胃口不好消化不了，近期煤焦鋼板塊的反彈無力對此體現得尤為明顯。7月下旬到8月上旬，大連焦煤及上海螺紋鋼價格跟隨股市小幅反彈，但限于基本面供需矛盾壓力，于上週五（8月8日）開始顯著回落。

　　業內人士表示，儘管宏觀市場目前呈現出轉暖跡象，但煤焦鋼市場終端需求尚未有明顯改善，使得鋼材價格反彈呈現“上有頂下無底”的特點，下半年煤焦鋼板塊價格漲跌仍須看市場消化。

　　反彈“上有頂下無底”

　　螺紋鋼是期貨市場中具有代表性的黑色品種。螺紋鋼期貨價格從7月下旬最低3020元/噸附近一度上漲至3120元/噸，漲幅近100元/噸。數據顯示，今年以來螺紋鋼期貨價格累計跌幅超過14%。

　　申銀萬國期貨分析師鄭楠表示，下半年宏觀經濟數據近期表現偏暖，鋼材市場資金偏緊情況略有改善。但鐵礦石、焦炭價格仍飽受過剩的供應影響疲態盡顯，鋼材價格反彈呈現“上有頂下無底”的特點，預計未來煤焦鋼價格仍有再下一個臺階的可能。

　　鄭楠認為，前期各地高溫天氣居多，工地施工進度減緩，鋼材下游需求基本隨採隨用，有效需求明顯不足，且鋼廠利潤較好，主動拉抬價格動力不足。由於原材料端成本大幅下移，鋼廠利潤可觀，鋼材供給下半年預計仍將維持高位。需求方面，重點在於棚戶區改造工程及鐵路基建項目能否補足今年房地産新屋開工大幅下滑的缺口。

　　指望“金九銀十”須盯需求

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，從基本面看，由於鋼廠利潤保持相對穩定，因此鋼廠開工率一直保持在91%以上，從而鋼材産出繼續保持高位，但目前處於季節性消費淡季，儘管鋼材社會庫存下降，但是鋼廠本身的存貨增加，因此鋼材價格並沒有跟隨股指反彈，目前支撐鋼材價格上漲的因素很少，力度也很弱，去産能並沒有取得明顯效果。鋼鐵行業期待的“不破不立”的格局短期因利潤回升難以到來，需等待“金九銀十”消費旺季帶來的反彈動力，但估計反彈動力依舊偏弱。

　　程小勇認為，在基建投資放緩的壓力下，煤焦鋼由宏觀企穩帶動的階段性反彈會隨之宏觀紅利的消化而結束，煤焦鋼去産能緩慢決定了價格還將在較長時間探底。

　　鋼鐵業須放下自身“包袱”

　　國泰君安期貨分析師林小春認為，鋼材需求儘管連續數月向好，但在宏觀不會出現全面刺激的前提下，需求繼續向上增加的空間不大。對於焦煤焦炭而言，最大的問題在於下游回款，當前鋼廠對於焦化廠的結算方式，普遍以月結承兌匯票進行。如果焦化廠需要現款，必須按照承兌率進行貼息，焦化廠資金壓力較大，因此，大概率不會形成反轉的可能。

　　中債資信評級業務部分析師聶建康表示，鋼鐵業需求端預計未來仍難有大的改善，行業破局還是應更多地從供給端、成本控制等方面著手。鋼鐵業從2003年就開始提控制盲目投資，而産能卻越控越多，最根本的原因就是投資有利可圖，較差的行業盈利可以有效抑制投資衝動。

　　鋼鐵行業曾出臺過行業準入、淘汰落後、嚴控新增、環保達標等控制行業産能的政策。但聶建康指出，因鋼企對所在地稅收、就業有比較大的貢獻，落實效果均不夠理想。如果地方官員考核機制、稅收及就業等問題得不到穩妥和有效解決，地方政府干預企業投資的動機就會存在，鋼鐵業現階段存在的問題仍難以解決。