有520家上市公司發佈了定增預案。而定增市場的火爆也吸引了各路資本前來“搶食”。值得注意的是，在不斷井噴的定增市場上，出現了不少資本“大鱷”的身影。其中，以中植係、澤熙係最為惹眼。而這些資本的參與，也讓定增市場更加火爆。還有市場人士認為，現在的資本大鱷已經開始不滿足於僅僅“潛伏”于上市公司，而是通過定增的方式深度介入上市公司，此後再開始資本運作。

　　股市火了，定向增發市場更火，甚至可以説，定向增發的紅火在此之前就已經初見端倪。隨著定向增發市場數量及規模的快速上升，除了量的增加，質的方面也在發生變化，定向增發也從簡單再融資變為上市公司大股東資本運作的方式。也可以看到，由於定向增發的迅速發展，一些公司的重組、轉型和産業升級，被快速推進，虛擬經濟成為實體産業優化的重要推手。幾乎所有的定向增發項目都有産業升級、多元化發展或産能擴張的概念。誠然，如此規模的定向增發難免有魚目混珠者，也難免有項目失敗者，但是資本市場的融資作用明顯，擴張功能顯著，投資者對涉足定向增發的企業自然會多多關注。