陜天然氣大股東引戰投增資擴股 打通天然氣全産業鏈

　　陜西國資又有大動作。

　　昨日午間，陜天然氣公告稱，按照陜西省國資委要求，控股股東陜西燃氣集團有限公司（簡稱燃氣集團）擬增資擴股，陜西延長石油（集團）有限責任公司（簡稱延長集團）作為戰略投資者參與增資，增資擴股完成後，延長集團可能以超過51%股權成為燃氣集團第一大股東。

　　由於延長集團、燃氣集團控股股東均為陜西省國資委，燃氣集團股權結構變動，上市公司陜天然氣控股股東、實際控制人不會發生變化。

　　公開資料顯示，延長集團被稱為繼中國石油、中國石化、中海油服之後的中國第四桶油，去年實現營業收入3100億元。截至目前，延長集團是陜天然氣的第二大上游氣源供應商。去年，陜天然氣向其採購金額佔比為22%。

　　市場人士認為，陜天然氣與延長集團分別為中游省網與終端城燃、上游油氣資源開採，此次燃氣集團增資擴股事宜，間接為陜天然氣打通上中下游天然氣全産業鏈，有利於陜西省內天然氣資源整合。

　　陜天然氣于2008年登陸深交所，上市以來，雖然營業收入持續增長，但凈利潤（歸屬於上市公司股東的凈利潤）起起伏伏，整體而言增長不明顯。

　　近年來，陜天然氣危機感頓生，為此也祭出了“出陜”與産業鏈下延的“兩板斧”。截至目前，單純從經營業績看，尚未有明顯實效。

　　大股東重組助力打通産業鏈

　　時隔6年，陜西國資委旗下的燃氣資産再次實施重組整合。

　　根據陜天然氣披露，公司近日收到控股股東燃氣集團通知，按照陜西省國資委要求，延長集團作為戰略投資者，擬對燃氣集團進行增資擴股，增資擴股後，延長集團股權佔比可能超過51%，成為陜西燃氣集團第一大股東。

　　公開資料顯示，延長集團的前身是延長油礦，成立於1905年，由陜西自辦成立。而延長集團組建於1996年8月2日，註冊資本100億元。目前，其股權結構為，陜西省國資委持股51%、延安市國資委持股44%、榆林市國資委持股5%。燃氣集團成立於2011年9月28日，註冊資本為21.21億元，目前由陜西省國資委100%持股。

　　公告稱，若上述增資擴股事宜完成後，延長集團股權佔比可能超過51%，成為燃氣集團第一大股東，燃氣集團其餘股份仍由陜西省國資委持有。由於延長集團實際控制人為陜西省國資委，因此，上市公司陜天然氣的實際控制人及控股股東未發生變化。

　　針對上述重組，公告稱，是為了深化改革、推進陜西全省國有企業佈局結構調整。

　　其實，早在2013年，陜西省就曾對燃氣資産進行過重組。

　　2011年11月3日，燃氣集團成立，成為陜西省燃氣産業專業化投資運營主體，致力燃氣産業上、中、下游業務的構建與發展，目的是在新形勢下整合重組、優化配置資源，做大實體經濟的一項重要舉措。

　　2013年，陜西省將陜西省投資集團資産進行拆分，將其持有的6.16億股陜西天然氣股權劃歸給燃氣集團，剩餘資産整體併入陜西能源集團。無償劃轉完成後，燃氣集團將持有陜天然氣60.55%股權，成為其控股股東，陜天然氣也成為燃氣集團核心資産。後因送轉股等因素，持股比降至55.36%。

　　時隔6年之後的燃氣資産重組，在市場看來，更多的是為了打通天然氣産業鏈，做大做強燃氣資産。

　　陜天然氣負責陜西全省天然氣長輸管網的規劃、建設、運營和管理，即是天然氣産業鏈的中游，當然，近年來，公司也將産業鏈延伸至城市燃氣等下游終端。延長集團則是石油和天然氣、油氣共生或鑽遇礦藏的勘探、開採、生産建設、加工、運輸、銷售和綜合利用，即天然氣産業鏈的上游。此次重組，無疑將為陜天然氣打通天然氣産業鏈。

　　值得一提的是，延長集團與陜天然氣關係密切，延長集團是陜天然氣第二大供應商，而其下屬延長中煤榆林化工又是陜天然氣第三大客戶，去年銷售額佔比達4.11%。

　　“兩板斧”擴張成效尚未顯現

　　作為陜西“天然氣長輸管道巨頭”，陜天然氣也有危機感。

　　單純從經營業績看，陜天然氣自2008年上市以來，盈利能力並未明顯增強。

　　數據顯示，2008年至2018年的11年間，其營業收入雖然增長並不快，但也算實現了穩步增長，其營業收入從2008年17.50億元增長至2018年的89.99億元，增幅為414.23%，期間，營業收入未曾出現過負增長。

　　同期，凈利潤走出了坎坎坷坷軌跡。2008年，上市首年，公司實現凈利潤2.96億元，2010年達到3.56億元，2011年為4.08億元，而去年，其凈利潤僅為4.04億元。2012年至2017年間，凈利潤出現過三個年度負增長，最高為5.86億元，最低為3.36億元。

　　近年來，陜天然氣也積極出陜。去年2月，陜天然氣發佈公告稱，與北京燃氣、中國燃氣、新奧等共同成立黑龍江天然氣管網有限公司，陜天然氣持股20%，意欲借中俄東線即將通氣之機大力發展黑龍江這片天然氣尚未得到充分開發的荒蕪之地。

　　去年4月，公司又宣告，與山西國化能源共同成立秦晉天然氣公司，建設吉縣至宜川管道。吉縣—宜川輸氣管道長約34.2km，設計年輸氣能力33億方，設計壓力8MPa。

　　除了走出陜西外，陜天然氣還將産業鏈延伸至城市燃氣領域。

　　今年初，陜天然氣公告稱，擬以自有資金1.47億元收購吳起寶澤天然氣有限責任公司（簡稱吳起寶澤）100%股權。吳起寶澤賬面凈資産4893萬元，增值率為200.87%。

　　資料顯示，吳起寶澤于2009年3月成立，主營城鎮、汽車天然氣業務等，經營區域為陜西省延安市吳起縣城城區。借此，陜天然氣切入了城市燃氣業務。

　　對於溢價收購，陜天然氣解釋稱，吳起縣將全面完成採暖鍋爐“煤改氣”改造任務，縣城天然氣需求增量明顯，標的將為公司帶來新的盈利增長點。

　　陜天然氣年報披露，去年，通過控參股子公司從事省內城市燃氣業務，覆蓋區域包括漢中市、安康市、商洛市、咸陽市等地市及全省部分區縣，在全省107個區縣中市場覆蓋率為28.97%。

　　不過，目前來看，上述動作在利潤表中並無明顯反映。

　　今年一季度，公司實現營業收入37.66億元，同比增長29.99%，凈利潤為3.02億元，同比下降3.87%。