儘管紡織服裝板塊融資上市路途崎嶇，其IPO戰場上也曾血跡斑斑，但這並沒有阻止一些企業的上市熱情。

　　與安踏、匹克等同樣處於福建的喬丹體育股份有限公司(下稱喬丹體育)，早在2011年11月25日就已過會，並計劃于次年3月底前掛牌上市。不料2012年2月，美國前籃球明星“飛人”邁克爾·喬丹(Michael Jordan)橫空發難，使喬丹體育深陷侵權官司。公司掛牌時間被一拖四年多，日前喬丹體育IPO終於順利通過了發審會。

　　招股書顯示，喬丹體育擬登陸上交所主機板市場，預計發行股數為11250萬股，預計募集資金10.64億元，保薦機構為中銀國際證券。該公司融資10.64億元主要用於生産基地擴建和戰略直營店等項目建設。

　　《投資時報》記者採訪業內人士認為，“在名譽權紛爭尚未結束，又遇行業寒流情況下，喬丹體育當下還存在庫存嚴重和應收賬款拖欠等諸多風險，企業上市後未來依然面臨巨大風險。”

　　《投資時報》記者採訪喬丹體育相關負責人，對方並未給予回應。

　　深陷侵權泥沼

　　喬丹體育主要從事運動鞋、運動服裝及運動配飾的設計、研發、生産和銷售，是中國本土具有一定知名度的體育用品品牌企業。2000年以來，該公司在多個商品註冊了“QIAODAN”、“僑丹”、“橋丹”、“喬丹王”等多個商標。

　　然而，擦邊也好，借力也罷，這個為公司吸足眼球的公司大名，確實也帶來了負面效應。當4年前成功過會，並計劃于2012年3月底前掛牌的喬丹體育正準備大展拳腳之際，美國籃球明星邁克爾·喬丹(Michael Jordan)的一紙訴訟讓其上市之路瞬間充滿變數，並帶來諸多風險。

　　2012年2月23日，邁克爾·喬丹(Michael Jordan)向中國法院提起訴訟，指控喬丹體育在未經授權的情況下濫用其姓名和形象，要求喬丹體育停止侵權，賠償精神損失費5001萬元。2012年3月初，上海市二中院正式受理此案。自此，喬丹體育上市日程被久拖不決的訴訟案打亂。

　　《投資時報》記者發現，在喬丹體育註冊商標中，傑弗裏喬丹、馬庫斯喬丹、JIEFULIQIAODAN、MAKUSIQIAODAN等字樣赫然在列。這幾個商標與邁克爾·喬丹兩個兒子的英文名字、中文音譯名字相同。對此，邁克爾·喬丹(Michael Jordan)稱，“未經我許可便利用我的中文名字、球衣號碼23號，開展商業活動，我採取行動是保護我所擁有的姓名權及品牌。”

　　而針對邁克爾·喬丹的指責，喬丹體育則表示，按中國法律，構成法律保護的姓名權客體須是公民決定或使用的姓名，而中文“喬丹”不是邁克爾·喬丹的姓名，不構成中國法律下的姓名權客體。

　　“喬丹體育的理由在法律上站得住腳，邁克爾·喬丹並非註冊商標，因此不受商標權保護。”東南大學法學院律師張馬林對記者表示。“而喬丹體育在明知情況下利用世界名星推銷産品，是典型的搭便車行為。”中國人民大學法學院副教授姚歡慶則對記者説。

　　2013年，喬丹體育向法院進行反訴，起訴“飛人”邁克爾·喬丹(Michael Jordan)，要求其停止侵害喬丹體育名譽權的行為，恢復喬丹體育名譽，並賠償經濟損失800萬美元。4月2日，泉州中級人民法院受理此案。

　　在拉鋸式訴訟大戰中，喬丹體育正式發行和掛牌時間被迫一拖再拖。在目前已通過發審會審核的企業中，喬丹體育已苦苦等待了4年半的時間。儘管如此，喬丹體育與邁克爾·喬丹間的訴訟未來終將還是企業發展的攔路虎。

　　業內人士認為，擺在喬丹體育面前有兩條路：一條是“轉”；一條是“扛”。所謂“轉”就是改名，壯士斷臂，放棄“喬丹”另創新品牌，這都需要鉅額資金與時間成本。未來用“喬丹”品牌在海外市場拓展和資本運作，必將面臨巨大風險，發展空間受阻。

　　面臨諸多風險

　　國內運動品牌經歷20多年黃金期的高速增長後，發展陷入瓶頸，高庫存、擴張大幅放緩成為行業面臨的難題。

　　行業老大李寧都“斷糧”了，作為行業老五的喬丹體育日子肯定也不好過。2012年、2013年喬丹體育未公佈財報，但看看月行吧，僅2012年，行業老大李寧巨虧近20億元，營業收入同比減少24.5%，毛利大跌36.9%。

　　從喬丹體育招股書數據看，截至2011年上半年，喬丹體育存貨達到1.99億元，存貨佔總資産比重也由2010年底的7.43%上升至9.4%。

　　業內分析人士認為，覆巢之下，焉有完卵，且喬丹體育在國內品牌中不是第一陣營，投資者應有所顧慮。

　　“庫存呈不斷上升的態勢，無疑將增加喬丹體育折損的壓力，對其業績而言將是一顆巨大的地雷。”一業內分析人士對記者表示。

　　而喬丹體育也在招股書中明示，鋻於流行趨勢變化較快，若公司沒及時把握流行趨勢，設計製造出符合當時消費者偏好的産品，則存在産品銷量低和存貨風險。

　　此外，喬丹體育應收賬款額度則呈明顯遞增之勢，對經銷商採用賒銷供貨方式，在庫存較重的情況下，進一步波及公司的資金流安全堤壩。

　　除了存貨，喬丹體育應收賬款的數據更讓人擔憂。2008年、2009年、2010年、2011年上半年，應收賬款分別為5420.21萬元、13562.26萬元、40925.170萬元、60034.94萬元，佔總資産比例為9.29%、14.56%、19.62%、28.36%；應收賬款與收入比也由2008年的10.45%飆升至35.09%。由於依賴經銷商鋪設渠道銷售商品，也導致該公司風險加大。

　　與此同時，記者還注意到，關於喬丹體育撤離沃爾瑪的緣由目前仍不得而知。同時，記者在淘寶商城喬丹官方旗艦店上看到，作為一家定位中低端的運動服飾和鞋類公司，喬丹體育運動服飾最低在60元左右，而最貴的也僅339元，運動鞋最高價格也僅280元。與李寧、阿迪、耐克等運動價格存在在明顯價差。

　　通過深耕二三線城市市場，喬丹體育尤其是在華東區擁有相對強大的市場佔有率，只2010年上述地區銷售收入即達29.12億元。而招股書同時顯示，其在華東地區的收入佔比已達34.68%。

　　對喬丹體育有擔憂的投資者表示，運動服飾行業現在不是很好，大量關店、存貨高企等報道很多，喬丹體育卻準備拿錢大舉開店，有點不合時宜。況且，現在電子商務對運動服飾實體店衝擊越來越大。

　　分析人士認為，喬丹體育和安踏等“農村包圍城市”的策略，目前正遭遇一些國際品牌開始實施往二、三線城市“沉降”的戰略打擊。

　　2012年以來，國內體育行業增速明顯放緩，關閉非盈利店面、支援終端渠道去庫存、經營模式重塑是體育運動用品行業主旋律。預測喬丹體育也難獨善其身，能否渡過此輪難關仍待觀察。