牛市高位停牌，再加上重組失敗，復牌之後的沙鋼股份連續8個一字跌停給了投資者沉重的一擊，其股價崩盤式的下跌，也正讓股權質押的風險逐漸顯現。

　　8個一字跌停股價遭腰斬

　　對於沙鋼股份的股東而言，復牌以來的心情幾乎可以用“絕望”來形容：自1月21日復牌以來，截至2月1日收盤，沙鋼股份連續8個一字跌停，價格從復牌前的23.57元一路暴跌至10.14元，而截至當天收盤，10.14元的跌停板上仍然有高達115萬手的賣單。8個交易日中，該只股票的成交金額分別僅為639萬元、133萬元、247萬元、775萬元、73萬元、2803萬元、1.04億元和1.02億元。單日換手率則為0%-0.46%之間。

　　在此期間，沙鋼股份宣佈與江蘇智卿共同發起設立的産業並購基金，擬委託相關機構在全球範圍內尋找合適的IDC産業收購機會，並採取適當措施予以鎖定。同時，擇機募集設立産業並購子基金，完成對鎖定交易對象的收購。公司將根據自身的發展戰略，對子基金收購的資産有選擇性地進行收購。並購基金按照相關法律法規的要求已于2016年1月25日完成工商登記手續，並取得了《非法人企業營業執照》。然而，對於沙鋼股份的股價而言，似乎沒有起到任何刺激作用。

　　三季報顯示，2015年前三季度，沙鋼股份實現營業收入68.07億元，同比下滑11.05%，凈利潤虧損7288萬元，同比下滑239.24%。由於鋼材價格大幅下跌，其經營活動産生的現金流量凈額為5.16億元，比上年同期減少凈流入8.09億元。該公司還預計，由於鋼材價格持續走低，産品毛利率大幅下降，預計四季度業績繼續虧損；再加上侯東方一審敗訴計提預計負債約7000萬元，沙鋼股份2015年將虧損1.2億元-1.6億元。數據還顯示，受到鋼鐵行業整體産能嚴重過剩的影響，2010年以來，沙鋼股份歸屬於母公司股東的凈利潤分別為3.58億元、2.78億元、2270萬元、2824萬元、3522萬元和-7267萬元（2015年前三季度），下滑態勢較為明顯。

　　1月29日，沙鋼股份發佈了業績修正預告，將原來的虧損1.2億元-1.6億元修正為虧損7650萬元-10350萬元。2月1日午間，沙鋼股份宣佈，公司于2016年2月1日收到公司大股東江蘇沙鋼集團有限公司的通知，基於對公司未來轉型發展的信心及對公司價值的認可，計劃在未來12個月內通過二級市場擇機增持公司股票，增持金額不低於1億元。但截至當天收盤，沙鋼股份仍未打開跌停。

　　高位停牌重組失敗

　　考慮到沙鋼股份停牌時的時間節點和A股市場去年7月份以來的走勢，投資者有此一劫並不出乎意料，而重組的失敗，更是給原先身處高位的沙鋼股價帶來了巨大的壓力。

　　2015年6月25日，沙鋼股份發佈了《關於重大事項停牌公告》，公司股票自2015年6月25日起停牌；7月23日，公司發佈了《關於籌劃重大資産重組的停牌公告》，宣佈自2015年7月23日起進入重大資産重組程式。

　　今年1月19日，沙鋼股份公告，由於此次重大資産重組事項涉及境內外資産收購，金額較大，程式較為複雜，交易方案設計的難度較大。雖然交易各方就發行股份購買資産事項中涉及的重要商業條款進行了多輪談判及方案修改，但最終就本次交易標的的資産範圍、估值、盈利補償等核心問題未能達成一致意見。公司決定終止本次重大資産重組。本次重大資産重組的主要交易對方為某汽車集團，與公司無關聯關係。本次擬購買的標的資産為新能源汽車的研發、生産及銷售以及其他相關資産及業務。另外，公司擬購買涉及IDC網際網路數據中心的某企業的控股股份，公司、仲介機構以及相關各方進行了積極的磋商和論證，但最終就購買資産的估值等核心問題未能達成一致意見。經公司慎重考慮，決定終止該資産收購事宜。公司承諾股票復牌之日起6個月內，不再籌劃重大資産重組事項。

　　數據顯示，沙鋼股份停牌前一天的6月24日，其收盤價為23.57元/股，2015年上半年累計上漲了587.50%。彼時，上證指數正處於4690.15點的高位，自那時起，上證指數已經累計下跌了40%以上，復牌後的沙鋼股份面臨的股價調整壓力可想而知。在復牌前的1月20日，沙鋼股份在互通平臺上回應關於公司是否有穩定股價的方案時表示，股價波動受二級市場多種因素的影響，屬於市場行為。並表示將積極抓好生産經營，通過開展全員“降本節支、創新挖潛增效”活動，努力提高公司盈利能力。同時公司將加快結構調整和轉型升級步伐，努力增強公司發展的持續性，提升公司的盈利能力和抗風險能力，最大限度地為股東創造經濟價值。

　　2.3億股股權質押風險顯現

　　隨著股價崩盤式的下跌，沙鋼股份一些股東在股市高位期間所進行的股權質押的風險也正在逐漸顯現。

　　公開資料顯示，以質押起止日計算，2015年4月28日、5月5日、6月3日、6月4日和6月9日，沙鋼股份的5名股東李強、王繼滿、朱崢、金潔和燕衛民，分別進行了股權質押，質押股份數量分別為5000萬股、5000萬股、4000萬股、4000萬股和5000萬股，上述5筆質押目前均處於未解壓狀態，且全部為流通股，佔到了流通股的比例合計達到了10.42%，佔自由流通股的比例達到了41.70%。上述質押起始日上沙鋼股份的收盤價格分別為11.49元、10.89元、18.01元、17.32元和19.48元。

　　假定按30%質押率來計算，設150%為警戒線，130%為平倉線，上述5筆質押的預警線分別為5.17元、4.90元、8.1元、7.79元和8.77元，距離該只股票目前的價格仍有相當距離；而如果按照40%的質押率來計算，同樣設150%為警戒線，130%為平倉線，上述5筆質押的預警線分別為6.89元、6.53元、10.80元、10.39元和11.69元。在這種情況下，已經有部分被質押的股權觸及預警線。另外，考慮到質押本身的費用成本因素，上述股權質押的預警線可能還要更高一些。

　　不過，資料顯示，上述5名股東均位列沙鋼股份十大股東之列，截至去年三季度末，其持有沙鋼股份數量分別為1億股、1億股、1億股、8000萬股和8000萬股，仍然有相當數量的股份可供補倉。