老牌房企珠江實業業績“失色” 扣非歸母凈利虧1.7億

　　作為老牌粵系房企，珠江實業(600684.SH)去年營收、利潤同比雙雙下滑。

　　該公司披露的2019年全年業績報告顯示，期內營業收入約29.48億元，同比下降13.41%；實現歸屬於母公司凈利潤2.19億元，同比下降10.67%；每股收益0.26元，同比減少10.34%。

　　值得一提的是，2019年珠江實業扣非後的歸母凈利潤出現虧損，虧損金額約為1.73億元，同比大幅下滑235.5%。這也是該公司近十年以來這一財務指標首次錄得虧損。

　　“一般而言，觀察上市公司業績時，扣非後的歸母凈利潤情況更具價值。扣非凈利潤為負説明其主業不濟，公司後續發展堪憂，亟須轉型升級破解發展難題。”經濟學家宋清輝表示。

　　事實上，珠江實業在2019年第二、三季度曾出現虧損，在第四季度通過出售子公司海南錦繡股權帶來投資收益約2.91億元，從而實現盈利，但扣除非經常性損益後仍然虧損。

　　“虧損主要原因是房地産項目銷售毛利潤下降，而公司財務費用增加。”珠江實業方面表示。

　　年報顯示，珠江實業2019年毛利為9.43億元，同比2018年的13.1億元下降28%；而財務費用為3.89億元，同比大增199.8%。

　　作為廣州市首批上市公司之一的珠江實業，在規模上已經明顯“掉隊”。近些年其營收規模一直維持在幾十億左右，甚至在2018年出現下滑，到2019年營收已經連續下滑兩年。

　　2014年-2018年，珠江實業營業收入分別為21.3億元、33.29億元、41.01億元、42.4億元以及34.04億元。

　　與營收下滑相伴的是，其銷售金額也在下降。2019年珠江實業累計實現銷售金額23.89億元，同比下降約20%。因此，珠江實業出現營收大過銷售額的業績“倒挂”現象。

　　“企業的營業收入大於銷售額，説明結算的速度大過銷售的速度，這也側面説明該企業的銷售節奏比較緩慢。”一位房地産研究機構分析師告訴財聯社記者。

　　據珠江實業2020年發行的中期票據募集説明書顯示，其存貨週轉率整體偏低，2016-2018年，該公司存貨週轉率分別為0.36次/年、0.35次/年和0.33次/年；應收賬款週轉率也在不斷下降，分別為8.98次/年、7.50次/年和5.82次/年。

　　截至2019年底，珠江實業存貨為135.3億元，而預收賬款為2.9億元，僅佔存貨餘額的2.14%。

　　在新增土儲方面，報告期內，該公司新增持有待開發土地面積為81.16萬平方米，規劃計容建築面積為61.75萬平方米。目前，其房地産開發業務集中在廣東、湖南、安徽等區域。

　　與此同時，珠江實業的現金流量凈額轉向負數。截至2019年底，其經營活動現金流量凈額為-1.22億元，同比減少126.25%；籌資活動現金流量凈額為-9.6億元，同比減少150.46%。

　　“現金流量凈額減少主要原因是2019年新增房地産項目導致的拍地以及工程支出增加所致，以及償還銀行借款增加和取得借款減少所致。”珠江實業方面表示。

　　年報披露，截至2019年末，該公司流動負債達107.1億元，同比增加134.8%；資産負債率為81.91%，較2018年的75.92%增長7.89個百分點。

　　據上述募集説明書顯示，截至今年4月3日，珠江實業及下屬公司待償還債務融資餘額為251.71億元，包含中期票據83億元、定向債務融資工具50億元及超短期融資券35億元等。